仓库着火,煌上煌粽子“赶烤”,鸭脖还好吗?

仓库着火,煌上煌粽子“赶烤”,鸭脖还好吗?
2024年02月21日 20:41 市场资讯

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  来源:野马财经 

  掉队成“行业老三”,半年关312家店。

  新年伊始,“鸭脖第一股”煌上煌的一家仓库竟然着火了!

  2月19日,煌上煌公告,控股子公司嘉兴市真真老老食品有限公司(简称“真真老老”)的合作方——嘉冷(嘉兴)供应链有限公司的冷链仓库发生火灾。虽然库存受到了影响,不过,煌上煌表示火灾事故不会对当期业绩造成重大不利影响。

  在资本市场上,有“卤味三巨头”:绝味食品(603517.SH)、周黑鸭(1458.HK)、煌上煌(002695.SZ)。

  其中,煌上煌上市最早,被称作“鸭脖第一股”。煌上煌的创始人徐桂芬,也被众多的“吃货”送上亿万富翁宝座。2020年,她以110亿元的身家,进入“胡润百富榜”。

  作为最老牌的卤味企业,2016年煌上煌市值飙涨到120亿元,但是如今其处境并不乐观,截至2月21日,市值45.67亿元,股价8.2元/股,较2021年高点24.06元/股,下跌超60%。煌上煌市值已经不到绝味食品(市值为136.69亿元)的三分之一,而周黑鸭的市值为43.85亿港元(约为40.3亿元人民币)。

  子公司仓库火灾,存货损毁

  据煌上煌公告,2024年2月15日上午8点左右,位于浙江省嘉兴市秀洲区王店镇军民路北侧纬十路东侧(2-5)的冷链仓库发生火灾,该仓库隶属于嘉冷(嘉兴)供应链有限公司,为煌上煌控股子公司真真老老提供仓储服务。

  煌上煌主营业务包括酱卤肉制品加工业务和米制品业务,主要有“煌上煌”、“真真老老”和“独椒戏”三大品牌。其中米制品业务的核心,便是真真老老的相关业务。

  真真老老是一家主要从事粽子生产和销售的企业,成立于2005年。

  早在2015年,煌上煌就使用超募资金7370万元收购了真真老老67%的股权,此后真真老老的净利润逐渐增长,并完成了三年期的业绩承诺。然而,2022年,真真老老由盈转亏,净利润-3106.79万元。2023年3月,煌上煌又以自有资金1.11亿元收购真真老老27%的股权,共持有94%的股权。

  面临卤制品行业的激烈竞争,近年来,煌上煌一直尝试探索主营业务外的“第二增长曲线”。收购一家粽子企业,很大程度上在于多元化经营的需要,为了扩大市场规模、增加新的利润增长点。

  收购之初,煌上煌的米制品收入增长可观。2020年,米制品业务营收4.34亿元,同比上年增加29.6%。

  但自从2021年开始,米制品的业绩表现下滑明显。2021年,米制品营收为4.14亿元,同比下降4.64%;2022年该业务更是同比下降18.28%。同时,米制品在总营收中的占比也略降。2020年占比为17.83%,2021年为17.71%。

  2023半年报显示,真真老老营收3.11亿元,净利润1507.49万元,与去年相比,增收不增利,2022年上半年,营收为2.99亿元,净利润为1609.35万元。

  营收下滑之际,突发火灾。幸运的是,这次火灾未造成任何人员伤亡。

  煌上煌称,火灾导致子公司存货受到一定程度损毁,具体损失金额正在核实评估。火灾事故受损货物主要为相关原材料及半成品,公司将调配供应链及生产资源,努力将影响降到最低。煌上煌已启动相关索赔程序,预计本次火灾事故不会对公司当期业绩造成重大不利影响。

  “卤味第一股”掉队“行业老三”

  半年关312家店

  2012年,煌上煌上市,成为全国第一家在酱卤肉制品行业的上市企业。作为“鸭脖第一股”,市值当时就突破25亿元。2016年,煌上煌全年营收12亿元,市值升至120亿元。

