中信建投维持李宁“买入”评级 指其首季表现依然亮眼

中信建投维持李宁“买入”评级 指其首季表现依然亮眼
2022年04月23日 16:19 市场资讯

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  中信建投

  中信建投发研报指,受疫情、高基数影响下,李宁(02331)2022年一季度流水增速环比有所下行,同比仍然亮眼。2022年首季李宁品牌(不含李宁YOUNG)零售流水按年录得20%-30%高段增长。预计1-2月流水增速40%+。此外,3月受上海、深圳、吉林等地区疫情、以及新疆棉花事件导致2021年3月下旬同比高基数影响,预计整体流水同比低单位数下滑,其中线下同比持平,线上同比高单位数下滑。

  此外,门店数量环比减少,直营门店保持净增长。一季度季末,李宁牌门店数量5872家,环比年初净减少63家,同比净增长88家;直营门店/特许经营门店数量1177/4695家,环比年初分别增加12/减少75家,同比增加52/36家。李宁YOUNG门店总计1135家,环比年初净减少67家,同比净增长120家。公司年内新增与运动服饰零售商滔搏合作,将有利于公司更好利用购物中心资源,提升批发渠道实力,今年有望在部分区域率先试水。

  该行表示,3月以来疫情下部分区域管控措施扩大影响,下调2022年预测,预计2022-2024年公司营收为263.9、331.0、398.5亿元(前次预测为269.7、336.9、405.1亿元),同比增长16.9%、25.4%、20.4%;实现归母净利润46.0、59.6、72.4 亿元(前次预测为46.9、58.9、71.3亿元),同比增长14.8%、29.4%、21.6%;对应最新估值P/E为27x、21x、17x,维持“买入”评级。

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责任编辑:陈悠然

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