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众兴菌业六连板，背后是圣窖酒业欲“借壳上市”？
来源：环球老虎财经app
原创 盛佳荦
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众兴菌业公告将收购一家白酒企业，两周内股价翻倍，被称为“白酒新龙头”。而事实上，或许并非市场人士调侃的“养蘑菇的也想酿酒”，更可能是“中小酒企想上市”。
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6月28日收盘，众兴菌业再度涨停，完成六连板，10个交易日内股价翻倍。
消息面上，6月20日，众兴菌业公告称，拟收购茅台镇一家白酒企业，以实现“双主业发展”。然而公司的蘑菇主业跟白酒可以说是毫无关系，如此跨界收购不仅遭到市场广泛质疑，也因此受到了深交所的关注函。
值得注意的是，这不是圣窖酒业第一次传出“被收购”。去年8月，园城黄金也曾计划收购圣窖酒业，不过仅过了44天就被叫停。
据悉，圣窖酒业是贵州省相关部门公布的12家“挂牌后备酒企”名单之一，似乎有着更强的“上市动机”，在中小白酒企业过会进度缓慢的现状下，圣窖酒业这次“借道”能成功上市吗？
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蘑菇企业“跨界”酿酒
6月20日晚间，众兴菌业发布公告称，公司拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司（以下简称“圣窖酒业”）100%的股权。
在公告中，众兴菌业表示，要在做好食用菌产业的同时，积极寻找新的利润增长点，实现公司的双主业发展，从而巩固上市公司的综合竞争优势，增强上市公司抵御风险的能力。
公开资料显示，众兴菌业位于甘肃省天水市，是专业从事食用菌研发、生产与销售的工厂化现代农业企业。公司主要产品为金针菇和双孢菇鲜品，其中金针菇产销量占80%以上。
为何看上白酒？可能是因为种金针菇实在难赚钱。
年报显示，2020年，众兴菌业实现营收14.83亿元，同比增长28.32%，虽然净利润同比增长176.24%，但仍只有1.89亿元，不到两亿。另外，经营活动产生的现金流量净额为9679万元，截至2020年末归属于上市公司股东的净资产仅为27.73亿元。
今年一季度，公司净利润甚至出现了大幅下降。财报显示，公司一季度实现营收3.96亿元，同比增长7.96%，归属于上市公司股东的净利润为4342.50万元，同比下降41.83%。
有业内人士在接受媒体采访时表示，金针菇等食用菌的销售有明显的周期性，每年的二三季度销售情况并不好，公司很多时候都是亏损的，而白酒产品消费的抗周期性更强一些，没有很明显的淡旺季，能够有效补充公司的营收。
而至于公司为什么能靠金针菇走到现在，据媒体报道，有天水市当地政府人士表示，众兴菌业目前是天水市仅有的三家上市公司之一，当地政府支持力度很大，除了免税以外，每年还会给予一定的财政补贴。
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圣窖酒业：曾计划2020港股上市
而关于众兴菌业此次收购的白酒标的——圣窖酒业，或许更有“嚼头”。
根据公告，圣窖酒业坐落于贵州茅台镇7.5平方公里酱香型白酒核心产区，目前已实现储酒6万吨、年酿酒3500吨的生产能力，是茅台镇重点酿酒、储酒企业之一。
不过，从各方信息看来，圣窖酒业仅仅是茅台镇的一家中小型酒企。
据悉，圣窖酒业成立于2011年6月，至今不过十年历史。公司注册资本1.44亿元，年营业收入规模为1亿元，资产在3亿元左右。据仁怀市酒业协会副秘书长周山荣表示，目前仁怀市有2000多家酒厂，圣窖酒业的规模在仁怀市的酒厂里属于中等体量。
有业内人士指出，圣窖酒业在茅台镇属于三四线酱酒企业，产能有限，也没有形成固定的销售模式，进一步发展需要产业和资本助力。
事实上，收购一事或许是圣窖酒业“主导”。众多迹象表明，公司筹备上市已久。
