【东兴电新】未来已来，特斯拉产业链系列报告（二）：SolarCity是能源革命的重要拼图

来源：东兴研究圈

报告摘要

SolarCity是特斯拉能源革命的重要拼图。在系列报告一中，我们提出特斯拉的本质是颠覆性创新，目标是提供可持续的出行方案和能源供给，远景是改变人类的出行方式和生活方式。SolarCity则是特斯拉能源革命的重要一环，利用光伏+储能的形式提供分布式能源，意在打破传统能源基础设施的垄断，使微网和局域网成为可能，是一场电力结构自下而上的改革，同时或许也是未来能源的终结解决方案。

特斯拉“光伏+储能+电动车”闭环可持续能源生态系统已经完成。2016年特斯拉收购SolarCity，经过几年发展已经形成了闭环可持续能源系统：针对家庭用户推出Solar Roof太阳能发电屋顶和Powerwall储能设备；对企业客户推出Powerpack、Megapack和微网一体化等产品，在分布式能源和储能行业走在世界前列。2019年公司发布的三代Solar  Roof更是成为特斯拉光伏产业拐点型产品，BIPV（光伏建筑一体化）兼具发电和建材属性，不仅更美观，安装时间大大缩短，同时经济性也显著增强，成本降低40%，在美国加州项目在产品生命周期内收益为正。目前Solar Roof V3在美售价约28元/W，计划每周安装1000个屋顶，并且将进入中国和欧洲市场，BIPV未来有望成为特斯拉新的经济增长点。

光伏+储能或是能源终结解决方案，未来市场空间巨大。太阳对于人类而言几乎是无尽的能量来源，光伏产业在过去十几年快速发展，但是非连续发电是光伏的核心缺陷，发电量和电能质量受天气影响较大，但是配合储能就可以平复发电波动、存储余电，改善发电质量，基本解决消纳问题。因此，目前各个国家均在积极布局分布式能源+储能的可再生能源系统。光储是其中最重要的一种模式，目前主要有三种应用场景：①居民光伏屋顶或者BIPV，市场需求主要来源于获取投资收益或节约用电成本；②企业微网光储项目，主要为了保证用电安全或节约用电成本；③公用事业光储项目，主要为了满足政策要求或通过峰谷电价差获得收益。目前，海外光储发展火热，国内电力市场化改革正在进行中，随着光伏度电成本不断下降，电池电芯降本增效，“光伏+储能”极有可能作为能源终极解决方案，市场规模不可限量。2020年疫情或影响全球装机，但是光储长期逻辑不变，并且疫情影响下光伏产品价格迅速下降或带动度电成本进一步降低，从而提高光储项目性价比，打开市场空间。

投资策略：“光伏+储能”是特斯拉实现未来愿景的重要版图之一，建议关注已经进入特斯拉光伏产业链的公司、布局BIPV的优质企业、或受益于光储市场爆发的企业，如隆基股份、中环股份、福莱特、阳光电源、晶澳科技、东方日升等。

风险提示：受疫情影响全球光伏装机不及预期，储能成本下降不及预期导致市场需求不景气，政策变动的风险。

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对外发布时间：2020年04月29日

报告作者：

李远山  执业证书编号：S1480519040001

郑丹丹  执业证书编号：S1480519070001

研究助理：

张   阳

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