第四届新浪财经金麒麟公用事业行业最佳分析师：第一名查浩、第二名张韦华、第三名蔡屹（附观点）_新浪财经

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　　11月17日-18日，由新浪财经主办的“2022分析师大会暨第四届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚，带来年度投资盛宴。

　　大会上，第四届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出41个奖项，包括3个机构奖项：最佳行业研究机构、最具特色研究机构、最具荣耀研究机构，37个行业奖项，以及证券分析师未来之星。

　　第四届新浪财经金麒麟公用事业行业白金分析师获奖名单如下：

　　兴业证券（蔡屹）

　　长江证券（张韦华）

　　第四届新浪财经金麒麟公用事业行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名申万宏源证券研究团队（查浩、邹佩轩）

　　第二名长江证券研究团队（张韦华、司旗、宋尚骞）

　　第三名兴业证券研究团队（蔡屹）

　　第四名天风证券研究团队（郭丽丽）

　　第五名东吴证券研究团队（刘博、唐亚辉）

　　第六名华西证券研究团队（晏溶、周志璐）

　　以下为第四届新浪财经金麒麟公用事业行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名申万宏源证券查浩研究团队

　　电力供需紧张有望倒逼电力体制改革，看好旧能源价值重估，投资角度看好火电转型绿电的龙头公司。我们认为，推进现货市场改革、建立全国统一市场和容量电价将是未来改革的重点。新能源保证容量系数较低，而储能成本较高，伴随火电利用小时数下降，预期政策层面将进一步转变火电收益结构，设置容量电价。

　　在新能源占比持续提升的电源结构下，新旧能源换挡期“青黄不接”导致有效供给不足，加之供给侧的不稳定性，电力供需匹配需要从“供给满足需求”切换到“需求适应供给”，新一轮改革势必从需求端入手，还原电力的商品属性（方向包括全国性电力市场、辅助服务市场以及容量电价改革）将成为必然，电力行业也有望由对外补贴制造业的输血行业变成吸引投资、引领全社会减碳的核心赛道。

　　第二名长江证券张韦华研究团队

　　“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，我们认为电力运营商的内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善。

　　当前火电无论是容量补偿还是现货市场的推进，其目的都是在于对火电对于电网的调峰和冗余作用进行定价。在此背景下，本轮火电装机规模的进一步前置扩张，本身也与机制和商业模式革新互为因果，而这将加速行业从过去的逆周期属性回归稳健盈利的公用事业属性。

　　第三名兴业证券蔡屹研究团队

　　公用事业为一次能源转换平台，将一次能源转换为二次能源供给全社会产业链使用，一次能源价格也将通过公用事业向全产业链传导。碳中和的提出即明确了未来能源转型的主要方向，也成为今年稳增长的重要抓手。未来新型电力体系的建设，电力行业将呈现新的业态和新的商业模式。

　　绿电行业发展稳中有进，平价时代下优质α或将逐步显现。新能源发电量增长为双碳目标之下的主要趋势，受此推动，绿电运营商业绩体量预计总体呈现中高速增长。

　　燃气行业关注全产业链均衡配置及上游气源优势企业。电价中枢提升为水电带来业绩弹性。“双碳”目标下核能作为利用小时数高、度电成本较低的低碳能源，适合作为稳定的基荷电源，“积极有序安全发展”成为主线。

　　第四名天风证券郭丽丽研究团队

　　伴随稳定电源的加速建设，电力运营商有望迎来装机量的大幅增长，电力设备制造商也有望迎来大量订单。

　　新能源运营商兼具成长空间和稳增长属性，估值有望提升。水电在现金流充沛等特征下防御优势凸显，来水偏丰增厚本年业绩水电机组资产优质，具有经营周期长、盈利能力随时间推移而提高、现金流充裕、行业壁垒高等特性。

　　火电转型新能源标的方面，在目前多地电价均已高比例上浮的背景下，长协煤占比高的企业火电盈利能力有望率先修复。

　　第五名东吴证券刘博研究团队

　　在传统能源仍然发挥支柱作用、新能源想要抢占能源领域话语权的过程中，往往带来能源领域重大的变化和发展机遇。旧能源交替变革之际，建议重点布局风、光、氢、储、网等领域。

　　绿电（风电、光伏运营），景气度高、增速快、市场空间广阔，碳中和目标下，无论短期还是长期风光装机将持续高速发展；市场竞争格局好，绿电龙头集中度更高，2020 年风电运营CR4（总装机口径）在50%以上，CR8在75%以上；盈利能力强，海风产业链处于快速降本阶段。

　　氢能市场空间广阔、应用场景丰富，政府和企业均明确规划加速发展加氢站，设备商有望率先获益。储能是产业发展必然趋势，期待技术突破带来的降本之后，行业空间快速释放。电网通过特高压建设缓解三北地区的新能源消纳问题、加大调峰备用电源的建设力度以应对设备和系统故障、针对电力辅助服务建立合理的补偿机制三条途径，成为新型电力系统的重要保障。

　　第六名华西证券晏溶研究团队

　　在我国推动能源绿色低碳转型，促进清洁能源与节能降碳增效、绿色能源消费等高效协同的背景下。以风光为代表的清洁能源发电建设快速扩展，未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。

　　在“双碳”目标政策持续推进的背景下，能源结构低碳化转型势在必行。火电龙头企业目前均在积极加速新能源装机布局，加速新能源转型。同时，在煤炭调控政策以及电价市场化改革推进背景下，火电转型新能源企业有望快速修复业绩。新能源运营商则受益于绿电交易启动，高溢价为新能源企利润带来额外利润。此外，能耗双控趋严常态化、储能系统建设等将促进新能源消纳水平提升。