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来源:华金证券
从股价与基本面的匹配程度看,A股短期调整已较充分。(1)复盘2010年以来上证综指反弹后回落至历史低位区域的12段时期:一是上证综指平均跌幅达16%。二是反弹后调整期间制造业PMI、商品房销售、社零、出口同比增速高点到低回落的均值分别是3.2、25.1、5.7、24.5个百分点。(2)当前来看,短期基本面并未恶化,但股价已反映悲观预期:一是上证综指本轮调整幅度在8.5%左右;二是相对于5月,6月制造业PMI持平,地产销售、出口同比增速均出现明显回升。
从估值、情绪、资金等指标来看,A股短期可能已调整到位。(1)历史上12次A股反弹后回落至历史低位区域时期:一是上证综指PE(TTM)、换手率和200日均线以上个股占比平均分别回落21%、0.7pcts和44.1pcts;二是外资、融资平均流出113亿、825亿。(2)当前估值、情绪、资金等指标调整已较充分:一是本轮上证综指PE(TTM)、换手率和200日均线以上个股占比从高点到低点分别回落5.8%、0.4pcts、15.9pcts;二是外资和融资已分别流出473、622亿元。
从行业轮动来看,多数行业均已出现调整,且符合历史轮动规律。(1)复盘2010年以来12次A股反弹后回落至历史低位的时期,可以看到行业轮动的规律:一是周期、金融最先调整;二是消费在中期领跌;三是科技在后期领跌。(2)当前来看,多数行业均已调整,且符合轮动规律:一是5月20日以来,除公用事业、电子、通信外,其余行业均已调整;二是5/20-6/15地产、建筑等周期领跌,6/15-7/1商贸零售、食品饮料等消费行业领跌,7/1-7/9国防军工、计算机等科技领跌。
底部区域,A股短期可能开启反弹。(1)分子端:经济和盈利延续弱修复趋势。一是6月出口继续维持偏高增速;二是地产销售边际改善;三是A股中报盈利增速继续改善。(2)流动性:美联储降息预期上升,国内维持宽松;短期外资出现回流,融资、新发基金后续也可能改善。(3)风险偏好:短期可能边际回升。一是三中全会和暂停转融券等政策可能改善市场情绪;二是海外降息预期提升风险偏好。
美联储降息前A股周期行业表现占优,降息后科技行业可能占优。复盘2000年以来美联储4轮降息周期,可以看到:(1)美联储降息前A股周期行业表现相对占优:如2001/1/3降息前的有色金属、基础化工,2007/9/18降息前的煤炭、有色金属、钢铁,2020/3/3降息前的有色金属。(2)美联储降息后科技行业表现较好:如2001年降息后的汽车、2007年降息后的通信、2019年降息后的计算机、电子。
短期继续均衡配置科技和低估值红利。(1)科技短期仍是配置首选:一是底部反弹时,成长行业相对占优;二是美联储降息预期下,科技可能受益;三是短期产业趋势和政策催化不断。(2)低估值红利仍是长期配置机会。一是资产荒下长期配置逻辑不变;二是美联储降息预期和中报业绩偏好,上游周期等行业可能占优。(3)短期建议继续均衡配置:一是政策和产业催化下的电子、通信(卫星互联网、算力)、计算机(智能驾驶)、传媒(AI应用);二是可能受益于降息预期的有色、化工、银行、电新、消费等顺周期和核心资产相关行业。
风险提示:历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。
责任编辑:王旭
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趋势领涨今天 12:10:55
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趋势领涨今天 12:10:39
三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
数字江恩今天 09:24:27
A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
数字江恩今天 09:24:18
短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。