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来源:市值风云
业务规范、稳扎稳打,坚持每年分红。
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作者 | 木盒
编辑 | 小白
2017年以来,神雾节能(维权)和神雾环保从“神雾双雄”到“神雾双熊”。
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(曾经鼓吹神雾环保和神雾节能的朱纯阳)
而环保行业巨头东方园林(维权)也陨落,整个环保板块陷入低迷。
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(环境保护指数)
然而,有其中一家公司——中电环保(300172.SZ),却能渡过这次危机,而且营收和利润都还在增长,这是为什么呢?
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业务稳扎稳打
中电环保业务是“3+1”,3是指水务、固危废、烟气治理业务,1是产业创新平台。
其中,水处理业务的营业收入是最大的,其次依次是固废处置、烟气治理。
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(一) 环保业务
(1) 水务业务
中电环保最早是做水处理起家的,从电力行业提供凝结水精处理设备逐步拓展到给水、废污水、中水回用为一体的全系列水处理服务,所服务的客户也从火电逐步拓展到核电、石化、煤化工、冶金等行业。
同时,公司在市政水处理领域覆盖市政及工业园区污水处理、中水回用,城市黑臭水体治理、生态修复,流域治理、海绵城市等业务。
也就是to B和to G业务都有,to B业务的好处就是现金流回款会相对好一点。
(2) 固危废及土壤修复业务
公司固危废及土壤修复业务包括,污染场地土壤修复、餐厨垃圾处理、油泥处理、危险废物处置、垃圾焚烧发电、农林废弃物发电、生物质耦合发电等相互交融的业务发展模式。
可以说,中电环保固危废及土壤修复业务覆盖范围的确很多。
而且中电环保用的是自己污泥干化耦合处理核心技术,以及自主研发污泥干化耦合处理工艺及系统设备。
(3) 烟气治理业务
烟气治理业务是为火电、石化、冶金、焦化、建材等客户提供烟气脱硫、脱硝、除尘等超低排放、余热利用及 VOCs 治理等综合服务。
采用的也是自主研发的技术,比如:CCFB 半干法脱硫、、 CEEP-HLDI 钙基干式脱硫等,以山西焦化脱硫脱硝项目为例,单个项目每年可以减少二氧化碳排放1.4万吨。
(4) 创新平台
中电环保创新平台讲起来比较复杂,简单来说就是通过股权合作、投资并购、平台孵化等措施,促进人才团队、技术引进,整合产业链。
(二) 业务稳扎稳打
中电环保是2011年在创业板上市的,自上市以来至2020年,其营业收入都是稳定增长的。
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2021年因为疫情导致部分区域项目实施放缓,当年营业收入为8.84亿,同比下降4.94%。
不过截止2021年底,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为37.92亿。其中工程类新增订单4.2亿,在手订单有10亿。
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2022年上半年,公司扣非净利润已经追平2020年时候,而营业收入同比2021年和2020年都有不小的增长。
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(数据来源:Wind)
净利润方面,2020年之前也是保持每年都有增长。
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2021年净利润同比严重下滑近40%,原因除营业收入下降之外,还有通胀导致原材料大幅上涨、以及客户回款导致应收账款计提。
特别是原材料成本冲击更明显,毛利率下滑带动净利润下滑。
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不过2022年上半年,中电环保的净利润开始追上2020年同期了。近半年来,中电环保又签了许多订单,合计8亿左右。
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其中最大的是3.84亿针对包钢股份废水处理,预计在2022年全部确认收入。
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(3.84亿具体合同内容)
(三) 研发创新
中电环保的董事长和实际控制人王政福,早期在凯迪电力担任过总经理,2001年就出来做企业了。
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也是多项技术专利的发明人之一。
2011年1月上市时,中电环保拥有发明专利22项,其中发明专利10项。截至最新的半年报2022年6月30日,在手专利有315项。
2019年-2021年研发投入比例在4%左右。
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负债率不高
中电环保并没有像东方园林那样爆雷,关键原因是现金流和负债控制得比较好。
除上面提到中电环保的客户主要是B端企业而非政府,回款会更好之外,实际上,中电环保做的也是现金流为正的生意。
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资产负债率长期保持在40%以下。
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以2022年半年报为例,中电环保账上有0.95亿现金,理财产品有6.09亿,合计7亿左右,而短期借款0.5亿和长期借款2.74亿合计才3.2亿左右,足以覆盖。
而且自上市以来11年,中电环保在控制财务风险之下,每年都坚持分红,累计分红2.46亿,分红率20%。
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至于融资,只在2011年IPO时募了6.29亿。
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整体中规中矩
中电环保在经营上做到稳扎稳打,财务上低负债运行,研发上逐年有进步,股东回报上年年分红,公司也合规经营没有受到监管层的处罚。
虽然没有爆发式的业绩增长,但终究算得上比较稳。
2022年上半年,营业收入同比增长52.71%,但由于成本冲击净利率下滑比较明显,净利润只追平了2020年。
最近签订合同明显增加,在手订单近38亿,大概是为营业收入的4倍水平。
根据公司董秘自己披露的信息,预计三季度延续收入增长。
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(2022年8月6日华夏时报)
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责任编辑:杨红卜
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