  2020年,煌上煌迎来高光时刻,营收达到高点24.36亿元。之后开始逐年下滑,2021年为23.39亿元,2022年跌破20亿大关,降至19.54亿元。

  2016年和2017年,周黑鸭和绝味食品分别上市。

  2018年至2021年,周黑鸭、绝味食品和煌上煌进入“三国杀”时代。2022年9月26日,紫燕食品上市,成为第四家上市的卤味企业。 

  来源:罐头图库

  《中国餐饮发展报告2022》显示,卤味食品排名前三的是绝味鸭脖、周黑鸭及紫燕百味鸡,市占率分别为8.6%、4.6%、3%,煌上煌市占率仅2.8%,被后来者赶超。

  据艾媒咨询调查,2021 年有超过 96.6%的人购买过卤制品,其中消费者以女性居多(占 58.7%),而且以中青年为主(占 78.9%)。

  同时,卤制品属于熟食产品,对于保鲜度有较高的要求,而且面向的消费者具有流动性大、口味等需求多样的特点。因此,门店是其主流的流通渠道。

  而店铺的铺排很大程度上直接影响到公司业绩。2018 年和 2019年,煌上煌新开店数量均超过千家。2020年,煌上煌又一鼓作气,提出“千城万店”扩店计划。2020年底,煌上煌拥有4627家门店,年内净增921家。之后,受疫情反复影响,到了2021年底,其门店数量净减少346家至4281家;2022年更是进一步缩减至3925家。

  2023年上半年,煌上煌新开店600家。截至6月末,其肉制品加工业拥有4213家专卖店,年内净增288家。数据表明,煌上煌扩张开店的同时,上半年也关闭了312家店。

  据煌上煌年报信息,从营收占比来看,2021年绝味食品、煌上煌、周黑鸭的卤制品业务收入分别有 92.7%、77.38%、77.88%来源于线下门店。

  就门店规模来看,绝味食品在大陆地区门店为16162家(2023年6月末,不含港澳台及海外市场),上半年净增长1086家;紫燕食品门店为6503家(2023年9月末)。周黑鸭同期的门店数为3706家(2023年6月末),净增长数量为277家。 

  来源:罐头图库

  中国食品产业分析师朱丹蓬认为,煌上煌的产品结构、运营模式、整体体系,都不足以去支撑目前的规模。所以当竞争加剧的时候,关店潮势必会到来。

  就营业收入规模来看,煌上煌更是低于主要同行。2022年,公司营业收入为19.54亿元,同期,绝味食品、周黑鸭、紫燕食品分别为66.23亿元、23.43亿元和36.03亿元。同期,公司归母净利润几乎只有绝味食品的零头。 

  来源:wind

  2023年前三季度,煌上煌累计营收15.81亿元,同比下滑2.29%。对比同类行业来看,绝味食品前三季度营收同比增长10%至56亿元,紫燕食品同比增长2.68%至28亿元,绝味食品营收同比增长9.99%至56.31亿元,几家龙头的收入、增速均超煌上煌。

  不过,好消息是,基于原材料成本的降低,煌上煌在2023年预计实现净利润大涨。据其2023年度业绩预告,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润6500万元-7500万元,同比增长110.93%-143.38%。至于营收情况,没有数据预告。

  总体来看,朱丹蓬认为煌上煌的发展不太乐观,他分析,煌上煌没有太多的创新升级跟迭代的布局,原来在周黑鸭低潮时期,它有上升和超越的空间,但是,公司并没有抓住这个红利。所以,当周黑鸭的创新升级迭代提速之后,煌上煌基本上来说已经步入掉队的节点,而且没有太大的机会再进入前三甲。

  从“打工妹”到“江西女富豪”

  “创二代”接班能否重振旗鼓?

