三生国健2021年料扭亏核心产品实现“以价换量” 系产能与市场双驱动_新浪财经

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　　来源：科创板日报金小莫

　　12日晚间，三生国健（688336.SH）披露2021年业绩预告，预计全年实现营收9亿元至10亿元，同比增长37.40%至52.67%；归母净利润1800万元至2200万元，实现扭亏。

　　三生国健算得上经营稳健，在2020年前的近十年里，企业未曾出现过赤字。但2020年在新冠疫情与市场竞争加剧的双重作用下，企业呈现亏损。

　　在业绩预告中，三生国健表示，扭亏的关键在于，核心产品益赛普实现了“以价换量”；不过，在另一方面，由于公司持续加大研发投入（预计在4.2亿元至4.8亿元之间），三生国健预计2021年的盈利处于较低水平。

　　经受住考验的2021年？

　　截至目前，三生国健的上市产品有三款，分别为重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白（商品名：益赛普）、重组抗CD25人源化单克隆抗体注射液（商品名：健尼哌）、伊尼妥单抗（商品名：赛普汀）。其中，益赛普是三生国健的核心产品。2017年至2019年，益赛普的销售额分别占到三生国健总营收的100%、100%以及99.84%。

　　也因此，益赛普的市场销售情况直接影响了三生国健的企业经营。该产品于2005年获批上市，可用于治疗治疗类风关、强直性脊柱炎和银屑病等自身免疫系统疾病，是中国首个上市的全人源抗体类药物、国内风湿病领域第一个上市的肿瘤坏死因子（TNF-α）抑制剂。

　　凭借先发优势，益赛普曾“风光无限”。2017年销售额超10亿元，几乎占据该品类市场的半壁江山。不过，近年来也有越来越多的竞争者陆续出现。据不完全统计，到2020年，国内已有约15款可用于治疗自身免疫疾病的药物上市销售。其中包括了信达生物（01801.HK）、百奥泰（688177.SH）、复宏汉霖（02696.HK）、海正药业（600267.SH）等上市公司。

　　与此同时，艾伯维的王牌产品修美乐在2019年11月降价83%，进入医保目录。修美乐也被称作“药王”，主攻类风湿性关节炎等自身免疫性疾病领域，因此是益赛普的有力竞争者之一。

　　多重因素作用下，2020年，三生国健的益赛普销售受到冲击。据2020年年报，当年，益赛普在境内的销售收入为6.15亿元，同比减少46.20%，销量同比减少23.45%。

　　作为应对，三生国健于2020年10月宣布益赛普降价50%，主攻下沉渠道市场，并快速实现了放量。据2021年半年报，当期内，益赛普共销售约154万支，是去年同期销售量的1.5倍，销售收入同比增长30%。

　　降价放量的“奥秘”

　　据《科创板日报》记者了解，2021年益赛普之所以可通过“降价”实现“放量”，主要有两点关键因素。

　　一是市场。此前，《科创板日报》记者在与三生国健的交流中获悉，益赛普所适用的自身免疫性疾病市场是仅次于肿瘤的全球第二大用药市场，但中国市场远未打开。据兴业证券研报，2020年，全球自身免疫及炎症类药物的销售规模约为940亿美元，但中国在2019年时整体市场规模仅约24亿美元。

　　此前，在接受《科创板日报》记者采访时，公司还表示，药价高、市场教育不足、临床医生短缺等都是造成这一现象的原因所在。

　　“目前，鉴于患者的健康医疗消费习惯，益赛普的市占率仍有较大提升空间。”三生国健方面对《科创板日报》记者指出，相比于肿瘤等其他疾病，自身免疫系统疾病是一种会影响生活质量，但还未影响生命的疾病。

　　此前，由于药价较高，许多患者出于“熬一熬就好了”“不治也不会死”的想法，或者不去就医，或者看了病却拒绝用药，加之基层市场中相关科室医生稀缺，使得自免药物在中国一直没有做大市场。

　　换言之，自身免疫的真实医疗需求确实存在，通过提高基层诊疗水平，提升患者对疾病治疗的整体认识，以及相应药物的降价，这一市场有望逐步得以打开。

　　二是产能。三生国健此前在招股书中披露称，企业拥有16年抗体生产经验，具有规模和成本的优势。

　　《科创板日报》记者曾获准进入三生国健的生产车间进行参观。产线数据显示，三生国健有6条原液生产线，总反应器规模达超过3.8万升。可以实现全过程自动化、信息化，大规模的钢罐产线也具成本优势。此外，公司还有3条制剂产线，涵盖水针、冻干粉针、预充针等各类剂型。