交银国际：胰岛素集采影响正面及6-APA持续提价升联邦制药目标价至8.40港元|交银国际_新浪财经

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原标题：交银国际：胰岛素集采影响正面及6-APA持续提价升联邦制药目标价至8.40港元来源：财华社

交银国际发布报告，近期报道指国家医保局制定各省带量采购500个品种目录，其中包括多个胰岛素产品。该行认为，胰岛素市场规模庞大并且市场竞争成熟，具备集中采购的条件，纳入集采的可能性较大。联邦制药(03933-HK)目前销售的胰岛素产品为重组人胰岛素注射液和甘精胰岛素注射液，分别占公司2019年总收入的8%/3%。该行认为，若胰岛素产品纳入集采将有助于公司扩展市场份额，实现进口替代。

根据管理层指引，6-APA成交价近期报价维持在180-200元人民币区间，高于2019年的均价130.5元。该行预计公司原料药中间体板块上半年将会录得较好的增长。

考虑到胰岛素纳入集采的潜在利好，以及原料药价格持续上升，基于DCF，该行上调目标价至8.40港元(前为7.20港元)，对应2020年市盈率15倍，重申买入。