耐世特(1316.HK)：发布激励计划|耐世特_新浪财经

事件：耐世特发布激励计划，以1）使高级管理者的利益与公司目标保持一致；2）提供额外的财务激励予高级管理者。公司12 名高级管理层成员合共获授予557.92 万份奖励，其中418.44 万份为绩效计量单位，139.48 万份为限制性计量单位，该等计量单位相当于现金总值340.25 万美元。考核的指标主要是“股东总回报率”（大致=股价涨幅+股息率）在考核期相对同业公司的排名。

我们认为，此次激励计划有望提升公司管理效率，对亚太市场业务拓展、线控转向新产品研发和市场开拓均有较大的助力。线控转向是转向系统的最新趋势，耐世特拥有全球领先OEM 的线控转向定点。

盈利预测与投资建议：考虑到2023 年EPS 产品和亚太区收入增长强劲，结合2023 年新签订单结构，我们认为公司持续享有较好的增长潜力。我们预计公司2024-2026 年营收分别为46/51/60 亿美元，归母净利润分别为1.54/2.52/3.37 亿美元，EPS 分别为0.06/0.10/0.13 美元。参考可比公司，给予公司2024 年12~14 x PE，对应合理价值区间5.75~6.71 港元（按1 港元≈0.13 美元汇率换算），维持“优于大市”评级。

风险提示：全球乘用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。