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公司公告24年三季报,24年前三季度收入1221.3亿同比+32.5%,毛利90.6亿同比+14.7%,归母净利30.6亿同比+0.6%,毛利率7.4%同比-1.2pcts,净利率2.5%同比-0.8pct。结合公司近况,我们点评如下:
Q3业绩符合市场预期,各主营业务进展良好。前三季度收入规模保持快速增长,利润增速略显滞后,主因公司整合优化并购资产需要时间,期间产生的阶段性一次费用较多,伴随未来整体经营持续向好,盈利能力有望得到逐步提升。单季度看,Q3收入435.5亿同比+21.1%环比+3.4%,毛利36.8亿同比+5.4%环比28.3%,归母净利15.5亿同比+1.1%环比+70.3%,毛利率8.5%同比-1.3pcts环比+1.6pcts,净利率3.5%同比-0.7pct环比+1.4pcts。收入增长主要系:1)A客户iPad、玻璃等产品份额持续提升,捷普机壳业务进入新品旺季,且Pro系列销量逐步走俏,收入并表贡献增量;2)安卓业务整体需求环比向好,Q3多款安卓旗舰AI新机发售,公司作为头部结构件及整机厂商,稼动率提升明显;3)汽车业务受益于母公司 比亚迪(277.110, -5.39, -1.91%) 新车24Q3销量113.5万同比+37.7%的拉动,叠加新品持续放量以及外部客户持续扩充,公司汽车收入规模保持快速增长。归母净利同比增速较低,主要系公司Q3海外户储业务利润有所下滑、汇率波动造成汇兑收益减少,抵消了大客户机壳业务旺季以及汽车业务快速增长带来的利润增量。
24Q4前瞻:Q4整体展望乐观,各项业务保持向好态势,有望实现环比增长。A客户手机Pro系列需求稳健,iPad新品份额提升,机壳业务财务费用减轻,稼动率提升或将推动利润释放;汽车业务受益汽车销量快速增长以及新品放量,预计延续此前增长势头;英伟达业务,AI服务器持续出货,液冷散热等算力新品通过验证并有望出货,数据中心电源模块、高速铜缆等新品持续送样,AMR加速布局。
展望24/25年,看好公司“A客户+汽车+算力”三驾马车共驱成长,盈利保持向好趋势。1)消费电子:公司收购捷普拓展A客户机壳新业务,iPad新品放量且手机玻璃业务份额持续提升,A客户产品AI化加速有望推动未来三年换机需求的释放,将带动更多增量成长空间,且公司自身自动化能力以及成本管控能力有望赋能新业务,预计为25年带来弹性利润释放;安卓聚焦中高端产品,钛合金及玻纤材料等结构件升级创新趋势加速,华为旗舰机型回归放量以及AI手机推动新一轮换机周期均有望带来增量,盈利或有超预期贡献。2)算力相关产品:公司在AI服务器、液冷散热、智能驾驶系统(低中高算力平台)、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品,单车价值量将有望突破万元,叠加公司在母公司汽车份额的提升,公司新能源汽车业务有望迎来“量+价+份额”齐升的高速增长期,且公司与英伟达(算力相关及智能驾驶领域)、大陆电子、博世等外部客户合作亦持续加深,行业地位有望逐步树立,长线有望依靠母公司成长为国内领先的新型Tier1厂商。
投资建议:比亚迪电子作为国内具备深厚的材料研究、产品设计、结构件及组装垂直整合能力的精密制造龙头企业,凭借优质的客户资源以及前瞻的业务布局和全球化产能布局,具备较大发展潜力。公司在A客户“成品+结构件”业务具备潜在份额提升空间,新能源汽车、钛合金结构件及AI算力等产品有望仰赖于研发&制造能力多点开花。考虑到公司在Q3海外户储业务下滑、汇兑收益减少及捷普机壳业务的并表带来的财务费用支出以及无形资产摊销等因素的影响下,仍能保持稳健的业绩表现,我们最新预计公司24-26年收入分别为1722.1/1911.4/2106.6亿元,归母净利46.6/58.4/76.9亿元,当前市值对应现价34.55元港币PE为15.4/12.2/9.3倍,鉴于公司新增A客户手机结构件业务、汽车电子多个新品导入量产、数据中心服务器业务及机器人(19.400, 0.35, 1.84%)布局具备增长潜力,我们维持“强烈推荐”评级。
风险提示:上游原料价格波动加剧;客户及业务拓展不及预期;下游需求不及预期;资产整合不及预期。
