来源:国泰君安证券研究
重点推荐:1、宏观汇率点评,花长春团队认为人民币兑美元汇率破7,贸易谈判不顺利只是催化剂,人民币汇率市场化改革才是根本原因,未来很长一段时间人民币汇率将在7上下波动。 2、万达体育(WSG),传媒陈筱团队认为国内体育产业进入黄金发展期,公司拥有丰富的赛事与版权资源,将率先享受市场红利,首次覆盖增持。
今日重点推荐 事件点评:《人民币汇率破7的两个关键问题》2019-08-05 人民币汇率破7之后,有两个关键问题:
汇率破7,是贸易摩擦主导的,还是央行有意增加汇率波动性?
我们的看法是贸易谈判不顺利只是催化剂,没有这次美国升级摩擦还有下一个事件催化。人民币汇率市场化改革才是根本原因。破7之后,人民币汇率还有锚吗?是否一路贬值到市场所认为的7.2、7.5等新的心里关口?
我们的看法是不会,未来很长一段时间人民币汇率将在7上下波动。“人民币汇率弹性”、“金融稳定”、“经济基本面”会一直是央行看待汇率基本出发点。如果人民币汇率一路贬值,会造成资本外逃的金融风险,外资也不愿意进来。 公司研究(海外):万达体育(WSG)《目标星辰大海,体育旗舰终启航》2019-08-05万达体育是全球领先的体育行业巨擘,拥有无可比拟的赛事与版权资源。公司核心资产包括(Infront)、世界铁人公司(WTC)、万达体育中国(WSC),主营赛事运营、赛事营销和赛事转播等。截止2018年末,公司共拥有160个版权合作伙伴以及251份版权合同,涵盖了足球、冬季运动和夏季运动。通过对世界体育产业上游核心资源的持续并购,公司已在冰雪、足球运动的赛事转播、营销领域位居世界第一。同时在原有赛事运营的基础上,公司向产业中下游延伸业务链,完成赛事IP、运营、推广、制作和传播的一体化业务模式,形成全产业的生态闭环。公司拥有的世界杯、夏奥会、冬奥会等核心赛事版权将保障未来的长期收益,并牢牢掌握体育行业话语权。国内体育产业进入黄金发展期,龙头企业将率先享受市场红利。在政策引导下,国内体育参与和消费意识增强,中国体育媒体和活动市场整体增速远高于全球,预计2018-22年复合增长率20.7%,市场发展潜能巨大。公司通过整合国外顶级赛事,使之在国内落地,推动大众体育浪潮,旗下中国杯足球赛、摇滚马拉松等赛事IP已渐成规模。借力北京冬奥,国内冰雪产业含苞待放,公司占据发展先机。盈方代理冬奥会7个协会(冰球、滑雪、冬季两项、有舵雪橇、冰壶、无舵雪橇、滑冰项目等),几乎垄断国际冰雪运动赛事。同时公司凭借世界一流水准的媒体制作与服务,掌握了冬奥会转播权。在国内冬奥催化与冰雪运动发展的背景下,公司将依靠自身绝对优势脱颖而出。逐梦世界杯,国内足球产业最大推动者与受益者。世界杯扩军叠加归化政策,国足世界杯梦不再遥远,足球产业发展可期。母公司万达集团常年深耕于中国足球产业,将享有2016-2030国际足联顶级赞助商权益。同时盈方则代理至2022年权益周期内所有FIFA旗下赛事在亚洲(含中国)的媒体版权,确保公司长期受益国内足球产业发展。风险提示:负债率较高的财务风险,体育版权续约风险
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