核心观点
1）随着现货价格不断下跌，干散货市场情绪创出新高。目前，干散货行业押注航运中断将持续，特别是在两条主要运河（苏伊士运河和巴拿马运河），以及恶劣天气导致港口和生产设施周围的紧张。
2）海丰国际2023 年全年营收24 亿美元，净利5.4 亿美元。
3）节后复工状况不佳，市场对运价的稳定期待较往年有所延迟，导致集装箱运价四连跌、四大主要航线运价全部下滑。
4） DHL 宣布无意收购德铁信可，德迅也明确表示不会参与竞标，这使得DSV 成为竞标德铁信可唯一剩余的第三方物流公司。
行业动态信息
行业综述：
从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（2 月26 日-3月1 日）航运港口板块有所下降。本周航运板块跌幅为1.21%，港口板块跌幅为0.8%。
航运港口：干散货市场情绪创出新高，海丰国际公布2023 全年业绩
随着现货价格不断下跌，干散货市场情绪创出新高。2 月份海岬型船市场参与者对今年的进展仍然极为乐观。如果一年中最疲软的月份能够平均达到如此强劲的水平，那么今年剩余时间的收益应该远高于该水平。地缘政治和天气是两个极大影响航运的因素，但也极其难以预测。目前，干散货行业押注航运中断将持续，特别是在两条主要运河（苏伊士运河和巴拿马运河），以及恶劣天气导致港口和生产设施周围的紧张。
海丰国际2023 年全年营收24 亿美元，净利5.4 亿美元。 3 月7日，海丰国际（01308HK）公布2023 年全年业绩，2023 年全年，海丰国际的载箱量达到322.4 万TEU，同比下跌约1.1%；而单箱平均运费达到623.3 美元，同比下跌约43.3%。2023 年全年，海丰国际实现营业收入为24.3 亿美元，同比减少约40.9%；毛利为6.2 亿美元，同比减少68.5%；全年净利润约为5.4 亿美元或每股盈利0.2 美元，同比下跌约72.5%。 尽管全球经济贸易下降，库存周期调整，以及运力交付和行业竞争增加，导致单箱平均运费大幅下降，但公司秉承差异化、低成本的策略，仍然保持了较强的盈利能力。
集装箱运价四连跌、四大主要航线运价全部下滑。集装箱运价继续下滑，本周最新一期(8 日)上海集装箱出口运价指数(SCFI)下跌93.38 点至1885.74 点，跌幅达到4.7%，连续四周下跌。四大主要航线运价均出现下滑，其中欧洲航线跌幅超过6%，美西航线跌幅也超过5%。与此同时，周四德路里世界集装箱综合运价指数(WCI)下跌6%，欧洲航线重挫7%，已是连续六周下跌。本周北美航线跌幅有所收敛，显示出市场对需求减弱的反应可能已经接近尾声。尽管3 月运价相较于2 月跌幅有所回落，但仍维持在较高水平，预计3 月下旬或4 月初有望出现反弹。
日前，DHL 宣布无意收购德铁信可，德迅也明确表示不会参与竞标，这使得DSV 成为竞标德铁信可唯一剩余的第三方物流公司。DHL 在6 日公布的2023 年全年业绩报告中进一步澄清，公司将继续专注于战略性补强收购，因此决定不参与德铁信可的竞购。根据DHL 的预测，2024 年公司自由现金流将达到约27.5亿欧元（约合30 亿美元），其中已包含2.5 亿欧元的并购费用预算。这显示DHL 已完全退出对德铁信可所需高达150 亿欧元投资规模的竞争。DHL 首席执行官Tobias Meyer 表示，公司需要看到并购中显著的价值提升空间，而德铁信可并不符合其正在寻求的价值创造标准。DHL 的2023 年业绩反映了全球经济的疲软态势。尽管面临挑战，该集团仍实现了818 亿欧元的收入，尽管同比下降了13%。息税前利润为63 亿欧元，下降了25%，但仍符合预期。合并净利润下降了超过30%，至37 亿欧元。
集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级。1）中远海控2023 年预计实现归母净利239 亿元。假设按照50%进行分红，对应每股现金红利0.742 元。2）12 月起，受也门胡塞武装分子袭击影响，马士基、赫伯罗特宣布暂停其集装箱船在红海的航行。若全部船舶均需改绕行好望角，亚欧航线有效运力将损失约21%。
2024 年一季度公司业绩有望超出预期。3）2023 年 8 月 31 日公司开始实施 A 股和 H 股回购。其中A 股回购工作已于2023 年11 月底完成，累计回购6,000 万股，占比为0.371%，回购均价9.72 元/股。H 股回购工作仍在进行中，截至2023 年底公司累计回购H 股股份9794.9 万股，占比为0.606%，占港股比例为2.9197%，其中4146.70 万股已回购H 股股份于2023 年11 月17 日完成注销。
油运：中国原油进口需求短期或有所回落，LR2 型油轮运价保持高位，推动石油贸易商转向MR 等船型运输。维持中远海能H 股、Scorpio Tankers“买入”评级。
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