上证报中国证券网讯6月27日，昆药集团召开临时股东大会审议通过了收购华润圣火51%股份暨关联交易的议案。昆药集团表示，本次交易是公司实现三七业务整合的重要举措，将有利于公司通过对三七业务产业链整合和布局优化，实现公司三七业务战略性、专业化整合。此次交易也是解决公司与控股股东华润三九在血塞通软胶囊产品上同业竞争问题的重要一步。
伴随昆药集团对三七业务的整合，“华润系”医药资产整合再下一城。事实上，华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)一直是医药并购市场较为活跃的公司之一，自2008年华润集团收购三九医药并将其更名为华润三九以来，该公司已完成至少15起并购事件，并购与整合是其在医药市场上快速扩张的重要策略。华润集团通过并购整合搭建起一个庞大而多元的医药版图，天眼查显示，港股上市华润医药集团有限公司(以下简称“华润医药”)旗下共有成员企业超过780余家，其体系内控制8家上市公司。
华润医药在2023年年报中表示，以内涵、外延双轮发展为驱动力，坚持内涵式增长与外延式发展并重，实现资本运作和产业经营的有机融合，会重点关注细分领域“龙头型企业和重点产品线的并购整合机会”。
化解同业竞争昆药集团拟17.91亿元收购华润圣火
昆药集团发布公告称，公司拟与关联方华润三九签署股权转让协议，以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有的昆明华润圣火51%股权，华润圣火将成为昆药集团控股子公司。根据资产评估报告，华润圣火的股东全部权益评估价值为35.12亿元，相较于其财务报表净资产账面价值9.3亿元，增值率达277.65%。
高溢价的背后，华润圣火的“含金量”何在？
公告显示，华润圣火生产研发销售血塞通软胶囊(核心产品)、黄藤素软胶囊、磺胺嘧啶银乳膏、三七冻干系列产品及其他普药。华润圣火旗下共有3家控股子公司，其中华润三九(云南)三七产业发展有限公司(持股70%)主要进行三七全产业链上游业务拓展，三七中药材、三七皂苷、三七资源等三七产业链相关业务。该公司经营业绩稳健，2022年和2023年净利润分别为2.01亿元和2.03亿元，2024年净利润承诺不低于2.06亿元。
本次交易是昆药集团化解与控股股东华润三九同业竞争的重要步骤。华润三九在2022年收购昆药集团时就曾承诺，将在交易后五年内解决旗下华润圣火与昆药集团的同业竞争问题。此次收购完成后，有助于解决昆药集团、华润圣火在血塞通软胶囊产品上的同业竞争问题，进一步发挥双方在渠道、品牌、研发、供应链等方面的协同优势，推动昆药集团加速布局战略新产业、提升核心竞争力，更好达成昆药集团打造三七产业链标杆企业。
据了解，在中药零售脑血管疾病用药中，血塞通是仅次于安宫牛黄丸的第二大品类。就血塞通系列中的血塞通软胶囊产品，全国市场仅有昆药集团和华润圣火两家进行生产。此次收购或将影响血塞通软胶囊这一中成药大品种的市场格局。
对于昆药集团后续会否继续收购华润圣火剩余49%股份，从昆药集团了解到，暂无计划收购剩余股份。
医药界“超级买手”并购扩充医药产业版图
华润集团一直是医药并购市场较为活跃的公司之一，自2008年华润集团收购三九医药并将其更名为华润三九以来，后者已完成至少15起并购事件，并购与整合是其在医药市场上快速扩张的重要策略。
公开资料显示，华润三九通过多轮并购已搭建起抗肿瘤、消化系统、皮肤科、骨科、心脑血管、儿科、呼吸系统等众多治疗领域的产品线。华润集团旗下最为大众熟知的中药品牌，基本都集中在华润三九手中，其将业务划分为CHC(健康消费)业务和处方药业务。
随着业务版图不断扩张，华润三九资产规模也日益壮大。过去5年，华润三九总资产从180亿元增至2023年底的401.48亿元。
除华润三九之外，“华润系”旗下其他医药企业也先后完成不少并购，各大平台都在加速整合医药资产。2018年，华润医药以增资方式取得江中集团51%股权。2020年，迪瑞医疗完成股权变动，公司实控人变更为中国华润。2023年2月，华润医疗以36亿元收购华润健康下属辽健和江能标的。2023年10月，华润双鹤以自有资金约2.6亿元成功收购贵州天安药业89.681%股权，之后于2024年2月再投资31.15亿元，收购华润紫竹100%股权。
从华润医药2023年年报可以发现，后续，公司资产整合步伐将进一步加快。华润医药表示，将以内涵、外延双轮发展为驱动力，坚持内涵式增长与外延式发展并重，实现资本运作和产业经营的有机融合。外延并购优化业务布局，资源整合提升竞争优势，继续加大在战略产业的投资并购力度，持续固链、补链、强链、延链，助力企业实现可持续优质发展。(顾颖)
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