石四药集团(02005)业绩符合预期，安瓿快速增长

原标题：石四药集团(02005)业绩符合预期，安瓿快速增长 来源：中金公司

业绩符合预期

石四药集团公布2019年业绩：营业收入46.36亿港元，同比上升10.9%(人民币口径15.3%)；归属母公司净利润11.36亿港元，同比增长24.6%(人民币口径29.6%)，对应每股盈利0.37港元。

发展趋势

2019年，静脉输液销售量达到15.45亿袋/瓶，同比增长5.6%。2019年，非PVC软袋、直立式软袋、聚丙烯塑瓶、玻璃瓶销售量同比变化+2.2%、+10.2%、+9.5%和-7.5%。2019年(按人民币计)，非PVC软袋输液、直立袋输液、PP塑瓶输液和玻璃瓶输液产品销售均价分别同比变化+10.8%、-5.3%、+0.4%、6.1%。治疗性输液在大输液销售中的占比为22.3%，同比增加2.6个百分点。

新产品逐渐完成各地市场准入，安瓿快速增长。2019年，盐酸莫西沙星氯化钠注射液收入为1.65亿港元，目前已完成22省的准入工作。阿比多尔已准入27个省市防控疫情产品储备目录。2019年，安瓿产品销售3.92亿港元，同比增长208%。

坚持仿创结合。2019年，公司共取得仿制药生产批件13个，一致性评价批件2个。公司预计今年将全面完成大输液核心品种的一致性评价工作。国家2.1类新药左奥硝唑氯化钠注射液等正在等待获批上市。公司预计抗肿瘤一类新药NP-01于2020年上半年开始I期临床试验工作。

盈利预测与估值

维持2020/21年EPS0.45/0.53港元不变，当前股价对应2020/21年P/E分别为13.1/11.0倍。考虑近期板块估值中枢下移，我们下调目标价9.6%至港币8.00元，对应2020/21年P/E分别为17.8/15.1倍，较当前股价有37.2%上升空间。

石四药集团(02005)业绩符合预期，安瓿快速增长