来源:金十数据
近期,道指的下滑可以归咎于其价格加权的独特结构,以及对滞后周期性股票的高度依赖。
道指最近的下滑,要归咎于它是价格加权型指数,比起炙手可热的科技股,它更容易受到滞后周期股的影响。
标普500指数和纳指最近一直刷新纪录,周一再次如此,但道指却没有。
道指在5月17日曾突破了40,000点的高峰,但自那以后,这只由30只工业股票组成的指数已下跌约3%。
本月迄今为止,道指有17个成分股下跌,跌幅广泛。那么,为什么在其他主要市场指数不断走高的情况下,道指却表现不佳呢?对于那些没有投资与道指挂钩的基金的人来说,这种脱节几乎是一种可笑的现象。
这可以归因于道指独特的价格加权法,而标普500指数和纳斯达克则是按市值加权。此外,道指重度依赖利率敏感的金融股,随着长期债券收益率的下跌,这些股票也出现了下滑。
美国运通(AXP.N)是6月份道指第二大跌幅股票,下跌近5%。摩根大通(JPM.N)通和旅行者财产险集团(TRV.N)的股价分别是第六和第七大跌幅。高盛(GS.N)本月也有所下滑。
然而,金融股并不是唯一表现疲软的道指成分股。其他更偏向价值型、周期性行业的公司也受到了冲击。雪佛龙(CVX.N)是6月份道指表现最差的股票。迪士尼(DIS.N)、卡特彼勒(CAT.N)和Verizon(VZ.N)也在拉低指数。
另一方面,道指中的大赢家主要是科技股。苹果(AAPL.O)、微软(MSFT.O)和亚马逊(AMZN.O)的股票是前五名表现最好的股票之一。但这些股票也是推动标普500指数和纳斯达克指数上涨的大市值股票。它们对道指的日常波动影响不大,因为道指受个别成分股的股票价格的影响。
当然,微软的股价权重排在第三位。但苹果和亚马逊分别只排在道指成分股的第11位和第15位。
这意味着,它们本月的大涨并不足以抵消近三分之二的道指成分股在6月份下跌的事实,其中包括权重较大的道指股票高盛、卡特彼勒、安进和麦当劳(MCD.N)。
“出现了窄幅飙升,”Federated Hermes首席股票策略师Phil Orlando在接受采访时说道。他补充说,市场“可能已经到了反弹应该扩大的地步”,但他承认,许多大盘价值股“已经被抛弃”。
这种趋势可能会持续下去。大盘成长股仍是许多投资者似乎最喜欢的市场领域。
BNY财富的首席投资官Sinead Colton Grant表示,她看好科技和通信服务等大盘成长型行业,因为这些行业正在不断创新,债务水平低,并能产生大量现金流。这应该能使它们免受美联储可能在12月之前维持利率不变的担忧。Sinead Colton Grant补充说,合理的估值和强劲的盈利增长也会带来进一步的收益。
她表示,尽管标普500指数已经超过了她公司设定的5400点的年终目标,但如果不出现经济衰退,大型科技公司继续保持强劲的销售和盈利增长,那么标普500指数的年终目标可能会高于5400点。
“这一切都关乎科技股的发展势头,”Robeco多资产策略主管Colin Graham在接受采访时说道。
他指出,即使在道指前三大科技股之外,像英伟达(NVDA.O)、甲骨文(ORCL.N)和Adobe(ADBE.O)等公司发布的人工智能公告和强劲的业绩预期也让华尔街为之惊叹。“科技公司正在实现盈利。只要它们继续这样做,今年应该是个不错的年份,”他补充道。
对投资者来说是个好消息。但不要指望道指很快反映这一点,因为它的构成方式及其与标普500指数和纳指相比仍然相对少地依赖大型科技股。
编辑/lambor
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