【华泰金工林晓明团队】上周标的上涨，期权成交量下降——期权期货周报20200802

来源：华泰金融工程

陈   莉    S0570520070001    研究员

林晓明    S0570516010001    研究员

李   聪    S0570519080001    研究员

韩   皙

    S0570118090078    联系人

报告发布时间：2020年8月2日

摘要

上周期权主要标的价格均上涨，成交量均下降  

上周上证50ETF收于3.295元/份，上涨2.97%，日均成交量5.12亿份，与前一周相比下降32.40%，ETF份额减少2.29%。上交所沪深300ETF收于4.750元/份，上涨4.30%，日均成交量3.98亿份，与前一周相比下降33.11%，ETF份额减少0.96%。深交所沪深300ETF收于4.830元/份，上涨4.21%，日均成交量1.68亿份，与前一周相比下降24.44%，ETF份额减少3.54%。沪深300指数收于4695.05点，上涨4.20%，日均成交量与前一周相比下降24.04%。

上周期权成交量下降，期权持仓量上升

上周上证50ETF期权日均成交量187.09万张，较前一周下降33.91%，上证50ETF期权持仓241.36万张，与前一周相比上升12.69%。上交所300ETF期权日均成交量201.57万张，较前一周下降25.18%，上交所300ETF期权持仓196.58万张，与前一周相比上升15.09%。深交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量32.67万张，较前一周下降32.81%，深交所300ETF期权持仓51.88万张，与前一周相比上升20.86%。沪深300指数期权日均成交量7.91万张，较前一周下降18.43%，沪深300指数期权持仓12.05万张，与前一周相比上升9.17%。

标的上涨，认购期权大部分上涨，认沽期权大部分下跌

上周上证50ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为36.75%；认沽期权全部下跌，最大跌幅为70.59%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为84.37%；认沽期权全部下跌，最大跌幅为65.74%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为100.24%；认沽期权全部下跌，最大跌幅为60.12%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为74.96%,最大跌幅为14.18%；认沽期权最大涨幅为12.75%,最大跌幅为69.44%。

上周历史波动率持续走高

截至7月31日，上证50ETF20日波动率为42.48%，上交所300ETF20日波动率为40.50%，深交所300ETF20日波动率为41.14%，沪深300指数20日波动率为36.57%。相较于上周，各期权标的历史波动率均大幅上涨，历史波动率持续走高。

上周股指期货期现差情况

上周沪深300指数上涨4.20%，中证500指数上涨4.71%，上证50指数上涨2.88%。截至7月31日，IF当月合约期现差-0.75%，下月合约期现差-1.21%，当季合约期现差-2.18%，下季合约期现差-2.71%。IC当月合约期现差-0.97%，下月合约期现差-1.85%，当季合约期现差-4.64%，下季合约期现差-6.90%。IH当月合约期现差-0.50%，下月合约期现差-0.75%，当季合约期现差-0.93%，下季合约期现差-1.19%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

上周期权标的走势

上周上证50ETF收于3.295元/份，上涨2.97%，日均成交量5.12亿份，与前一周相比下降32.40%，ETF份额减少2.29%。上交所沪深300ETF收于4.750元/份，上涨4.30%，日均成交量3.98亿份，与前一周相比下降33.11%，ETF份额减少0.96%。深交所沪深300ETF收于4.830元/份，上涨4.21%，日均成交量1.68亿份，与前一周相比下降24.44%，ETF份额减少3.54%。沪深300指数收于4695.05点，上涨4.20%，日均成交量与前一周相比下降24.04%。

期权市场行情

上证50ETF期权行情

上周上证50ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量187.09万张，较前一周下降33.91%，认购期权日均成交量103.19万张，下降33.98%，认沽期权日均成交量83.90万张，下降33.82%。上周期权持仓量上升。截至7月31日，期权持仓241.36万张，与前一周相比上升12.69%，认购期权持仓128.93万张，上升8.00%，认沽期权持仓112.43万张，上升18.59%。期权成交量P/C比为0.78，与前一周相比下降36.36%，持仓量P/C比为0.87，与前一周相比上升9.80%。

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量201.57万张，较前一周下降25.18%，认购期权日均成交量109.58万张，下降23.79%，认沽期权日均成交量91.99万张，下降26.78%。上周期权持仓量上升。截至7月31日，期权持仓196.58万张，与前一周相比上升15.09%，认购期权持仓94.89万张，上升9.87%，认沽期权持仓101.69万张，上升20.43%。期权成交量P/C比为0.78，与前一周相比下降43.63%，持仓量P/C比为1.07，与前一周相比上升9.61%。

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量32.67万张，较前一周下降32.81%，认购期权日均成交量17.86万张，下降29.29%，认沽期权日均成交量14.81万张，下降36.62%。上周期权持仓量上升。截至7月31日，期权持仓51.88万张，与前一周相比上升20.86%，认购期权持仓25.59万张，上升26.14%，认沽期权持仓26.29万张，上升16.13%。期权成交量P/C比为0.74，与前一周相比下降41.64%，持仓量P/C比为1.03，与前一周相比下降7.93%。

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周下降，日均成交量7.91万张，较前一周下降18.43%，认购期权日均成交量4.57万张，下降16.12%，认沽期权日均成交量3.34万张，下降21.40%。上周期权持仓量上升。截至7月31日，期权持仓12.05万张，与前一周相比上升9.17%，认购期权持仓6.37万张，上升6.48%，认沽期权持仓5.68万张，上升12.34%。期权成交量P/C比为0.68，与前一周相比下降32.27%，持仓量P/C比为0.89，与前一周相比上升5.51%。

期权合约分析

上证50ETF期权合约分析

上周上证50ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为36.75%,最小涨幅为6.35%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为5.14%,最大跌幅为70.59%。

上交所沪深300ETF期权合约分析

上周上交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为84.37%,最小涨幅为11.09%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为12.15%,最大跌幅为65.74%。

深交所沪深300ETF期权合约分析

上周深交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为100.24%,最小涨幅为10.12%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为9.94%,最大跌幅为60.12%。

中金所沪深300指数期权合约分析

上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为74.96%,最大跌幅为14.18%；认沽期权最大涨幅为12.75%,最大跌幅为69.44%。

期权标的历史波动率分析

截至7月31日，上证50ETF20日波动率为42.48%，上交所300ETF20日波动率为40.50%，深交所300ETF20日波动率为41.14%，沪深300指数20日波动率为36.57%。

股指期货上周行情以及期现差

股指期货上周行情

上周沪深300指数上涨4.20%，中证500指数上涨4.71%，上证50指数上涨2.88%。

股指期货期现差走势

截至7月31日，IF当月合约期现差-0.75%，下月合约期现差-1.21%，当季合约期现差-2.18%，下季合约期现差-2.71%。IC当月合约期现差-0.97%，下月合约期现差-1.85%，当季合约期现差-4.64%，下季合约期现差-6.90%。IH当月合约期现差-0.50%，下月合约期现差-0.75%，当季合约期现差-0.93%，下季合约期现差-1.19%。

风险提示

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

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