中国经济 - 通缩缓解,但需求依然较弱
7月中国CPI增速反弹并超出预期,因局部地区高温和洪水影响供应,食品价格飙升。核心CPI增速延续放缓,显示消费需求仍然疲软。随着暑假旅游旺季到来,旅游等部分服务价格大幅反弹。但汽车、服装等消费价格延续下跌,显示可选消费整体依然偏弱。PPI延续下降,能源价格反弹,但金属、建筑材料和化工产品价格下跌。
中国通缩幅度的缓解主要由于基数效应和供给因素,消费需求依然疲软,私人部门信贷需求也仍较弱。央行面临进一步放松货币政策的压力,央行在近期货币政策报告中提出要促进价格温和回升,预计央行将在年内剩余时间引导银行进一步下调LPR和存款利率10-20个基点,下调法定存款准备金率0.25个百分点。随着房地产销量见底企稳和家庭消费缓慢复苏,我们预计中国CPI和PPI增速将从2023年的0.2%和-3%升至2024年的0.5%和-1%和2025年的1.2%和1%。
行业点评
中国医药(10.670, -0.07, -0.65%)行业 - 反弹趋势基本确定,业绩有望复苏
年初至今,MSCI中国医疗指数下跌22.9%,跑输MSCI中国指数22.5%。目前行业指数的动态市盈率为23.8倍,低于12年历史均值。行业支持政策落地,有望改善创新药械及医疗设备企业的盈利情况。医疗反腐已进行一年,我们预期随着行业监管常态化,医药行业的盈利有望从2H24开始逐步修复。此外,海外降息预期或将推动高弹性的创新药/器械板块估值反弹。继续看好龙头医疗设备、龙头创新药(包含制药/Biotech)、业绩扎实且估值吸引的消费医疗企业。
继续看好龙头医疗设备、创新药以及高成长消费医疗个股。看好医药行业反弹,主要由于1)医疗设备更新政策刺激采购需求,创新药械支持政策陆续落地;2)出海提供增长动力;3)常态化监管环境下企业盈利复苏。继续看好迈瑞医疗(235.380, -1.02, -0.43%)、联影医疗(121.500, -0.70, -0.57%)、信达生物、百济神州(189.780, 1.98, 1.05%)、固生堂、科伦博泰、巨子生物。
公司首发/点评
三生制药(1530 HK,首次覆盖-买入,目标价:9.56港元) - 核心品种增长稳健,创新产品迎来收获;首予买入
三生制药是中国生物制药行业的先驱。公司的核心产品包括重组人血小板生成素特比澳、非处方脱发治疗药物蔓迪等。得益于适应症拓展和肿瘤领域渗透率提升,特比澳有望实现稳健收入增长。脱发和痤疮治疗市场需求巨大,蔓迪和在研痤疮外用药有望持续为公司提供增长动能。此外,公司的创新管线即将进入收获期,我们预计2025-2027年公司将有多项重磅产品获批。因此,我们看好三生制药的稳健增长,我们预计公司2023-26年收入复合增速10.9%,归母净利润复合增速13.4%。基于9年DCF模型,给予目标价9.56港元(WACC: 11.1%,永续增长率: 2.0%),对应11倍24年市盈率,首次覆盖给予“买入”评级。
华虹半导体(1347 HK,买入,目标价:24.0港元)- 市场需求逐步回暖,产能利用率接近满载
华虹半导体公布了2024年二季度业绩。收入同比下滑24.2%,但环比增长4.0%,达4.79亿美元,较彭博一致预期略低2.0%,较我们的预期低1.6%。环比温和增长主要受到晶圆出货量增加的驱动(环比增长8.4%),抵消了ASP继续下降的影响(环比下降3.5%)。由于产能利用率持续提高(二季度为98%、一季度为92%),毛利率提升至10.5%(一季度为6.4%、去年同期27.7%)。二季度毛利率高于市场(8.7%)和我们的预期(9.0%)。展望未来,公司三季度收入指引中值为5.1亿美元,意味着同比下降10.3%,环比增长6.6%;毛利率指引为10%至12%。公司二季度业绩和三季度指引表明终端市场需求仍面临挑战,但部分细分市场需求正逐步改善,符合我们此前预期。我们认为华虹半导体仍是中国半导体产业链国产化主题下的主要受益者。维持“买入”评级,目标价维持在24港元不变,对应0.8x 2024年市净率。
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股市直播
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恩捷股份(sz002812)公告,控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司与韩国LGES签订《供应协议》,LGES预计2025年至2027年在全球市场向上海恩捷(含其控制的关联公司)采购约35.5亿平方米的锂电池隔膜,具体以采购订单为准。恩捷股份(sz002812)是全球锂电池隔膜龙头,在产品、产能规模、技术研发、生产等方面均具有全球竞争力,具备履行本协议的能力。本协议的签订有助于提升恩捷股份(sz002812)在全球锂电池隔膜行业的市场拓展力、综合实力和国际化水平,巩固恩捷在国际市场中的竞争优势。本协议实际采购量届时以采购订单为准,如顺利履行预计将对恩捷2025-2027年的经营业绩产生积极影响。 -
