横盘三个月，两周拉高翻倍，这只黄金股下一步的动作会是什么？

横盘三个月，两周拉高翻倍，集海资源下一步的动作会是什么？

近期黄金价格创历史新高，黄金板块牛市引起很多人的关注。然而港股市场有一只小众的黄金股，虽然近期股价已经翻倍，却鲜有人知。它的名字叫做：集海资源。

这是一只去年年底上市的新股，自上市以来横盘3个月，其低调也如此，与绝大多数股票上市之后拉高的走势明显不同。然而进入3月下旬以来股价开始爆发，两周实现了翻倍。

接下来，这只股票会怎样走？本文拟做一分析。1

横盘三个月，两周翻倍

公司IPO首日开盘价为0.51港元，收盘价为0.56港元。随后2个月之内，除极少数个别交易日之外，绝大多数时间价格都维持在0.56港元，几乎维持了一个超稳定的横盘效果。

而根据公开数据可以看到，最近60日之内净卖出最多的席位是钜诚，而净买入最多的席位是中国银河国际。而最近20日内净卖出最多的席位依然是钜诚，但净买入最多的席位则比较分散，包括中银、富途、摩通、汇丰等。

鉴于股价是从3月初开始上升，脱离0.56的超稳定区域，因此我们可以推断，银河国际获得的筹码0.56港元的偏多，而此后中银富途摩通等要高于这个价格。而近20日净买入的席位开始变多，也反映出随着股价上涨，更多机构以及散户关注到这个股票。

出货量最大的“钜诚”，是集海资源此次上市IPO的承销人。以一个大致固定的价格将筹码转让给其它投资人，这其实是转仓的行为。

目前，持股前五大的经纪席位分别为创陞、辉立、华泰金控、钜诚以及中信建投。其中创陞的持股比例高达10%，辉立的持股比例为4%，其它都在2%以下。钜诚的持股量已经明显下降。且总体筹码比较分散。

近期的股价大涨，一方面是受近期黄金价格上涨、以及港股资源股板块集体走强的因素刺激，另一方面，对于一只刚刚上市的新股而言，投资者也会对其未来去向进行一定的押注行为。此外，集海资源作为港股市场第三只纯种的黄金股，也具有一定的稀缺性，因此具备炒作的基础。

下面先介绍公司自身的基本面条件，然后分析公司未来的资本市场去向。

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盛世藏宝，乱世藏金

目前黄金市场处于牛市之中，全球黄金现货价格创历史新高，同时线下实体黄金销售也非常火爆，2011年大妈囤积黄金的盛况再现，只不过这次囤金的不是大妈，而是90后00后。

黄金价格暴涨背后的原因是复杂的，主要与大宗商品价格高企、再通胀预期升温、以及全球地缘冲突频发有关。盛世藏宝，乱世藏金——这一句中国人古老的投资理财谚语再一次有效地支配了人们购买黄金的行为。

反观港股市场，目前已有的黄金龙头公司有三家：紫金、招金、山东黄金。排除综合有色金属巨企紫金矿业，纯种的黄金股只有两家，即招金矿业和山东黄金。这两家既是港股市场黄金的No1和No2，同时也是山东省黄金企业的老大和老二。

有读者会问，这些与我们今天要聊的主角集海资源有什么关系？

答案是：（1）集海资源是山东省第三大的黄金企业；（2）集海资源是港股市场第三只纯黄金股。

前文所讲的纯粹是股市交易的资金行为，而接下来要谈的是集海资源的一些基本面情况。有了这些情况，读者就可以增加对股份近期走势有所理解，以及对未来展望更加心中有数。

根据公开信息，集海资源的大股东是一家叫做Majestic Gold Corporate的加拿大公司，总部位于温哥华。至于这家Majestic Gold老板是否为华人，不得而知。

目前集海资源的两家控股子公司分别持有宋家沟露天矿山和宋家沟地下矿山两大矿山。其中，宋家沟露天矿山已经控制的矿石资源量为3420万吨，含金量为37.6吨。宋家沟地下矿山已控制的含金量为2.27吨。两家矿山合计控制的黄金储量约为40吨。

就产量而言，根据公司招股书，2022年公司黄金产量为1.1吨，占当年山东的黄金市场份额为2.6%，低于前两大黄金企业的产量（分别为23.6吨和8.8吨）。而就产能利用率而言，目前集海资源涉及的选矿产能为200万吨/年，而根据公司披露，2022年公司加工处理的矿石已达199.1万吨/年，产能利用率接近饱和。

因此，综上所述，公司虽然为山东第三大黄金生产企业，但储量和产能与前两大有一定差距。但这也意味着集海资源有更大的成长空间。而公司在招股说明书中也提到，未来两年需要大量的资金来支撑完成扩采基础设施建设。

目前公司市值为18亿港元。公司2023年股东应占溢利为6000万。假设2024年净利润增长30%，则展望PE为20倍。如果考虑黄金价格高企以及未来公司通过买矿以及扩产带来的产能提升，则股价与市值进一步提升的空间非常大。3

下一步的意图

（1）纳入港股通与恒生综合指数

依照公司目前的市值，有望在未来的恒指季度调整中纳入恒生综合指数，进而纳入港股通标的。从而吸引更多机构投资者进场。这也是新股上市之后最重要的两大目标。

且目前港股市场处于慢牛行情，恒指自身形态较佳，升势未完。而周期板块尤其是黄金板块，则更加强势。

集海资源在3月底与4月初几个主要上涨的交易日，成交金额在1000万港元左右，换手率仅为0.5%，而这几日的涨幅都在10%以上。以较小的资金就可以推动较大的涨幅，说明卖盘很少，一方面是市场认可公司作为投资标的的价值，另一方面也说明黄金板块行情未完，投资者认为后面依然有进一步上涨的空间。

港股市场我们见到过许多上市首日即出现暴涨、天量成交、换手率超高的情形，例如2018年的小米、2019年的中烟等等。集海资源在去年年底上市，当时新股市场并不火爆，因此这种情况并未出现。但新股的价值发掘总要完成，最起码未来大股东解禁的时候也要处于一个合适的价格。

（2）增发

另一个因素是增发。

前文所述，目前公司的金矿储量较低，而产能利用率也基本上打满，这些都限制了公司的黄金产销量进一步提升，自然也限制了公司的营收和估值。如果要提升估值，则需要买矿和扩产。

按照这个逻辑链条推到下去，买矿扩产需要资金，而资金来自哪里，自然是资本市场。所以，为了未来长期发展，公司有增发的刚需。除非安于现状不发展。这显然不符合上市的本意初衷。

为了增发能够拿到一个合适的价格与估值，考虑到此前公司比较低廉的股价和市值，公司管理层自身也有将公司的价格进一步提升以及合理化的需求。

当然，这些只是笔者依据自身经验做出的推断，并不能说明公司未来一定会进行增发动作，或者何时进行增发。但基于眼下黄金市场以及黄金板块牛市，将公司的股价进一步提升合理的位置，是比较高效率的做法。4

总结

总体来讲，集海资源是一只正宗的黄金股，属于周期板块，而目前黄金价格创历史新高，黄金板块处于上升周期。在这样的大背景下，集海资源利用资本市场进行操作，增加产能、购买矿山，都是公司发展的题中应有之义。

而作为投资者，基于这些逻辑，对未来进行展望，对集海资源这样一只目前尚未获得市场广泛关注的股票进行留意，也许会在未来的投资实践中占得先机。

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