铝市大宗节节攀升，为什么A股标的带不动？|铝_新浪财经

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近期股市释放降低印花税利好，整体市场情绪有所提振但不及预期，铝市大宗价格“节节走高”，但反映到股市相关标的来看表现却平平，整体上看，期市交投情绪更为热烈，大宗价格的走强反映了投资者对未来市场需求走强的预期。

实际铝市的价格攀升主要得益于市场铝锭库存偏紧，以及即将到来的消费旺季给投资者打了“价值强心针”，前期电解铝供应端有西南地区逐步复产，部分地区有新投增产，目前电解铝运行产能已达到4270万吨，接近4500万吨产能天花板，在这样的高产能开工率之下，以及进口盈利窗口打开，供应端是有比较大的压力的，但是从铝的交易所库存及社会库存来看，库存依旧维持低库存去库的状态，供应的增量去了哪里？

在形态的变化：据调研获悉，在国家双碳及能耗的管理要求之下，铝水比例将持续走升，比如云南就在近日提及要实行电解铝产能置换，到2025年，将铝水直接合金化的比例提高到90%。目前铝水比例在70%左右，维持在一个较高水平，西南复产以及新投的增量产能或以铝水形态生产为主，铸锭比例下降，作为交割标的物的铝锭库存进入累库节奏或再被拖缓。

资料来源：Wind广州期货研究中心

在途中：进口利润窗口打开后，进口铝锭在途，另外国内多地物流受极端天气影响，市场现货量偏紧，部分订单在途运输暂未入库。

据SMM数据,国内电解铝锭社会库存49万吨，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.1个百分点，较去年同期下降1.8个百分点，从数据上可以看出国内的需求消费依旧表现疲软，传统建材消费提振乏力，工业材消费略有支撑，即将进入“金九银十”的旺季，大宗铝价打满了乐观预期，也是响应国内政策利多的一个正反馈结果，价格上探万九压力位，若进入9月消费明显有所改善，观望铝价是否能站稳万九关口。对应A股市场的铝企标的，政策大环境对行情仍有利多支撑，虽然下调印花税未能有效提振市场，而其背后释放的政策信号值得我们给与市场信心，前方虽有荆棘，但是光明即将到来。