趋势领涨今天 10:39:26
工信部:2025年试点部署万兆光网 有序推进算力中心建设布局优化,将加快研究出台促进数字产业高质量发展的文件。主要是利好算力、5G、6G概念等板块,不过这些板块都是近期反复炒作的概念,基本没有新意! -
数字江恩今天 09:16:58
为了避免小概率事件,明天需要看3260,若直接突破3260,则明日直接开始第二轮冲高。但这只是小概率事件,正常情况,明天还要多震荡一下。 -
数字江恩今天 09:16:53
看5分钟图,其实今天和昨天盘中最高点到最低点的分时回踩都是30个点,但今天剧烈得多,快速完成,然后全天依托3230区间反复震荡抵抗。这里能否有效支撑住,关系到春节前能否有第二次冲高结构。明日来说,不可以有效跌破3230超过10个点,即只要3220-3230区间支撑,震荡之后、春节之前,依然还有一轮行情去新高。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:16:34
板块来看,科技和机器人(sz300024)板块依旧是最强。部分消费概念,如游戏、消费电子也有表现,而吃喝方面的消费则回调。 -
数字江恩今天 09:16:28
A股两市今日成交4683 + 7370 = 12053 亿人民币,基本和昨天平量,其中上证略微缩量,深证略微放量。早盘,大盘明显高开后快速杀跌,然后全天震荡在30个点的窄幅空间之中,收跌2个点。个股方面,涨跌比约为4:6。 -
数字江恩今天 09:16:23
震荡支撑上移 -
股道龙门今天 08:51:21
今日市场呈现出较为割裂的态势。近期的热门板块延续强势(机器人(sz300024)、算力、半导体芯片、AI眼镜等)。大容量的科技权重持续受到了资金的追捧。其中作为本轮反弹的领涨中军型个股中兴通讯(sz000063)再涨超5%创阶段新高,瑞芯微(sh603893)再度涨停11天涨超60%,市值千亿的机器人(sz300024)龙头拓普集团(sh601689)涨停,三花智控(sz002050)再涨超6%也刷新了前期高点。而消费电子龙头之一的歌尔股份(sz002241)也涨超8%(一度涨停)。可见在目前市场环境下,资金的炒作不再一味追求纯粹的情绪博弈,产业或个股的逻辑越来越受到关注,只要上述核心个股没有出现连续的负反馈,趋势性炒作或有望得以延续。另一方面,随着年报业绩预告的持续批露,部分业绩预降或者不及预期的个股相继遭遇大跌,导致市场整体跌停数量也不在少数。故站在应对层面,后续应尽可能地规避具有业绩爆雷风险的企业。并遵循目前市场的趋势性炒作风格,寻找热点轮动中的回调的低吸机会。 -
徐善武今天 08:50:45
A股下班了!恒生科技依然稳稳涨幅超2%小弟还是牛啊,没有被大哥带坏了,虽在A股跳水后有短线回落,但依然不改上涨趋势,恒生指数稳稳的站在20000点关口,恒生科技涨幅超2%,就像9.24那波 ,也是港股率先启动,这一波上来,恒生科技累计涨幅已经超10%了,虽然不多,但已经很不错了,没有大哥那么拖后腿。 -
宋谈股经今天 07:44:16
1月21日收评:沪指窄幅震荡微跌,机器人(sz300024)概念股再度爆发1、市场全天探底回升,三大指数涨跌不一。机器人(sz300024)概念股再度爆发,迈赫股份(sz301199)、冀凯股份(sz002691)、东港股份(sz002117)、拓普集团(sh601689)等十余股涨停。半导体芯片股反弹,翱翔科技、博通集成(sh603068)、瑞芯微(sh603893)封板。AI眼镜概念反复活跃,移远通信(sh603236)、瀛通通讯(sz002861)涨停。下跌方面,光伏板块走低,通威股份(sh600438)跌近5%。个股跌多涨少,沪深京三市超3200股飘绿,今日成交1.22万亿。截止收盘沪指跌0.05%,深成指涨0.48%,创业板指涨0.36%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、AI眼镜、半导体、游戏等板块涨幅居前,教育、光伏、钢铁、酿酒等板块跌幅居前。3、两市共1898只个股上涨,52只个股涨停,3084只个股下跌,27只个股跌停,28只股票炸板,炸板率37%。