中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量继续高增。2021年开始中国汽车出口快速发展，出口销量和均价均呈显著上升趋势，其中汽车出口销量从2021年的201.5万辆增长至2023年的491万辆，涨幅144%；出口均价从2021年的1.6万美元增长至2023年的1.9万美元，涨幅19%。站在当前时点，我们继续看好自主车企海外销量高增，2024年四大自主车企海外销量目标300万辆，预计同比73%。
全球汽车市场分析：哪些国家/地区出口潜力大？从市场规模、本国有无强大的汽车工业、对华政策三个方面对全球汽车市场进行筛选，我们认为澳大利亚、巴西、泰国/印尼等东南亚国家、英国/比利时等欧洲国家以及沙特等中东国家的汽车市场更利于中国车企出口，另外俄罗斯作为2023年出口销量第一也是出口增量/利润增量最大的国家，仍然值得研究。
六大国家/地区汽车市场重点分析：对上述六大汽车市场进行市场规模、关税、售价、市场竞争格局、市场偏好/畅销车型、海外产能等多维度分析，并测算中国车企出海的销量和营收空间，我们认为保守情况下，中国车企在上述市场市占率有望达13.2%，对应销量369万辆，相比2023年增长86%；其中俄罗斯/澳大利亚/巴西/东南亚/欧洲/中东四国销量分别增长24%/73%/279%/129%/123%/64%；乐观情况下，中国车企市占率有望达23.7%，对应销量663万辆，相比2023年增长234%。
投资建议。我们推荐在海外布局多年且优势车型符合海外市场偏好的长城汽车、与国际巨头深度绑定的零跑汽车以及积极开拓海外市场的比亚迪并建议关注长安汽车、吉利汽车、上汽集团。
风险提示：车企海外投资进展不及预期风险；汽车出口销量不及预期风险；海外汽车市场竞争格局恶化风险；成本上升风险等。
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