华龙证券：政策逆周期调节二季度基本面延续改善_新浪财经

　　2024年二季度A股投资策略报告：政策逆周期调节基本面延续改善

　　类别：策略机构：华龙证券股份有限公司研究员：朱金金

　　一、一季度全球市场整体较好。行业及风格有所分化，行业涨幅较好阶段集中在二月，银行、石油石化等涨幅居前，风格中周期一季度整体表现较好，概念方向央企煤炭、航运精选、新质生产力等涨幅居前。

　　二、一季度美国经济总体存韧性，市场关于美联储年中降息预期下调并延迟，美国经济数据表现仍存在分化现象，预示降息仍有必要。一季度国内经济总量超预期增长，内外需改善将带动进出口数据不断好转，PMI重回扩张区间预示经济景气回升，叠加政策逆周期调节，有望增强二季度经济景气动能。

　　三、当前主要宽基指数估值仍处于较低位置，行业估值亦维持低位。在内外部需求改善，经济景气回升情况下，二季度上市公司业绩有望保持韧性，资金供给端仍有望获得增量。

　　四、风险溢价率显示市场仍处于配置的机会区间。二季度政策逆周期调节将加大，内外部需求延续改善，将增强经济景气动能，为二季度市场提供支撑，增强市场向好预期。复盘近十年二季度主要指数的平均胜率为58%，较一季度44%的平均胜率有所提升。

　　五、行业及主题配置。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推动大规模设备更新和消费品以旧换新，将带动相关行业新一轮规模增长。2024年是国有企业改革深化提升行动，承上启下的关键一年，政策不断出台，有望催化国企改革相关主题。新质生产力代表高质量发展方向，建设现代化产业体系，需要加快形成新质生产力。行业关注：家用电器、汽车、机械设备、有色金属、电子等。主题关注：国企改革、一带一路、中特估、新质生产力等。

　　六、风险提示：经济景气不及预期、行业业绩不及预期、数据统计及预测风险、全球降息不及预期风险、黑天鹅事件等。