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原标题：發仔研选 | 硅料涨价玻璃降价，光伏产业链公司现在该怎么看？ 来源：华盛资讯
引言：碳中和背景下，光伏产业的价值日益凸显。光伏硅料价格连续第12周上涨，天风证券认为硅料龙头企业新特能源盈利能力有望提升；3月光伏玻璃价格下降，万联证券认为福莱特玻璃会无惧降价。
一、投资主逻辑：
1、碳中和背景下清洁能源有望得到快速发展。
机构称，十四五期间风电光伏有望保持快速增长，国家能源局召开可再生能源发布会指出到十四五末，可再生能源发电装机占我国电力总装机比例将超过50%。
此外，4月19日，国家能源局2021年风光建设方案征求意见稿出炉，要求2021年风光发电量达到全社会用电量的11%左右，后续逐年提高，到2025年达到16.5%左右。
2、新能源发展和减排目标受到全球重视。
4月15日-16日中国气候变化事务特使与美国总统气候问题特使在上海举行会谈。此次会谈，表现全球对光伏等绿色能源发展的支持。
3、海外需求旺盛。
根据SOLARZOOM的数据，2021年1-2月份光伏组件出货约12.9GW，同比增长约77%，海外的光伏需求保持增长趋势，且由于海外大部分国家基础电价较高，对光伏组件价格的上涨接受度较高。
二、微观环境分析
光伏产业上游主要是原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产。 中游包括光伏电池，光伏组件（玻璃，支架等）以及逆变电器环节。下游为光伏发电的应用端，包括光伏电站和分布式发电。
产业链上游
在光伏产业中，单晶硅和多晶硅的作用至关重要。
截至目前，硅料价格连续第12周上涨，单晶复投料价格累计涨幅达77.6%，单晶致密料价格累计涨幅达79.2%。据统计，4月份国内多晶硅产量约 3.94万吨，环比增加5.1%，创历史新高。
硅料（上游）
分析师表示，在国内多晶硅企业几乎都满产且供应创新高的情况下，硅料环节仍然供不应求。一季度相对于全年来说是淡季，在全年硅料紧缺下，预计在二季度及四季度旺季有望冲击更高价格。
在国家政策的持续驱动鼓励下，我国多晶硅技术迅速发展。如上图所示，2020年中国多晶硅产量为39.2万吨，较2019年的34.2万吨同比增长14.62%。
硅料龙头——新特能源 (01799.HK)
1. 新特能源是领先的太阳能多晶硅生产商和光伏项目开发商，此前公布的2020年业绩中显示，公司收入为人民币135.065亿元，比上年同期增加54.85%。毛利21.42亿元，同比增长16.81%。公司拥有人应占利润为人民币6.95亿元，比上年同期增加72.70%。
2.天风证券认为，今年下半年随着需求提升，硅料价格有望上行。预计21年硅料有效产能58万吨，呈供需紧平衡格局，认为今年下半年价格有望上行。天风预计，硅料供给紧张背景下，全年硅料平均价格为 10.1 万元/吨（不含税）。新特能源完全成本约 5 万元/吨，单吨净利约4.4 万元/吨。
预计未来随公司 2 万吨技改项目及内蒙古包头 10 万吨硅料项目投产，生产效率提升及规模效应有望推动公司成本持续下行。
3.4月28日新特能源与东海晶澳签署247.97亿元多晶硅销售协议。按PVInfoLink公布的多晶硅价格计算，协议书项下的交易总金额约247.97亿人民币。
产业链中游
光伏玻璃
由于晶体硅电池片机械强度差，其电极很容易受到空气中的水分和腐蚀性气体的氧化和锈蚀，所以通常利用光伏玻璃与背板通过EVA胶膜将电池片密封在中间进行保护。
3月底玻璃价格较2月初下调10元以上。截至4月初，单面玻璃价格较年初下跌33%，双面玻璃价格下跌35%，玻璃降价超预期，或可提振光伏需求。
光伏玻璃龙头——福莱特玻璃（06865.HK)
1. 福莱特玻璃集团股份有限公司是一家集玻璃研发、制造、加工和销售为一体的综合性中大型企业。近日公布的2021年第一季度报告，公司实现营业收入20.57亿元，同比增长70.95%；净利润8.38亿元，同比增长289.38%。
2. 国泰君安表示光伏装机需求快速增长，双玻渗透率显著提升，光伏玻璃持续高景气。公司已成长为光伏玻璃龙头企业，成本技术领先，产能扩张加码，业绩有望实现持续高增长。
3. 万联证券认为，玻璃价格回落对公司来说偏乐观。玻璃降价有助于缓解硅料价格上涨的成本压力，提高行业景气度；公司技术实力强大，生产成本行业领先，无惧降价。此次降价将进一步稳固公司龙头地位。
光伏逆变器
逆变器海外出口量快速增长，数据显示，2021年1月-2月逆变器出口金额6.91亿美元，同比增长114.81%。由于我国逆变器产品性价比优势明显，全球市场占有率有望不断提升。
产业链下游
光伏电站
光伏电站包括集中式电站和分布式电站，我国光伏电站主要以集中式电站为主，集中式电站的优点在于更能迅速推动集中式光伏系统的建设。
东吴证券报告显示，2021年是国内光伏平价元年，考虑到碳达峰和碳中和上升到国家战略层面，同时大尺寸、电池技术和MBB加速平价时代到来，预计2021年光伏新增装机65GW以上，同比增长35%左右。
文章部分内容精编于全民光伏、天风证券、东吴证券、SOLARZOOM、中原证券、证券时报
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