  煌上煌“女掌门”徐桂芬的名字或许有些陌生,不过,从下岗女职工,到缔造百亿酱鸭帝国,这位江西女富豪的创业经历颇具传奇色彩。

  早年间,徐桂芬在火车站附近卖过茶,也下乡种过地。1976年,她在父亲的帮助下,在南昌蔬菜公司下属的一个菜市场当起了管理员。1979年,她被调往南昌食品公司,后来担任部门经理。

  1993年,由于效益不佳大规模裁员,徐桂芬成为下岗工人。当时43岁的徐桂芬走上创业之旅。同年,她用1.2万元起家,开了一家名叫“皇上皇烤禽总社”的卤货店,后改为“煌上煌”。

  2016年,煌上煌上市4年后,市值突破120亿元,徐桂芬的身价也一举突破70亿元。2020年,她以110亿元的身家,成功进入“胡润百富榜”。

  2012年开始,煌上煌开始省外扩张战略,推广佐餐和送礼食品,但是该产品定位不符合年轻休闲化的潮流,限制了企业上市后的发展。

  徐桂芬的长子褚浚,1976年出生,本科学历,后获得清华大学颁发的EMBA学位,他还有一个小两岁的弟弟褚剑。兄弟俩分别于1997年、2003年进入煌上煌工作,2017年,褚浚接替母亲出任煌上煌董事长,成为了公司的一把手,顺利完成接班。

  “创二代”接班后,煌上煌调整了发展战略,从2020年“千城万店”扩店计划,到多元化尝试多条增长曲线。

  2019年,煌上煌独立培育了烤猪蹄品牌“独椒戏”,不过到去年4月,门店不及30家。 

  来源:罐头图库

  去年12月,煌上煌在互动平台上曾宣称,子公司新煌厨已布局预制菜领域,切入知名连锁餐饮企业供应链,以构建卤味+的业务增长曲线。

  据美团餐饮数据观发布的《2022卤味品类发展报告》显示,2018至2021年中国卤制品的复合增长率为12.3%,2022年卤味行业规模将达到3691亿元,预计2023年将达到4051亿元。

  艾媒咨询创始人兼CEO张毅表示,肉制品、坚果等这些休闲食品领域,市场空间还是比较大的,但是产品创新和市场竞争也是越来越激烈。从竞争状况来看,还是要保持主业产品的品质营销,以及整个策略创新,赢得竞争优势。

  如今已是褚浚接班第6年,除了一些业务条线的尝试,相对其他龙头企业,煌上煌鲜有资本动作。

  而在产业层面积极开发新产品的同时,绝味食品还热衷于运用资本手段跑马圈地。

  据国元证券统计,截至2021年末,通过全资平台深圳网聚投资,绝味食品入股了五十余家企业,范围涉及卤味、调味品、餐饮、冷链物流、食品检测等产业链各个环节,其中不乏“很久以前”、“和府捞面”、“丰茂烤串”、“港岛记”、“精武鸭脖”等知名品牌,以及上市公司千味央厨(001215.SZ)。

  可以看到,无论开店还是拓品,绝味食品总习惯于奔跑向前,也因此后来居上取得了行业龙头之位。

  再如,2023年以来,紫燕食品陆续上市“乐山钵钵鸡”“爽口蹄花”“香拌猪头肉”等多道新品,产品阵营不断壮大。

  朱丹蓬认为,从消费需求来看,年轻人是卤味产品的主要消费群体。他们不仅看中卤味产品的口味,同时这届年轻人也会特别看重是否能和品牌玩到一起。博眼球抢流量是线上出圈的一些常规打法,而如何让品牌价值和主张得以传播,对企业更是一种考验。

  打江山易,守江山难。前有绝味食品、周黑鸭的追赶,后有行业新势力王小卤、盛香亭等新秀,零食巨头良品铺子、百草味等也都纷纷入局卤味食品。群雄逐“卤”下,如何提高“硬实力”是煌上煌需要思考的问题。

  卤味配小酒,香辣又可口。在如今的时代中,想要坐上“卤味龙头”的宝座,不仅需要在原料、食品安全、味道、供应链上下功夫,也需要借助资本市场,玩转融资工具,通过兼并、收购为传统食品插上腾飞的翅膀,但是对于不熟悉资本运作的传统企业来说,这无疑是一个巨大的挑战,甚至会踩坑交学费。但无论怎么说,如今的美食不仅挑动食客味蕾,也在撩拨资本市场的神经。

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责任编辑:杨红卜

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