上半年收入实现增长，利润率略有下降
华油能源2023 年上半年实现收入8.4 亿人民币，同比增长15.0%；归母净利润0.1 亿人民币，同比下降5.1%。2023 年上半年公司EBITDA 率为16.2%，同比下降1.2 个百分点；净利率0.8%，同比下降0.3 个百分点。
三大板块业务收入均实现增长
2023 年上半年公司完井服务实现收入1.9 亿人民币，同比增长11.7%；其中海外完井板块收入大幅增长78.6%至0.7 亿人民币，主要得益于土库曼斯坦和印尼完井业务的增加。钻井服务板块实现收入2.4 亿人民币，同比增长33.3%；其中海外钻井板块收入大幅增长38.1%至1.1 亿人民币，得益于哈萨克修井作业量的增加。油藏服务实现收入3.2 亿人民币，同比增长9.2%；其中海外油藏板块收入增长28.6%至1.2 亿元，主要由于加拿大压力计业务和哈萨克压缩机维保、动态监测业务的增加。其他收入同比增长3.6%至0.9 亿人民币，主要由于非洲加纳项目食用酒精销售业务的增加。
加速布局国内油田服务，海外市场不断突破
2023 年开始，国际原油价格涨跌互现，但仍维持中高位运行，三大国际油服公司持续恢复勘探开发力度，上半年净利润同比大幅提升。我国能源发展处于加快规划建设新型能源体系的新阶段，油服企业加速布局油田服务、石油工程等领域，巩固现有优势业务，积极探索技术服务等新业务板块，未来有望持续受益。
海外市场方面，公司海外工程项目稳中求进，不断实现新的突破。中亚地区，哈萨克斯坦持续为公司贡献产值利润，是收入贡献最大的海外市场。中东地区整体业务订单规模稳步上升，服务业务线类型已涵盖修井、完井工具、试油试采、绳缆作业等多个领域。在非洲大区，乌干达保税库已获取政府营业许可；加纳酒精厂产能进一步提高，酒精品质也明显改善，未来销售渠道进一步拓宽。
维持“买入”评级
由于技术服务费等成本高于我们预期，我们随之下调公司23-25 年净利润预测39.1%/36.4%/33.7%至0.3/0.4/0.6 亿人民币，对应23-25 年EPS 分别为0.02/0.02/0.03 元人民币。公司主动开拓新客户、提升精细化管理、增效降本，随着国内油服价格的逐渐回暖，未来业绩表现有望进一步复苏，维持“买入”评级。
风险提示：油价波动风险、海外市场风险、汇率波动风险
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