三只松鼠留不住资本两股东套现40亿 前三季销售费大增4.7亿研发费缩水

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

再减持，三只松鼠（300783.SZ）两大资本股东，均退出持股5%以上重要股东之列。

12月27日，三只松鼠公告，公司股东NICE GROWTH LIMITED减持计划实施完毕，其持股比降至5%以下。

NICE GROWTH LIMITED是IDG旗下基金。其持股比低于5%，意味着其不再是三只松鼠重要股东。

此前，今日资本旗下基金也宣布，减持后退出三只松鼠重要股东之列。

曾经，两大资本股东分列三只松鼠第二、三大股东之位，合计持有公司41.56%，其重要性不言而喻。如今，合计持股不到10%，其退出意图明显。

粗略估算，2020年以来，两大资本股东通过减持，合计套现约40亿元。

今年以来，搭上抖音的快车，三只松鼠大翻身。前三季度，公司实现的营业收入超过70亿元、归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）超过3亿元，同比均为高速增长，全年有望重回巅峰。

然而，今年前三季度，三只松鼠的销售费用接近13亿元，同比增长4.7亿元，而其研发费用反而略有减少。

留不住资本的心，研发投入减少，产品频频被投诉，三只松鼠会有一个什么样的未来？

两大资本股东均“退位”

减持，减持，再减持，三只松鼠的资本股东似乎要将减持进行到底。

12月27日，三只松鼠披露，IDG旗下基金NICE GROWTH LIMITED完成减持计划。

根据公告，2023年5月20日至2024年9月30日，NICE GROWTH LIMITED减持公司股份合计1853.64万股，减持公司股份数量占公司总股本的4.63548%，持股减少至2003.64万股，持股比例降至4.99998%，不再是公司持股5%以上股东。

今年9月30日至12月26日，NICE GROWTH LIMITED合计减持三只松鼠320万股股份。此次减持，其套现约0.94亿元。

今年7月16日，三只松鼠披露，2023年7月31日至2024年7月15日，今日资本旗下基金LT GROWTH INVESTMENT IX（HK）LIMITED，合计减持公司股份702.26万股，减持股份占公司总股本比例为1.7513%。本次权益变动后，其持股比也降至5%以下，不再是重要股东。

三只松鼠曾是靠资本捧红的，IDG是其创业初期的天使投资人，今日资本也曾重点投资。上市之初，IDG资本通过旗下两只基金合计持有三只松鼠24.83%股权，今日资本也合计持股16.73%，二者分别为第二、三大股东。

长江商报记者发现，从2020年开始，两大资本竞相减持套现，粗略估算，其合计套现约40亿元。

在频频减持股票的同时，两大资本几乎同时退出三只松鼠的董事会。

2021年3月，IDG资本方面委派的董事闫极晟退出三只松鼠的董事会。当年底，今日资本的徐新也不再担任三只松鼠的董事。

两大资本董事“退位”，市场人士预测，两大资本股东清仓退出不可避免。究其原因，除基金退出要求外，可能也有对三只松鼠发展前景不乐观之意。

研发投入两年降逾50%

资本股东撤退，三只松鼠究竟会有一个什么样的未来？

起家于电商，三只松鼠电商快速崛起。2017年至2019年，公司营收分别为55.54亿元、70.01亿元、101.73亿元，同比增长25.58%、26.05%、45.30%。

2019年，公司营收首次超过百亿大关，成为休闲零食行业龙头。

上述同期，公司归母净利润分别为3.02亿元、3.04亿元、2.39亿元，相较营业收入明显逊色。

2020年至2023年，公司营业收入分别为97.94亿元、97.90亿元、72.93亿元、71.15亿元，连续四年下降；归母净利润分别为3.01亿元、4.11亿元、1.29亿元、2.20亿元。

2021年，公司归母净利润超4亿元，达到巅峰。2022年大幅下降，为2016年以来的低谷，当年的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）仅0.41亿元。2023年，属于恢复性增长。

2024年以来，三只松鼠业绩呈现爆发式增长。前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为71.69亿元、3.41亿元，同比增长56.46%、101.15%。如果按此增速，2024年全年，公司营收、归母净利润将重回巅峰。

长江商报记者发现，三只松鼠走出业绩低谷，靠的是抖音等新零售平台。

线上电商平台是三只松鼠主要收入来源。今年上半年，公司第三方电商平台营业收入为40.9亿元，占营收81%。其中，抖音平台贡献收入12.24亿元，同比增长180.73%。

不过，三只松鼠的销售费用也大幅增长。今年前三季度，公司销售费用达12.94亿元，同比增加4.7亿元。

长江商报记者发现，三只松鼠的销售费用中，近70%是推广费和平台服务费。

与销售费急剧增长相对应的是，三只松鼠的研发费在减少。今年前三季度，公司研发费用0.18亿元，同比略有减少，仅为2021年同期的43.90%。

2023年全年，三只松鼠的研发费用为0.25亿元，2021年为0.58亿元，两年之间，下降幅度超过50%。

黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，针对三只松鼠的投诉量达2476条，主要内容涉及产品质量、虚假宣传等。

责编：ZB

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