『早安，新时代！』晨会早读2020/03/20:今日关注：微光股份，星源材质、华宇软件

来源：新时代证券研究

晨会提要

公司研究

【电新】微光股份：业务高增长，ECM有望持续放量

【电新】星源材质：与Northvolt签订协议加速发展，推出股权激励彰显信心

【计算机】华宇软件：业绩符合预期，信创业务市场领先、教育信息化持续创新

风险提示：疫情不确定性，新产品推广不及预期，材料成本上升。

公司研究

【电新】微光股份：业务高增长，ECM有望持续放量

业绩符合预期：2019年营收7.9亿元，归母净利润1.7亿元

2019年主营产品量、价齐升

盈利能力分析：产品单价提升叠加汇率影响，毛利率提升3.4个ppt

未来ECM电机有望提供业绩增长主要动力

维持“强烈推荐”评级

预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.8/2.1/2.3亿元，对应EPS分别为1.49/1.75/1.97元，当前股价对应2019-2021年PE分别为23.8、20.2和18倍，维持“强烈推荐”评级。

新时代电新 开文明团队

【电新】星源材质：与Northvolt签订协议加速发展，推出股权激励彰显信心

事件：公司与Northvolt签订战略合作协议，推出2020年股权激励计划

2020年3月18日，公司发布两个重要公告。

公告一：公司与Northvolt签订战略合作协议。

公告二：公司拟推出限制性股票激励计划。

点评1：合作协议显示公司市场认可度高，为未来业绩增量提供重要支撑

点评2：股权激励计划绑定员工利益，彰显公司长期发展信心

公司推荐逻辑：干法受益于下游需求拉动，湿法达产拐点业绩向上

干法龙头优势显著，未来将受益下游储能和LFP动力电池需求拉动。2019年公司干法销量2亿平米，预计2020年将达到3.5亿平米。

湿法领域达产放量，电池厂选择二供意愿增强将提升公司份额。2019年公司湿法销量1.5亿平米，预计2020年将达到3.5亿平米。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2019-2021年收入分别为6.0/11.2/21.4亿元，归母净利润分别为1.4/2.4/5.1亿元，EPS为0.58/1.04/2.20元/股，当前最新股价对应PE估值为47/27/13倍。维持“强烈推荐”评级。

新时代电新 开文明团队

【计算机】华宇软件：业绩符合预期，信创业务市场领先、教育信息化持续创新

2019年业绩符合预期，Q1占全年收入比重低，2020年业绩有望持续增长

新签合同总额受系统建设服务类合同影响较大，业务结构持续优化

研发投入同比增长47.86%，经营性现金流量净额同比改善47.77%

信创业务市场领先，教育信息化业务持续创新

投资建议

业绩符合预期，信创业务市场领先，教育信息化业务持续创新。预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.56、9.25和11.16亿元，维持“推荐”评级。

新时代计算机 田杰华团队

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