年入120亿，许继电气却很抠，一大动作为了不内卷？

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　　来源：德林社 

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　　我们先来看第一家公司，到底什么样。公司是中国电力装备行业的领先企业，产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统等六类。

　　这家公司的名字叫许继电气。在2020年12月23日，许继电气、平高电气、宝光股份相继发布公告，公司控股股东许继集团、平高集团、中国西电集团正在筹划战略性重组。

　　我们都知道，最近一些年，南车北车最后变成中车等等，这一种超级航母的出现，主要就是把各方面的公司战略性的重组。

　　2021年7月底到8月初，说是一家国字号的电力装备巨无霸将横空出世，由平高集团、许继集团、山东电工电气集团和中国西电集团重组而成，名字都好都想好了，叫中国电力装备集团。

　　这几家企业一旦重组起来的话，总资产将达到1200亿。这种重组看上去是提高国际竞争力，抓住一带一路沿线国家的建设机会。因为沿线国家那些个电网建设，基础设施比较薄，升级的潜力巨大。

　　那么如果平高、许继等等分别竞争的话，那就是兄弟之间自相残杀，重组是为了刀刃向外，而不是要内卷。

　　许继电气这家公司到底怎么样呢，我们来看一看分红状况。这一类公司的分红状况都是非常糟糕的。许继电气2019年10派6毛，每一股分红6分钱，交完税还有几分钱呢？

　　到了2020年许继电气终于10派1块，2021年许继电气还是还是10派1。

　　我们看一看分红的金额，许继电气从2019年的6050万到2020年、2021年都是1个亿。

　　分红6000万到1个亿，我们再看一看许继电气每年到底赚了多少钱，2019年是4.2个亿，2020年7.15个亿，2021年增长到7.24个亿。

　　根据分红金额和净利润粗略计算一下，许继电气每年的分红率大概是14%左右。

　　看看净利润增长率，许继电气2019年113%，到了2020年又增长了52%，但是到了2021年只有1个多点的增长。去年的业绩增长不是太好，但是他今年一季度提升到了21%。

　　我们看看同行平高电气，真的是一年不如一年，但是今年一季度一把赚了4000多万，同比的净利润增长了206%，非常的不稳定。

　　我们再看一看营收规模，许继电气是营收规模最大的，2019年他的整个营收超过101亿，2020年是111亿，2021年是119亿，三家公司中营收最大的，但是不赚钱。

　　营收增长率，许继电气从2019年的23%，到2020年营收增长了才3个点，到2021年增长了7个点，一季度他的营收在不断的增长，增长幅度是36%。

　　平高电器不用说了，一直是王二小过年，不断的下滑，不过到了2022年一季度的时候增长了56%。

　　我们接着看一下后面的数据，经营活动产生的现金流，许继电气从2019年的7000多万，到2021年的13个亿，到2022年一季度是负的3.7亿。

　　一季度为什么是负的呢，而年末的时候都是正的，甚至在不断的在爬坡？意味着这一类的企业他有一个结账周期，一季度人家肯定不给他结账，要么就是6月或者是年底给他结账。

　　从许继电气的经营性活动产生的现金流的不断增加，证明这个公司现在的回款能力还是相当不错的。

　　许继电气的应收账款怎么样，从2019年的80亿，一直降到2020年的79亿，到2021年进一步降到了60亿，今年一季度为什么还是60？

　　因为刚才我们讲了什么，一季度的时候人家肯定不给他结账，他有一个结账的周期。

　　遇到这一类的公司，大家不要因为他一个季度的应收账款而激动，我们要看他整个的趋势，许继电气应收账款是在不断的下来。

　　许继电气从这个经营性活动的现金流情况，以及应收账款呈下降趋势，应该说许继电气这3年进入到了一个对下游的话语权增加的时候。

　　存货我们看一看，许继电气从2019年19个亿的存货爬升到2022年一季度的31亿存货，证明许继电气的市场在不断的扩大。另外两个同行公司的存货也在增加。

　　存货的增加，意味着他们都在备货，证明这个行业进入到了一个景气的周期。

　　存货周转率来看，许继电气和思源电气都是下降的趋势。

　　总负债方面，许继电气2019年64亿，2020年76亿，2021年75亿，2022年一季度70亿，2021年开始是在下降。平高电气也是下降的，说明两家都在去杠杆。

　　那么我们看一看一年期流动负债，许继电气2019年58亿，到2022年一季度是61亿，并没有增加多少。从这个角度来看，许继电气还是非常的平稳。

　　而我们注意到一个现象，就是许继电气80%都是一年期的流动负债，意味着他拿着银行的钱备货等等了。

　　我们看一看现金及其现金等价物，许继电气不是有60几亿的短期负债吗，我们用现金、存货及其应收账款加起来，发现可以覆盖他的一年期的流动负债。国资公司不存在什么资金问题。

　　直播现场，主持人李德林连线许继电气董秘办。问了以下几个问题：

　　一、存货周转率怎么下降了？行业非常的景气，是不是因为备货影响存货周转？；二、新能源汽车充电的业务现在怎么样？；三、战略性重组进展情况如何？

　　许继电气方面做了详细回答，具体可在视频中查看。

　　这里是投资互动平台尺度推出的一档直播节目，叫《公司的尺度》。我们从上市公司的财务看公司的质量以及未来发展的可能性，助力上市公司的高质量发展。

　　刚才我们讲的是许继电气，电力装备这个行业这两年表现的非常好，许继电气的应收账款在逐年的下降，他的经营性活动现金流在逐年的提升，净利润也在不断的增长。

　　在未来除了特高压等等，许继电气在新能源汽车的充电桩等业务方面也正在加大研发的力度。许继电气未来的业务开展怎么样，我们将会持续关注。

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责任编辑：杨红卜