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来源: 中泰证券(6.410, -0.10, -1.54%)
一、如何看待转融通全面暂停的影响?
7月10日证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的申请,自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期,但不得晚于9月30日了结。同时,批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%,私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%,自2024年7月22日起实施。
转融通全面暂停显示出政策层对于资本市场的关注,一定程度上有利于提振市场信心。对于交易来讲,暂停转融通将减少融券的券源,对量化交易中的股票多空策略或造成一定影响。
二、央行对债市干预力度或将显著超预期
近期央行开展临时正回购或逆回购,操作政策层级规格显著高于以往,债市短期波动或将显著大于当前主流机构投资者预期,红利反而是股市中相对受益的方向。就中长期来看,央行借入国债操作力度超预期,市场或存在三个重要预期差:
第一,央行借入并卖出国债操作并“QE”与“放水”的开始,而是旨在吸收市场超额流动性,并提升长端利率的偏紧缩性的货币政策。央行借入国债一定程度上打破当前市场机构投资者对于债市收益率走低的过于拥挤交易的一致预期。
第二,央行本轮借入国债或预示着未来央行干预的力度或将显著超当前市场主流预期,要注意债市短期波动幅度加大的风险。我们认为,需要关注本轮央行政策干预的层级可能显著高于以往。考虑到央行领导在此前调控中表现出的鲜明的政治性,预计本轮央行对债市的干预的力度和效果亦将显著超过市场主流预期,对于接下来阶段性债市波动加大的风险,必须予以高度关注。
第三,对于股市而言,央行本轮干预,红利类资产反而是股市中较为受益的细分。从总量上看,本轮干预具有“双面性”:一方面,债市波动加大或将引导更多资金从债市投向股市;但同时,流动性收缩与长端利率的提升也会对市场估值会产生一定压制。
就结构而言,我们认为红利类资产或反而是股市之中较为受益的方向。若未来债市再央行的干预下导致波动持续上升,投资者或阶段性适度减少对债市购买,加大对股市购买。短期看,受益于利率上行的银行、保险或是红利资产中最为受益这一政策的方向。
三、投资建议
当前时间点,我们建议投资者可重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注:核心军工,半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。
半导体设备:在美国等科技限制进一步强化下,三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。
AI PC、手机硬件端:近期在GPT-4o实时交互,微软AI+PC,苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后,可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开,或将带来新一轮消费电子换机热潮。
风险提示:宏观政策调控不及预期,产业政策落地不及预期,考虑到政策不及预期的风险以及市场情绪不稳定的风险,研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
责任编辑:王旭
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趋势领涨今天 12:10:55
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趋势领涨今天 12:10:39
三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
数字江恩今天 09:24:27
A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
数字江恩今天 09:24:18
短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。