中教控股：致力于培养高素质技能型人才

公司FY24 收入65.8 亿元同增17.1%，调后归母净利19.7 亿元同增3.3%公司保持稳定分红比例，派发末期每股股息人民币10.28 分，股息比例约为经调整归母净利润的40%。截至2024.8.31，现金储备人民币66.3 亿元。

收入分市场，国内收入63.4 亿，同增17.4%，业绩28.2 亿，同增13.7%，收入大幅增加主要由国内市场在校生人数及生均收入增长带动；国际市场分部收入2.4 亿，同增10.9%，业绩0.5 亿，同增50%。

学生规模稳步增长，推动高质量就业

截至2024 年8 月，集团全日制在校生总数约27 万人，同增约9%，其中高等教育在校生约22.4 万人，同增12.5%。成员学校共开设384 个应用型本科专业，同比增加12 个；专科专业增加至206 个。

截至2024 年8 月，校企合作伙伴增至3980 家，产业学院总数达61 个，涵盖华为ICT 学院、百度人工智能与大模型产业学院等，进一步促进毕业生高质量就业。集团成员学校在2023/24 年度向社会输送了约7.5 万名应用型毕业生，为区域经济输送高素质人才。

深耕重点区域与国际化发展，拥抱人工智能与数字化集团在粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等国家战略经济区域持续扩展。截至2024 年9 月，山东校区及广东肇庆校区扩建项目顺利完成，新增可容纳学生容量近4 万人，校区数量增至23 个。集团国际教育课程新生人数同增超100%，并与全球200 多所知名院校开展深度合作，推出多种联合培养计划，为学生提供更多国际化发展机会。

启动「智能校园」项目，推动数字技术与教学、科研和管理的深度融合。

广泛应用智慧教室、虚拟仿真实验室等创新教学场景，进一步提升教育效率与学生学习体验，提升教育综合实力。

推动内部人才培养，全面提升专业能力

集团高度重视内部人才培养，通过培训平台为成员学校提供了涵盖教育教学、财务管理、信息化等7 大系列培训。集团通过组织教学技能交流活动，促进成员学校之间的资源共享与教学创新。

展望未来，继续坚持高质量发展道路，深化产教融合，创新国际教育模式，培养技术技能型人才，为建设教育强国、科技强国、人才强国贡献力量。

调整盈利预测，维持“持有”评级

基于FY24 业绩表现，公司加强教育资源投入，我们调整FY25 盈利预测，并新增FY26-27 年盈利预测；我们预计FY25 年收入为67.8 亿人民币（原值为75 亿人民币），FY25 调后归母净利20.5 亿人民币（原值为24.2 亿人民币），FY25EPS 为0.76 元人民币（原值为0.9 元人民币）；FY26-27 年收入分别为69.9 亿人民币、72.1 亿人民币；调后归母净利分别为21.6 亿人民币、22.9 亿人民币；EPS 分别为0.8 元人民币、0.84 元人民币。

风险提示：招生不及预期；新校区扩建不及预期；核心高管流失。

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