交通运输行业：预期有所改善 持续看好航空

报告摘要

板块涨跌幅：本周交运板块上涨1.2%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为物流综合指数(4.1%)、铁路指数(3.1%)、公路指数(2.4%)；仅公交指数(-6.1%)、航运指数(-1.5%) 下跌。航空机场板块中涨幅前三的分别为国航(3.4%)、厦门空港(3.0%)、深圳机场(2.8%)；跌幅前三的分别为中信海直(-3.8%)、春秋航空(-1.7%)、吉祥航空(-0.5%)。

航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）11 月25 日-11 月29日，日均执飞航班量：南方航空2068.60 架次，周环比减少3.83%；东方航空2179.80架次，周环比减少0.75%；国航1484.40 架次，周环比减少3.69%；春秋航空439.40架次，周环比减少0.68%；吉祥航空330.80 架次，周环比增加0.50%；海南航空694.00架次，周环比增加0.29%；华夏航空334.60 架次，周环比减少4.75%。2）11 月25日-11 月29 日，平均飞机利用率：南方航空7.40 小时/日，周环比减少3.90%；东方航空7.50 小时/日，与上周持平；国航7.20 小时/日，周环比减少4.00%；春秋航空8.00 小时/日，周环比增加1.27%；吉祥航空7.60 小时/日，周环比增加1.33%；海南航空8.00 小时/日，与上周持平；华夏航空6.60 小时/日，周环比减少7.04%。

机场：国内航线周环比下降，国际航线周环比增减不一。1）11 月25 日-11 月29 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场988.20 架次，周环比减少0.91%；北京首都机场903.60 架次，周环比减少2.09%；广州白云机场1100.20 架次，周环比减少3.09%；厦门高崎机场445.40 架次，周环比减少1.89%；上海浦东机场770.60架次，周环比减少1.26%；上海虹桥机场714.00 架次，周环比减少0.60%。2）11月25 日-11 月29 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场93.80 架次，周环比增加2.75%；北京首都机场176.00 架次，周环比减少5.74%；广州白云机场225.80 架次，周环比减少0.34%；厦门高崎机场50.60 架次，周环比减少1.88%；上海浦东机场416.80 架次，周环比减少1.43%；上海虹桥机场16.00 架次，与上周持平。

投资建议：预期有所改善，持续看好航空。本周，由于市场预期改善，航空板块持续上涨，国航以3.4%的涨幅位居板块首位。整体看，受益于免签政策加码、国际航线持续恢复、航空煤油价格下跌等因素，航司的飞机利用率有望提升，航油成本压力缓解，单位ASK 成本有望下降，航司业绩表现或持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。

风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP