来源：中国银河证券研究
 | 武平平丨金融行业分析师 S0130516020001 摘自：2020年7月1日发布的行业报告 |
 | 张一纬丨金融行业分析师 S0130519010001 |
 | 杨策丨金融行业分析师 S0130520050005 |
报告摘要
资本市场基础制度改革深化，创业板注册制加速推进，新三板转板机制落地，监管表态持续完善科创板制度建设，T+0等交易制度可期，券商业务空间多维度扩容。金融开放进入新阶段，外资券商在财富管理、机构服务、境外业务等方面优势明显，倒逼本土券商加快业务转型。监管引导打造航母级券商，大型券商在资本实力、业务资质、综合服务能力和品牌影响力等方面具备优势，强者恒强态势延续，集中度提升逻辑不变。当前板块 1.64X PB，估值处于低位，维持“推荐”评级。个股方面，我们持续看好龙头券商投资价值，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）和海通证券（600837.SH）。
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评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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