金吾财讯 | 安信国际发报指，从指数走势来看，1-3月还是延续了2023年第四季度的升势。标普500从年初至今累计升幅达+7.3%、纳指100累计升幅达+5.8%。市场分化严重，FANG+指数年初至今升幅达+11.0%。标普500均权指数升幅只有+3.8%、纳指100均权指数升幅只有+2.7%；而代表中小盘的罗素2000+0.6%。这意味若撇除英伟达、META、奈飞、博通等科技巨头的强劲升幅之后，其余公司的整体走势基本横行。
总体来说，物价通胀受控、就业状况尚算良好、美国GDP表现强劲，经济仍然坚韧。虽然美联储已将经济衰退从预测中剔除，但局部数据有指向衰退的风险，要观察其持续性。美联储利率政策仍然是主故事线，随着1、2月过热的CPI数据出炉，市场对降息节奏预期逐步下降。风险资产如加密货币BTC、中小盘指数表现从跑赢大盘变为跑输大盘，反映市场的风险偏好下降。
整体而言，散户投资情绪高涨，从恐慌踏入贪婪。但机构相对冷静，机构现金仓位保持较高水平，对冲空头仓位维持稳定水平，在等机会进场。市场综合2023年度的业绩数据及公司指引后，对第一季及2024年全年盈利预期虽然有所下调，但维持全年同比正增长的预期，下半年增长将有所提速，反映企业基本面依然较佳。行业分化，大体上虽然整体估值已在较高水平，但主要受数个科技、芯片巨头所带动。然而科技、芯片板块的增速较高、现金流较强、金融杠杆较低令其在高息环境的压力较轻。反之，传统板块增长的不确定性较高，盈利下修压力较大，PEG比率反而较高。
留意国际地缘政治危机，须密切关意。2024年为美国大选年，普遍的观点认为大选年对美国股市的表现总是有着积极的影响。自1960年以来，美国经历了16次总统选举，其中有13次美股在选举年有所上升，只有3次出现了下跌。美股在这些上升的年份中，平均升幅高达13%。
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