全球通胀行情继续周期股再迎“春风”？_新浪财经

下载新浪财经APP，了解全球实时汇率

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：证券之星

　　3月3日，A股有色金属板块大涨，截至收盘，宏创控股、宁波富邦涨停，金徽股份、神火股份、铜陵有色等跟涨。

　　国际局势紧张所带来的大宗商品特别是油气和能源金属的大幅涨价行情至今都没有减弱。铝、以镍、锂、钴和稀土板块为代表的有色金属板块2月份在30个行业中排名第一，表现强势。周期板块是否目前还在布局时点？这段行情在如此复杂的国际局势下能持续多久？本文将重点分析以上问题。

　　受海外扰动影响，有色金属价格震荡上行

　　基本金属：俄乌冲突加剧，天然气和原油价格飙升，铝、镍价格上涨。LME铜库存继续下滑， SHFE铜库存猛增，铜价高位震荡上扬。原油和天然气价格在俄乌冲突的影响下大幅上涨，或将导致欧洲电解铝厂停产规模扩大，铝供应减少的预期增强；2月铝价继续上涨，接近近年来最高点，期货市场铝库存仍处于较低水平，预计3月铝价继续维持高位震荡。国内镍矿和高镍矿库存处于低位，受俄乌冲突和高景气的新能源汽车影响，镍价或将持续走高。

　　贵金属：俄乌冲突加剧，各方避险情绪增强，黄金和白银价格在高位震荡。二月， COMEX和 COMEX分别上涨了6.43%和9.33%。随着俄乌冲突不断升级，局势复杂，各方博弈加剧，西方国家加大对俄的金融制裁，通胀预期上升，避险情绪明显增强，尽管美联储收缩表预期接近，黄金和白银价格面临下行压力，但新冠疫情反复，全球通胀预期升温，俄乌冲突，为黄金和白银提供了一定的支撑，金价或将维持高位震荡格局。

　　小金属：一月份新能源汽车生产和销售增长明显，锂及其系列产品价格持续上涨。1月份，我国新能源汽车产销规模同比大幅增长，新能源汽车政策不断出台，锂、钴需求旺盛。二月份全球锂、碳酸锂价格持续走高，碳酸锂价格突破每吨6万美元，短期内锂价易涨难跌，或将继续高位震荡上行。

　　稀土：轻稀土价格持续走高。受新能源汽车、风能、电机、电器等行业需求旺盛的影响，氧化镨钕自去年四季度以来一直供不应求。随着碳中和政策的持续推进，轻稀土需求将进一步增加，轻稀土价格持续走高。

　　短期情绪影响还未消散，未来有色金属板块行情看能耗

　　俄罗斯退出 SWIFT系统对有色金属供给的短期影响主要集中在情绪面，中期影响需要持续观察。短期内，对俄罗斯的制裁并不足以对能源结构造成重大破坏。但是，由于形势不明朗，市场恐慌导致能源价格上涨，欧盟，英国和美国的通胀压力也随之上升。从中期看，俄乌冲突加剧，不排除进一步加大对俄的制裁力度，导致俄罗斯完全被 SWIFT淘汰出局，意味着俄罗斯无法直接进行国际贸易，只能通过转口贸易，短期内会造成商品价格暴涨，同时欧洲的能源环境也会变得紧张起来。而电解镍、电解铝等高耗能行业，受能源环境影响较大，受能源及俄罗斯有色金属出口受限的双重压力，有色商品价格有大幅上扬的机会。

　　川财证券综合来看，由于供给端内外均出现收缩，中长期看随着新能源和稳增长需求带动，国内铝、镍需求企稳回升，相关企业利润收益增厚，当前铝、镍板块具备较好配置价值。建议铝行业重点关注水电比重高、产能成长性高的企业，以及国内铝再生行业的龙头企业。镍企重点关注国内布局镍冶炼和三元前驱体一体化企业，铜企业重点关注产能持续释放、成长性较强的矿企。

　　中原证券统计截至2月底，有色板块PE为27.22倍，贵金属板块PE为23.76倍，工业金属板块PE为18.83倍，稀有金属板块PE为41.07倍。A股市场2月表现回暖，受到俄乌冲突升级影响，各方资金避险情绪升温，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、镍、锂、钴和稀土板块。