24H1 业绩符合此前预告区间,自研游戏收入占比提升推动毛利率增长。公司发布24 年半年报,24H1 实现营收22.21 亿元,同比增长26.7%;归母净利润2.05 亿元,同比增长127.4%,符合此前预告区间;经调整归母净利润2.37 亿元,同比增长110.0%。
24H1 毛利率同比提升8.2pct 至67.4%,主因自研游戏收入占比提升拉动,其中游戏业务毛利率同比提升12.7pct 至59.9%,TapTap 平台业务毛利率同比提升0.7pct 至82.5%。24H1 销售费用率/研发费用率/管理费用率分别同比变动+12.5pct/-11.2pct/+0.4pct 至31.3%/18.9%/6.2%,新游上线至营销开支有所增大,因游戏项目重组和人员优化,研发费用率明显减小。
步入自研产品兑现周期。24H1 公司游戏业务收入同比增长29.3%为14.9亿元,业绩增长主要受新游《出发吧麦芬》(2024 年1 月港澳台地区上线,5 月中国大陆上线)和《铃兰之剑》(2023 年8 月港澳台地区上线,11 月中国大陆上线)带动,其中《出发吧麦芬》属于放置+MMO 闯关养成类游戏,是过往公司自研游戏《天天打波利》(2016 年上线)、《不休的乌拉拉》(2019 年上线)的升级迭代产品,上线以来表现亮眼,我们预计24H1 流水约8 亿元,目前iOS 畅销榜稳居Top30,同时我们预计其韩服和日服将于9 月/10 月上线,有望进一步拉动流水提升,全年流水有望达20亿元。《铃兰之剑》海外版已于8 月上线,根据sensortower 数据,8 月该游戏全球流水环比增长超15 倍。此外,2024 年7 月模拟经营新游《心动小镇》上线首月下载次数超2500 万次,畅销榜稳居Top50,表现持续超预期,考虑到其游戏品类和社交属性,我们看好其长线留存和商业化潜力。其余亦储备有未来题材策略卡牌RPG《伊瑟·重启日》等。
TapTap 月活创新高,受新游拉动24H2 有望持续增长。24H1 TapTap 社区收入同比增长21.7%达7.34 亿元,其中MAU 同比增长27.3%达4320 万人次,达历史新高,我们预计主因自研等与TapTap 独家合作的新游上线及相关营销活动投入拉动。但因公司主动对其广告加载率限制,TapTap 单MAU 广告收入同比下滑4.4%为2.8 元/月。此外,《心动小镇》发行工作与TapTap 紧密合作,为TapTap 带来了更广泛的新用户和品牌认知,我们预计24H2 TapTap 月活用户有望进一步提升。
盈利预测与投资评级:我们预计2024-2026 年经调整净利润分别同比增长2170.97%、13.56%、17.44%为7.07 亿元、8.02 亿元和9.42 亿元,当前股价对应2024~2026 年PE 分别为12X/11X/9X,维持“推荐”评级。
风险提示:存量游戏流水下滑风险、新游上线推迟、政策监管不确定性。
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股市直播
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趋势领涨今天 13:24:16
通用股份(sh601500)公告,公司控股股东红豆集团正在筹划公司控制权变更事项,红豆集团拟向广州工业投资控股集团有限公司(广州工控)或其指定主体转让其持有的本公司24.41%股份。如本次股份转让顺利推进并完成,公司控制权将发生变更。广州市人民政府持有广州工控 90%股权,为广州工控的控股股东。本次签署的仅为股份转让意向协议,尚处于筹划、意向协议阶段,最终能否签署正式股份转让协议及具体交易方案内容仍存在不确定性。 -
趋势领涨今天 10:46:24
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趋势领涨今天 10:45:02
盘后央行等六部门来利好了,印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,主要有五大举措,一是提升险资入市比例;二是社保基金、养老金;三是企业年金;四是权益类资金;五是优化资本市场投资生态。另外,明天还有新闻发布会。受此影响,富时A50开盘出现大幅拉升。看来为了节前的红包,上面也是费尽了心思,我们盘中分析说今天是诱空,你们说我们分析对了吗? -
趋势领涨今天 10:44:27
中证指数公司将于2025年1月23日正式发布中证1000相对价值指数、中证1000相对成长指数、中证2000相对价值指数和中证2000相对成长指数,为市场提供多样化的投资标的。中证1000相对价值指数和中证2000相对价值指数综合考察中证1000指数(sz399852)样本和中证2000指数样本的风格特征,选取价值风格较为突出的证券为样本,并采用经综合价值概率调整后的自由流通市值加权,以反映相应宽基指数样本中具有价值风格特征证券的整体表现。中证1000相对成长指数和中证2000相对成长指数综合考察中证1000指数(sz399852)样本和中证2000指数样本的风格特征,选取成长风格较为突出的证券为样本,并采用经综合成长概率调整后的自由流通市值加权,以反映相应宽基指数样本中具有成长风格特征证券的整体表现。 -
数字江恩今天 09:09:43
春节之前只有3个交易日了,有没有春节新一轮拉升,关键看图上的红色对峙线了,底线看为3180。假如小概率跌破支撑,那么不再有春节行情,否则春节之前都还能拉一波突破3268现在高点。无论怎么说,时间并不多了,春节行情也就是短平快的气氛式行情,最多小仓位参与一下就好。 -
数字江恩今天 09:09:38
5分钟图来看,本人一直说类似头肩底的震荡结构。其中左肩有两次反力度,分别是50点和70点量级。目前来看,其实右肩两次反力度也是50点和70点量级。所以今天盘面虽然弱,但依旧没有破坏3140以来的反弹结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:09:19
板块来看,今天相当贫瘠,光通讯、算力服务器等算力细分概念稍微好些,其余板块绿盘为主。其中,大消费板块跌幅居前。 -
数字江恩今天 09:09:13
A股两市今日成交4523 + 6835 = 11358 亿人民币,略微缩量,盘面缺乏动力。大盘早盘低开快速杀跌,然后全天在20点宽度的狭窄空间内反复震荡。个股方面接近8成个股收绿下跌,但大幅下跌个股家数并未异常增加。 -
数字江恩今天 09:09:06
春节行情的底线 -
徐善武今天 08:50:03
从过去十年看,持股过节的话,节后80%会有收益,而且持股时间长一些,收益情况会更好。【更多独家重磅股市观点请点击】