港股聂Sir：鹰普精密疫下喜创佳绩 主席四度增持彰显信心

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　　面对2022年复杂多变的政经环境，制造业见经营重大考验，业绩欠佳的上市公司随处可见；但如此情况下仍能缔造佳绩，必然具备非凡卓越之处，全球领先的高精密度、高复杂度及性能关键的铸件和机加工零部件制造商鹰普精密 （1286） 正是如此。受惠于规模效应、部分产品价格调整及产能扩充带动报告期间营运利润率上升，以及出售一家德国工厂土地、建筑物及机器的一次性税后收益的多项利好因素，令集团于航空和医疗及工业和其他终端市场的收入增长强劲，纯利亦见大增。

　　收入与毛利同创五年新高

　　观乎集团的中期业绩，今年首六个月收入约21.93亿港元，创近五年 （2018至2022年） 同期新高，较去年同期约18.24亿元则增长20.2%，远高于近四年复合增长率4.09%。事实上，最近两年同期收入增长出色，2021和2022年分别为33.3%和20.2%，保持超过两成的高速增长。毛利同创新高，期内约赚6.43亿元，较去年同期增长29.1%，由于在欧洲地区取得强劲的航空、医疗、工业及其他方面的销售、大马力发动机终端市场在美洲及中国地区的销售出现强劲增长，以及土耳其和墨西哥工厂各自的商用车终端市场产品需求强劲使然；毛利率为29.3%，是近三年 （2020至2022年） 最高，主要是由于客户对集团产品的需求增加，以及根据与客户订立的合约条款调整若干产品的价格。

　　溢利已保持两年高速增长

　　毛利率创三年高也反映管理层于销售成本控制得宜，空运开支在更加平衡的供需关系下大幅下降，期内销售成本约15.49亿元，仅增长不足16.9%，才能令毛利增长近三成。再者，集团经过在疫情中的经营环境适应，自2021上半年成功转亏为盈后，今年同期股东应占溢利约2.68亿元，较去年约1.75亿元，大幅增长53.0%。至于边际利润率为12.2%，较去年同期的9.7%高出2.5个百分点，而2022上半年录得的利润率，也创三年新高。笔者相信随着各地经济增长提速，集团下半年业绩表现可望进一步优化。

　　集团主席增持彰显发展信心

　　鹰普精密业绩表现出色，集团主席兼行政总裁陆瑞博于10月至11月透过旗下控股公司鹰普发展有限公司两度增持共6千万股股份，涉资1.15亿港元，连同4月份增持6千5百万股股份，陆瑞博的持股比例由年初的61.5%上升至68.1%，充分显示主席对集团未来发展前景充满信心。

　　聚焦航空及液压板块

　　集团积极扩充产能和收购有整合价值的航空和液压相关零部件制造公司，以在供应链管理及业务布局上创造协同效应。10月底，集团公布完成收购丹佛斯江苏的液压摆线马达业务，将进一步巩固集团的销售网络、客户资源、供应链管理及全球化布局。此外，集团早前亦提到未来将以拓展航空科技、流体科技及机械科技三大极具发展潜力的业务领域为核心，继续深耕高精密度、高复杂度和性能关键的零部件的供应链，投资者值得留意。

　　此股的中长线投资价值显而易见，从月线图观察，股价自今年4月到9月主要波幅区间介乎2.15至2.35元，横行历时已有六个月。虽然之后受到大市急插拖累而下跌，但近日已迅速由低位回升，相信后市可借着大市反弹，配合公司之前公布的亮丽中期业绩，吸引大量投资者关注，从而令交投活跃度提升。11月7日收报2.26元，于上述横行区之内证明进场风险不大。事实上，市盈率 （TTM） 和市账率分别为8.97倍和0.98倍，基本面确立现价吸引；并考虑到今年4月陆瑞博 （主席、行政总裁兼执行董事） 于现价相若水平两度增持股份，以行动对集团发展前景的肯定，投资者值得把握现时的吸纳良机。

　　聂振邦（聂Sir）

　　笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

　　以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

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责任编辑：马婕