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趋势领涨今天 07:16:43
【恭喜大家】VIP学员:趋势《vip潜伏擒牛》今日撤离的2支VIP个股,今日大幅拉升!浮盈近16%!恭喜VIP朋友们吃肉!稳健复利!行稳致远!取得较高的胜率和收益;这是实力的体现!还没上车的朋友,请及时查阅!查看链接〉〉〉〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
巨丰投资张翠霞今天 07:13:53
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)本周数次利好市场都以高开低走形式收盘,沪指目前4连阴,明日节前最后的出金日,早盘或有惯性下探动作,但午后有望震荡回升,终结连阴收阳概率较高;2)量能,沪深两市今日成交额13695亿元,较上个交易日11477亿元增加2218亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业27家红盘,保险、银行、多元金融等板块涨幅居前;通信设备、元器件、半导体等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
趋势领涨今天 07:09:50
昨天大盘出现大跌,我们提示大家加仓为主,因为我们认为昨天的回调是诱空。今天大盘大幅冲高,正好给了大家逃跑的机会。现在的市场不能久留,如果你还相信牛市,那么你只能连裤衩都没有,所以,对A股市场来说,适合做一个渣男,要舍得干一炮就走!更何况今天大盘跳空向上还出现了一个比较大的跳空缺口,盘中解盘,我们提示了这个缺口是普通缺口,短期是要回补的,如下:10:11 今天大盘有一个向上的缺口,这个缺口是普通缺口,应该在三天内回补。另外,还有一点,大家也要留意,象征牛市特征的券商,只有华林是涨停的,其它券商都是冲高回落的,重点是同花顺(sz300033)和东财回落幅度都比较大,所以,节前发动行情的概率不大,最多能收到1-2红包吧。技术上,今天大盘冲高回落,说明大盘上方压力较大,但大盘还在盘整区间之内,也就是向上没有突破,向下也没有破位,明天就是节前抛出取现最后一天,市场还有抛压,大盘应该还是要回补今天向上的缺口,但最后一天一般都是有红包的,所以,明天如果大盘补缺,短线应该还是机会。 -
趋势领涨今天 07:09:42
冲高回落 明天还有抛压今天大盘在晚间消息面偏向利好的刺激下,两市大盘出现大幅高开,随后最高上攻到3273点附近,当时,内资还是大幅流入超过百亿元,但随着会议结束,内资开始大幅流出,至发稿时,内资流出已经接近200亿元,引发了大盘逐步回落,沪市虽然收出了红盘,但创业板、深市都是下跌的。盘面上,两市个股涨多跌少,种业、智谱AI、工业软件、知识付费、财税数字化、短剧游戏、AIGC概念等板块涨幅靠前;PCB概念、AI眼镜、AI手机PC、无线耳机、智能穿戴、锂矿等板块跌幅靠前,两市近50只个股涨停,超过20只个股跌停。A股还是那个中年男人,坚持不了三分钟,每次出利好就是高开低走,或者是冲高回落,主要原因就是大家都被骗炮骗怕了,再大的利好,也没有去年9.24利好要大,924市场也只有一周的牛市,你们说,今天的利好怎么可能刺激大盘连续大涨呢?早上的会议已经非常明确,未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金,力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。以公募基金现在6万亿的持仓市值来计算,未来三年每年增加值在6000亿以上。商业保险保费从今年起新增30%用于投资A股,也就是每年也要增加2000亿左右,这样算下来,一年也能给市场带来上万亿的新增资金。重点是,你们还相信公募吗?如果都不购买基金,公募的钱从哪里来呢?现在最有钱的当然就是保险机构,但保险机构每年都在提高上限,但险资实际投资股市的比例只在10%左右,险资为什么不加大投资的比例呢?因为股市缺少赚钱效应,对险资缺少吸引力,一个缺少赚钱效应甚至只有亏钱效应的市场,谁会加大投资的力度呢?所以,你就不要谈提高险资投资上限了,你干脆直接取消上限,他们也不敢投啊!但凡股市走势强势一点,但凡牛市能够多走几天,还需要你出政策提高上限吗? -
