国务院国资委全面推开上市公司市值管理考核，证监会加快构建中国特色估值体系。(1)1 月29 日国务院国资委举行中央企业、地方国资委考核分配工作会议表示，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。(2)2024 年国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核，建立考核“双加分”机制，对跑赢国民经济增速的企业给予考核加分，对作出突出贡献的企业再给予额外加分。(3)1月26 日证监会强调加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系。
中国中铁/中国交建已考核市值管理，中国铁建/中国电建股东增持股份。
(1)中国中铁：据2023 年12 月15 日投资者互动，公司在自身将股价变动作为高管业绩考核指标的基础上，将旗下控股上市公司的股价变动也纳入该公司考核指标。(2)中国交建：据中国证券报，1 月24 日公司表示在国有控股上市公司质量提升活动中，已将信息披露、市值管理等纳入上市公司考核内容之一。(3)中国铁建：中铁建集团拟增持0.1-0.25%股份(已增持0.04%)，集团层面2023 年12 月新董事长到任。(4)中国电建：电建集团累计增持2.1 亿股公司股份，占总股本约1.23%，总金额约11.22 亿元。
建筑公司Q4 新签加速预示未来增长潜力，股权激励提升业绩的确定性。
(1)新签订单：2023Q4 中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶/中国电建增24/14/8/8/38%环比提升55/-10/25/29/29 个百分点。(2)业绩:中钢国际预计2023 年归母净利7.86 亿增24.5%，Q1-Q4 增62/-1/-2/37%；中国海诚预计2023 年归母净利2.8-3.4 亿增36-65%超预期，Q1-Q4 增32/15/1/153-337%。
(3)中国交建1 月27 日公告2024 年度经营计划中订单增速不低于13.5%；营收增速不低于8.2%。(4)股权激励：中国中铁/中国交建/中国建筑/中国化学/中材国际/中钢国际等均推出了股权激励，提升业绩增长的确定性。
底部区域优选高股息低估值龙头，推荐相关央国企及地方性企业。(1)央企：推荐中国中铁(股息率3.08%、2024PE4.2 倍十年历史分位14%)/中国交建(股息率2.41%、2024PE6.3 倍历史分位37%)/中国铁建(股息率3.23%、2024PE3.8 倍历史分位17%)/中国中冶(股息率2.50%、2024PE5.1 倍历史分位3%)/中国建筑(股息率4.86%、2024PE3.6 倍历史分位19%)等。(2)国际工程公司：推荐中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。(3)地方性企业：推荐上海建工/隧道股份(股息率6.06%)/安徽建工(股息率5.10%)/四川路桥(股息率8.00%)/设计总院(股息率5.12%)/华设集团(股息率3.62%)等。
风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。
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