交通运输行业周报：青岛港调整重组方案嘉友国际24Q2业绩超预期|净利润_新浪财经

投资要点

本周交通运输行业行情回顾：

1）中信一级行业中，本周（7 月8 日-7 月12 日，下同），交通运输行业累计涨跌幅为-0.86%，位列第25 位；沪深300 指数涨跌幅为+1.20%。

2）中信三级行业中，本周板块累计涨跌幅：机场（+3.70%）、航空（+1.55%）、港口（+0.82%）、快递（+0.64%）、铁路（-0.04%）、公路（-0.83%）、物流综合（-0.90%）、航运（-8.74%）。

3）境外股市表现：7 月12 日，香港恒生指数收18293.38 点，7 月8 日-7 月12 日涨跌幅为+2.77%，道琼斯工业指数收40000.9 点, 7 月8 日-7 月12 日涨跌幅为+1.59%。

4）油价及汇率变化情况：截至7 月12 日，ICE 布油收盘报价85.27 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2723；7 月8 日-7 月12 日，ICE布油涨跌幅为-0.49%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.18%。

行业重点事件：

1）青岛港调整重组方案

7 月9 日，青岛港发布关于拟调整资产重组方案的停牌公告，自7 月10 日起停牌。本次重组方案调整涉及减少标的资产范围，不再收购日照港融港口服务有限公司 100%股权、烟台港股份有限公司 67.56%股份、烟台港集团莱州港有限公司60.00%股权、烟台港航投资发展有限公司64.91%股权、烟台港运营保障有限公司 100%股权；新增标的资产范围，收购港源管道 51.00%股权。

2）嘉友国际发布24H1 业绩预告，业绩超预期24H1 预计实现归母净利润7.46 至7.96 亿元，同比增长48%-58%；其中24Q2，预计实现归母净利润4.4 至4.9 亿元，同比增长46%-62%，业绩表现超预期，主要因为中蒙业务、非洲业务均实现可观增长。

3）航空机场板块发布24H1 业绩预告

24H1，中国国航预计净亏损23 亿至30 亿元，较去年同期减亏4.5 至11.5 亿元。

南方航空预计净亏损10.6 亿至15.8 亿元，较去年同期减亏13 亿至18 亿元。中国东航预计净亏损24 亿至29 亿元，同比减亏33 亿至38 亿元。春秋航空：12.9 亿元至13.4 亿元（2023 年同期净利润为8.38 亿元）；吉祥航空：4.5 亿元至 5.5 亿元（2023 年同期净利润为0.8 亿元）。上海机场净利润7.1 亿元至 8.7 亿元（2023 年同期净利润13250 万元）；白云机场净利润4 亿元至4.9 亿万（2023 年同期净利润15802 万元）

4）申通快递发布2024H1 业绩预告

公司预计24H1 实现归母净利润3.75-4.75 亿元，同比增长71.8%-117.6%，其中Q2 实现归母净利润1.85-2.85 亿元，同比增长118%-235%。

5）本轮巴以冲突期间，胡塞武装已袭击166 艘以色列及美英相关船只根据央视新闻报道，当地时间11 日下午，也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞发表讲话称，在过去的一周内，胡塞武装通过导弹和无人机共向以色列和美英相关目标发起了10 次袭击。自去年巴以大规模冲突爆发后，胡塞武装总共针对166 艘以色列和美英相关船只发起了袭击。阿布杜勒·马利克·胡塞还表示，胡塞武装将继续针对以色列、美英的关联船只进行袭击。

6）国家邮政局发布2024 年6 月中国快递发展指数2024 年上半年，行业保持较快增长，为线上经济繁荣提供支撑，为经济社会发展增添动能，快递业务量超800 亿件，快递业务收入有望超6400 亿元，同比分别增长23%左右和14.2%左右。

行业观点更新：

集运：外贸集运市场：SCFI 环比小幅回落，欧线运价持续上涨，7 月12 日，中国出口集装箱运价指数CCFI 为2085.05，环比+3.7%；上海出口集装箱运价指数SCFI 为3674.86 点，环比-1.6%。分航线看，SCFI 欧线运价为5051 $/TEU，环比+4.0%，美西航线运价7654 $/FEU，环比-5.5%，美东航线运价9881 $/FEU，环比-0.6%，地中海航线运价5424 $/TEU，环比-0.1%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比回升，6 月29 日至7 月5 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为911点，较上周+35 点，环比+4.00%，分区域来看，华东、华北、东北区域指数环比上升，华南区域指数环比下降。

油运：本周原油运价指数环比小幅下降。7 月8 日至7 月12 日，原油运输指数（BDTI）平均为1065，环比-4.9%；成品油运输指数（BCTI）平均为833，环比+1.1%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。

干散货航运：BDI 指数环比小幅下降。 7 月8 日至7 月12 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1943，环比-6.5%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3218，环比-11.0%；巴拿马型指数（BPI）平均为1592，环比-0.8%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1352，环比+0.4%，小灵便型指数（BHSI）平均为738，环比-1.6%。

航空货运：空运运价指数环比上涨。截至7 月8 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2155 点，环比+2.2%，同比+13.4%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4879 点，环比+3.0%，同比+42.3%。

航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。

快递：根据国家邮政局数据，1-5 月快递业务量累计完成655.9 亿件，同比增长24.4%。5 月快递业务量完成147.8 亿件，同比增长23.8%。2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；行业淡季提前到来，局部地区阶段性价格竞争或加剧，建议关注各家淡季价格策略。

投资建议

1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。

2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，关注中远海控、推荐中谷物流。

3）快递： 2024 年以来行业件量增速好于预期。行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股。

4）航空：随着国际航线持续恢复，航司飞机利用率将持续提升，我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/华夏航空/吉祥航空。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。

风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。