东航要投近300亿买飞机，国产新机“量大价低”_新浪财经

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　　来源：国际金融报

　　中国东航再推定增百亿级定增计划，这已是其自1997年上市以来，第8次再融资。而与上次有所不同的是，东航此次将把募集资金的大部分——约105亿元用于引进38架飞机，且大部分是国产机型。

　　百亿级定增再现江湖。

　　5月10日晚间，中国东航公开定增方案：不超过56.62亿股，募集资金总额不超过150亿元。

　　这已是自1997年上市以来，中国东航第8次再融资。同花顺数据显示，此前中国东航已先后完成了7次定向增发的股权融资，累计实际募资净额为499.79亿元。最近一次则发生在去年11月，成功向控股股东东航集团完成定增108亿元，其中的48.28亿元拟用于补充流动资金，剩余的60亿元拟用于偿还债务。

　　不过与前一次募集的资金用途有所不同，中国东航此次募资将投105亿元用于引进38架飞机项目，45亿元用于补充流动资金。

　　拟引进38架飞机

　　根据增发预案，此次中国东航拟向包括中国东航集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行不超过56.62亿股，募集资金总额不超过150亿元。其中，中国东航集团拟以现金方式认购此次非公开发行股票金额不低于50亿元。

　　从募资具体用途来看，中国东航计划把大部分资金投入引进38架飞机的项目，机型包括4架C919飞机、24架ARJ21-700飞机、6架A350-900飞机及4架B787-9飞机。按照空客公司、波音公司网站上最新公布的目录单价及中国商飞提供的目录单价计算，上述38架飞机的投资总额共计43.82亿美元，约折合人民币289.24亿元，预计于2022年至2024年交付。

　　对于该项目建设的必要性，中国东航给出的解释为，通过非公开发行A股募集资金引进38架飞机后，将在增加机队规模、提升公司运力的同时，持续优化机队结构，与公司机队发展计划和购机计划相匹配，符合公司打造精简高效的现代化机队的发展方向，从而进一步增加公司的核心竞争力。此外，基于该公司机队近三年运营数据，经模拟测算，在引进38架飞机后，每个完整年度将为公司合计增加营业收入约39.66亿元。

　　在民航专家綦琦看来，此次中国东航以资本市场募资的方式来解决飞机采购资金出处问题，缓解自身财务压力，以最低的财务成本来采购计划内新机，也是支持国产民机项目。虽然国产民机数量较大，但因采购单价不高，此轮融资的大部分主要用于10架新型宽体机采购上。

　　值得一提的是，记者留意到，年初以来，拟通过再融资渠道扩张机队规模的不止中国东航。今年1月底，华夏航空发布2021年度业绩预告称，预计2021年归属于上市公司的股东的净利润亏损6900万至1.05亿元，2020年同期盈利超6亿元，由盈转亏。除了披露业绩预告，该公司还发布公告称，终止公开发行可转换公司债券7亿元，同时非公开发行募集资金总额不超过25亿元，其中一半拟投入用于引进4架A320系列飞机。

　　为经营“输血”

　　根据此次定增方案，除了引进飞机，中国东航还计划将45亿元用于补充流动资金。

　　东方航空方面为此称，本次定增，一方面控股股东注资同时引入投资者，为公司业务发展提供坚实保障，提升市场信心。在响应国产大飞机国家战略，提升航空载运能力，进一步提升综合竞争实力；另一方面是可改善公司资本结构，降低资产负债率，补充公司日常经营所需的营运资金，提升公司财务稳健性。

　　疫情阴霾持续笼罩之下，2021年航空运输业的日子依旧十分艰难，东方航空也未能独善其身。财报显示，2021年全年，中国东航虽营收同比增长14.48%至671.3亿元，但与之对应的，其净亏损亦从2020年的118.35亿元扩大至122.14亿元。2022年一季度，该公司实现营收126.65亿元，同比下降5.45%，净利润为-77.60亿元，亏损加大，去年同期亏损38亿元。

　　5月初，浙商证券在一份关于中国东航的研报中称，本轮疫情延续时间较长且涉及多个干线城市，该公司立足上海大本营，短期经营压力较大。行业已来到至暗时刻，预计整合序幕将逐渐拉开，行业供给放缓已经较为明确。

　　值得注意的是，业绩亏损之下，中国东航的资产负债率则呈持续上升趋势。2019年至2021年及2022年3月末，该公司资产负债率（合并口径）分别为75.12%、79.85%、80.84%及83.56%。

　　“航空公司资金投入规模较大，充足的资金供应是公司进一步扩大业务规模、提升营运效率的必要条件。随着公司业务范围和经营规模的不断扩大，公司对流动资金的总体需求逐步增加。”中国航空在公告中坦言，此外，2020年初以来，疫情在全球迅速蔓延，且目前境内疫情仍呈现局部聚集和多点散发的态势，对民航业的整体流动性以及抗风险能力均提出较大挑战。

　　事实上，疫情防控进入常态化后，寻求外部注资的支持已成为航空业的主要举动之一。据记者不完全统计，2021年8月，吉祥航空披露定增预案计划募资35亿元。募资用途显示，其中约24.5亿元用于引进3架A320系列飞机、2架B787系列飞机及1台备用发动机，此外10.5亿元拟用于偿还银行贷款。2个月后，南方航空亦发布公告表示，拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过45亿元，全部用于补充流动资金。

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