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本周，沪指累计涨1.52%，深成指涨0.56%，创业板指跌0.39%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：
中信证券研报认为，投资者对海外流动性预期迅速下修，中东地缘冲突加剧金融市场波动；国内宏观运行平稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈，配置上建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑扩散。首先，从外部环境来看，美联储降息预期迅速降温，风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘扰动增多，商品全面涨价进一步加剧全球通胀担忧。其次，从内部环境来看，一季度国内宏观经济整体平稳，呈现了生产旺、价格指标偏弱的状况，预计4月末政治局会议将聚焦政策落实和金融稳定。最后，从市场生态来看，近期三个变化预示着资本市场生态逐步开始改善，市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。
2、招商策略：一季度经济增长超市场预期，预计改善方向围绕出口链、出行消费、和大宗商品三条主线
招商策略认为，一季度经济增长超市场预期，综合各个维度经济指标，景气度较高的方向主要分布在出口链、消费链，TMT和资源品相对分化。由此预计一季报业绩增速较高或者改善的方向主要围绕出口链、出行消费、和大宗商品三条主线展开。预计本次年报和一季报将会更加明确A股ROE和自由现金流收益率改善的趋势，高ROE高FCF龙头有望成为下一个阶段较好的占优风格策略。
3、中信建投：大宗商品“反常”集体走牛 阶段性狂欢后价格或将迎来分化
中信建投认为，当前大宗“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品价格或将迎来分化。3月以来海外大宗商品集体走牛，金铜油联动上涨的背后，本质上受两大因素影响，避险预期以及 “二次通胀”交易。现阶段海外周期宽松尚未开启，全球经济增长仍在趋势性放缓。今年3月以来海外大宗商品联动上涨，暗含两条叙事线索。较为确定的是，本轮商品牛在阶段性狂欢后，不同大宗商品价格或将迎来分化。
4、申万宏源策略：复杂的四月脚踏实地，积极乐观展望新国九条的市场影响
申万宏源策略指出，4月A股总体指数仍有韧性，但进入调整波段的结构却有所增加。4月行情影响因素繁多（经济和业绩验证，还有新国九条、海外货币宽松预期下修、地缘政治风险等），各类资金诉求表达相对独立，结构乱战是突出的市场特征。乱战行情中，分辨和坚守中期趋势是占优策略，我们继续强调：1． 总需求改善难外推，供给侧机会更持续。2． 新国九条下，高股息思潮有望不断强化，而主题的不确定性提升。3． 周期品供需紧平衡，全球格局变化其实也是一种趋势。同时，积极乐观展望新国九条的市场影响：短期，强化4月高股息行情，稳定资本市场预期，支撑指数中枢。中长期，股权融资成本显性化，将有效增强股市回报，长期资金增量入市将真正实现。
5、海通策略：A股一季报盈利显著回升，二季度A股或处蓄势阶段
海通策略认为：已披露的数据显示A股一季报盈利显著回升，但结合宏观数据看整体盈利表现或相对平淡。结构上科技周期、制造出海、设备更新、大宗涨价、消费修复或是行业一季报的关注点。二季度A股或处蓄势阶段，短期白马稳定更稳健，中期主线关注中国优势制造和硬科技等。
华福证券指出，政策连续发力，市场乍暖还寒，继上周末的新国九条之后，本周五交易结束后，资本市场又传利好，有关A股市场与港股市场进一步互通互联的方面，也有服务高科技企业高水平发展的措施，同样还针对了近期热议的公募，资本市场利好频传。另一方面，外部环境更加复杂，国际大宗商品价格波动剧烈，美元指数持续走强，会对A股短期走势形成扰动因素，判断长期影响较小，A股市场未来可期。
东兴证券指出，美国二三季度降息无望，年内降息必要性下降，美国通胀粘性明显。我们在2020 年疫情爆发后对美国的通胀观点一直有二，一，通胀维持高位的时间比美联储预期的要长，二，通胀回落的幅度比美联储预期的要小，这两点均得到印证。由于原油价格反弹，通胀下降阻力增大。住宅价格仍维持高位；存量供给房屋数太少；失业率较低；政策端，美联储一直给予今年降息预期，四重因素均支撑房价。叠加非住宅服务类价格环比加速，显示通胀粘性明显。虽然美联储强调它更看重PCE，但PCE 数据来源与CPI 一致，区别主要在于链式加权公式略有不同。由于公式的差别，PCE 并没有CPI 灵敏。从预测角度，CPI 优于PCE。
华龙证券指出，一季度全球市场整体较好。行业及风格有所分化，行业涨幅较好阶段集中在二月，银行、石油石化等涨幅居前，风格中周期一季度整体表现较好，概念方向央企煤炭、航运精选、新质生产力等涨幅居前。当前主要宽基指数估值仍处于较低位置，行业估值亦维持低位。在内外部需求改善，经济景气回升情况下，二季度上市公司业绩有望保持韧性，资金供给端仍有望获得增量。
2024年是国有企业改革深化提升行动，承上启下的关键一年，政策不断出台，有望催化国企改革相关主题。新质生产力代表高质量发展方向，建设现代化产业体系，需要加快形成新质生产力。行业关注：家用电器、汽车、机械设备、有色金属、电子等。主题关注：国企改革、一带一路、中特估、新质生产力等。
9、长江证券：大象与蚂蚁共舞，新“国九条”以及央国企改革开启政策周期，或助力大盘股强势
长江证券认为，4 月决断，进入财报期，微观流动性“蜜月期”步入尾声，继续“快钱慢存”，关注红利、有色和出海等。面对市场弱市格局，应对策略如下：1）第一梯队，油、煤、电、国有行、运营商等。其次是交运、家电、纺服和黄金珠宝板块等。2）外需强于内需，继续关注出口/出海链，受中美关系影响较小的工程机械、船舶制造和家电等。3）从配置角度，增加对部分白马龙头的关注，按照分红提升逻辑布局，组合配置需要跟上上证指数，拥抱“红马时代”。4）美国软着陆+再通胀交易，叠加地缘政治风险因素，继续关注有色等资源。5）AI 趋势上，受美股影响，短期或调整，4 月业绩期过后或有更好的赔率空间，短期关注AI“基建”，中长期关注AI-PC和AI-手机的扩散行情。
申银万国策略指出，四月高股息回归，高股息的范畴会不断的扩张和外溢。国内高股息投资正在向以深证红利为代表的消费延伸，而港股通高股息正有蔚然成风之势。截至4 月17 日南下资金已经净买入1831亿元，2 月以来加速流入、净买入1605 亿，国内资产荒外溢效应如潮水，正在快速填平这块我们最熟悉又不那么熟悉的“价值洼地”。
责任编辑：何俊熹
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