据报道，圣窖酒业是贵州12家“挂牌后备酒企”之一。2021年5月27日，贵州省地方金融监督管理局公布贵州省上市挂牌后备企业资源库名单，共有12家酒企入选名单，圣窖酒业也位列其中。
公开资料显示，公司法定代表人为刘见，其持有圣窖酒业99.50%的股权，是圣窖酒业的控股股东及实际控制人，刘见同时也是中国新飞天酒业集团股份有限公司的董事长；而另一位自然人股东刘良跃，持股比例为0.5%。
而根据官网信息，圣窖酒业隶属于中国新飞天酒业集团股份有限公司。在2018年9月南京举办的“中渝酒交中心推介会暨圣窖股份2020上市说明会”上，圣窖酒业曾宣布，将随集团公司于2020年在香港主板整体上市。
值得一提的是，圣窖酒业上市的尝试也不是第一回了。
此前市值不足20亿，且在退市边缘的园城黄金，也曾计划“收购”圣窖酒业，并在当时掀起一波涨停潮。
去年10月14日，园城黄金公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购买刘见、刘良跃持有的圣窖酒业100%股权，同时向上市公司控股股东、实际控制人徐诚东非公开发行股份募集配套资金。
10月28日，园城黄金就收到了上交所的问询函。其中指出，圣窖酒业2018年、2019年和2020年前8个月实现净利润分别为-279.48万元、810.03万元和1014.80万元，要求园城黄金说明标的公司三年内业绩增幅较大的原因及合理性，公司的核心竞争能力，盈利能力是否具备可持续性等。
最终，在舆论与监管的压力下，44天后该计划就被迫终止。11月4日，*ST园城公告称，由于该交易公司与标的方无法就标的公司估值达成一致意见，决定终止本次重大资产重组事项。
有私募人士指出，标的资产虽属热门白酒赛道，但营收、规模都比较小，当前说服力不够，在投资方面也会比较慎重，对该标的资产被收购上市并不看好。
不过，也有酱酒从业者表示，对资本而言，圣窖酒业是很好的标的物，已经被园城黄金做过一轮尽职调查，对外包装相对较为成熟。另外，目前酱酒产业处于从粗放型向品牌化、规模化转型的过程，选择中型酱酒企业对资本而言也更具有突围的机会。
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“新白酒股”难产
从现象上看，今年以来，白酒资产的并购提速。
有业内人士指出，白酒的竞争开始“内卷”，酒业将出现两个现象，一是品牌力弱的酱酒企业出让控股权，二是资源强的业外企业寻找合适的酱酒企业。对于“跨界”收购方而言，白酒企业一般现金流较好，也能在一定程度上起到分散风险的作用。
而且，二级市场的“沾酒就涨”也十分灵验。比如，豫园股份拿下舍得酒业（维权）控股权后录得多个涨停；巨力索具因披露的投资收益与酒有关，公司股价连续涨停后发布公告称，公司持有刘伶醉酒股份比例为22.15%，投资收益为22万元。
在二级市场追捧白酒的浪潮下，多家中小酒企也蠢蠢欲动，将上市提上日程。今年春糖会期间，多家贵州酱酒企业便在长远规划中加上了“登陆资本市场”这一项，并喊出了百亿目标。
但从实际情况来看，想见到“新白酒股”或许并不容易。此前，国台酒、郎酒、习酒等知名酒企，都曾遭受过监管部门的“灵魂拷问”。
投行业人士表示，目前有众多贵州省酒企在排队IPO，过会进度缓慢。另一方面，白酒并不是“稀缺行业”，当下上市公司审核也愈发严格，为了“蹭热度”而强行上市的行为，必然会受到监管的高度关注。
这次圣窖酒业能成功吗？似乎也不一定。在众兴菌业收购一事中，监管也已第一时间出手干预，表达了高度关注。
6月22日，深交所发来关注函，要求众兴菌业结合现有人员结构、在白酒行业的人才储备以及圣窖酒业的技术储备、上下游渠道等情况，说明跨界收购的可行性及未来的整合计划，圣窖酒业业务能否与公司现有业务形成协同，公司是否具有足够能力经营酒业资产，能否对标的资产实现有效控制。
众兴菌业也在公告中表示，本次签订的意向书属于合作双方的意向性约定。本次股权收购的最终条款以签署正式股权转让协议为准，最终能否达成存在不确定性，尚无法预计对公司经营业绩的影响。
如此看来，圣窖酒业此次能否成功“借壳上市”，似乎还是个未知数。
责任编辑：杨红卜
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