宋谈股经今天 07:07:04
1月23日收评:沪指冲高回落涨0.51%,大金融板块全天强势1、市场全天冲高回落,深成指、创业板指午后翻绿。大金融板块全天强势,天茂集团(sz000627)、华林证券(sz002945)涨停,新华保险(sh601336)、中国人寿(sh601628)、光大银行(sh601818)涨超5%。机器人(sz300024)概念股反复活跃,冀东装备(sz000856)、中大力德(sz002896)、国茂股份(sh603915)、晋拓股份(sh603211)等封板。下跌方面,铜链接、PCB等算力硬件方向冲高回落,华脉科技(sh603042)上演天地板,金安国际跌停;AI眼镜概念走低,瀛通通讯(sz002861)跌停。个股跌多涨少,全市场超2700只个股下跌,今日成交1.37万亿。截止收盘沪指涨0.51%,深成指跌0.49%,创业板指跌0.37%。2、板块概念方面,保险、银行、机器人(sz300024)、教育等板块涨幅居前,消费电子、PCB、铜高速连接、半导体芯片等板块跌幅居前。3、两市共2218只个股上涨,46只个股涨停,2654只个股下跌,28只个股跌停,36只股票炸板,炸板率44%。 -
趋势起航今天 07:06:10
市场全天冲高回落,三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.36万亿,较上个交易日放量2194亿。盘面上,热点较为杂乱,个股跌多涨少,全市场超2700只个股下跌。从板块来看,大金融股表现活跃,保险、银行领涨,天茂集团(sz000627)涨停。AI智能体概念股集体反弹,引力传媒(sh603598)涨停。机器人(sz300024)概念股走势分化,中大力德(sz002896)等10余股涨停。下跌方面,AI眼镜概念股集体调整,瀛通通讯(sz002861)跌停。板块方面,保险、银行、智谱AI、农业等板块涨幅居前,AI眼镜、PCB概念、电商、汽车整车等板块跌幅居前。截至收盘,沪指涨0.51%,深成指跌0.49%,创业板指跌0.37%。 -
史月波高控盘今天 07:05:45
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1月23日国新办发布会提到,关于中长期资金入市,未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%,力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股。华福证券认为,从目前公募基金规模来看,若按照去年三季度末的统计口径,则未来三年(2025-2027)每年公募基金投资权益规模将增加1800亿元、2000亿元和2200亿元以上。从目前保险公司新增保费情况来看,2024年比2023年新增保费达到1400亿元以上,则2025年保险资金增配权益资金的规模应该能达到420亿元以上。(新浪财经) -
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【股票收评】:无悬念的高开低走今日的走势重复着近几个月的历史,但凡有利好消息都是高开低走,无一例外。早盘高开23点后也出现了强劲的拉升,10分钟指数最高冲至3273点,之后就一路回落,虽然回落过程也有抵抗,但是大的方向没有改变,高点不断下移,一波不如一波的回落,下午14点指数下行击穿了重要的支撑位市场内在价值线3234点,预示着无论如何怎么喊别走都难以遏制大家要走的决心。早盘已经明确的提示谨防利用利好高开低走,果然个股冲高回落的不在少数,冒险冲锋的又被套住了。板块方面保险,ERP概念,银行,机器人(sz300024)执行器,智谱AI,教育,多元金融,拼多多概念等涨幅靠前;昨日触板,屏下摄像,刀片电池,全息技术,高带宽内存,消费电子等跌幅靠前。总体看市场临近春节,避险情绪较浓,选择持币过节的多,利好消息都留不住人,利好消息被用来冲高出货,要不是银行和保险撑着指数估计已经绿盘了。目前技术指标粘合线呈现连续两日下行态势,价值陡峭微微拐头向上,还是谨慎为好。