伟能集团(01608.HK)：首个缅甸合资项目如期投运，维持”买入"评级，目标价5.30 港元|伟能集团_新浪财经

原标题：伟能集团(01608.HK)：首个缅甸合资项目如期投运，维持”买入"评级，目标价5.30 港元来源：格隆汇

评级：买入

目标价：5.30 港元

缅甸 Thaketa 天然气发电项目已经于 6 月 14 日如期投运

继公司位于缅甸 Kyun Chaung 之发电项目于 6 月 3 日投入商业营运后，伟能集团与中国技术进出口集团有限公司(“中技公司”)各持股一半的首个缅甸合资天然气发电项目也如期于6 月 14 日起分阶段投运。该项目位于缅甸 Thaketa，总装机容量达到 477.1 兆瓦。公司早前于 6 月 10 日与缅甸电力和能源部旗下 Electric Power Generation Enterprise 签订购电协议，初始合约期为 60 个月。这项目也是缅甸的首个液化天然气发电项目。

另外两个合资项目之购电协议也将于本月内签订

公司预期另外两个同样与中技公司合资的缅甸项目之购电协议也将于本月内签订。这两个天然气发电发项目位于 Thanlyin 和 Kyuak Phyu，总装机容量分别为 410.2 兆瓦及 172.2兆瓦。我们相信项目也将于购电协议签订后的短时间内投运。

“一带一路”倡议的良好示范；公司可持续扩容这次项目投运正好是“一带一路”倡议的良好示范。我们有信心，公司未来可持续在一带一路沿线国家获得新项目。

重申“买入”评级及目标价 5.30 港元；不排除未来提升估值之可能我们维持盈利预测，也相应地将由贴现现金流分析推算的目标价维持于 5.30 港元(见图表1-2)，这对应 12.6 倍 2021 年市盈率和 33.2%上升空间。重申“买入”评级。随着全部三个合资项目投运后，我们将重新审视对公司之风险溢价假设，以反映其运营风险或低于我们当初预期，不排除未来提升估值之可能。

风险提示：(一)项目开发延误；(二)天然气供应紧张；(三)政策风险；(四)电力需求放缓。