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事件
2024 前三季度公司实现营收45.76 亿,同比+3.27%,归属净利润4.04 亿,同比+12.28%,扣非净利润3.87 亿,同比+12.00%。单三季度实现营收14.75 亿元,同比-4.94%,归属净利润1.04 亿,同比+5.68%,扣非净利润0.95 亿,同比-5.26%。
当季收入承压,四季度改善确定
24Q3 公司收入同比-5%,分渠道看,我们预计线下渠道微跌,其中下沉渠道增长降速,经销渠道预计下滑;电商渠道预计环比改善;工程渠道仍延续大幅下滑趋势;海外预计实现平稳增长。以旧换新政策落地后,厨房大电终端需求显著改善,奥维推总显示油烟机全渠道销额7/8/9 月分别同比-1%/-2%/+43%,但由于零售传导至收入存在时滞,24Q3 收入仍下滑,进一步结合10 月动销,24Q4 收入改善确定。
毛利率承压,减值减少增厚业绩
24Q3 公司毛利率同比-2.5pct,主因在于产品结构走弱。24Q3 期间费用率同比+1.3pct,其中研发费用率+1.2pct,公司投入加大;24Q3 销售/管理/财务费用率分别同比+0.4/-0.4/+0.1pct,总体表现平稳。此外,公司信用减值损失(坏账准备)冲回,而同期计提较多,从而显著增厚当期业绩。综上,24Q3 公司毛利率下滑且研发费用率提升,但坏账计提明显减少,带动归属净利率同比提升0.7pct。
终端动销向好,静待后续经营弹性
在总体偏弱的需求环境下,公司当期收入有所下滑,但营收表现依然优于同类公司。考虑到以旧换新政策对大厨电行业需求的带动,公司后续收入弹性可期;奥维推总显示9 月油烟机/燃气灶零售额增速分别为+43%/+37%,洗碗机/集成灶分别+27%/-16%,而10 月终端零售进一步加速,收入规模扩张背景下,盈利改善可期。
维持公司“买入”评级
9 月以来行业零售已显著改善,但终端传导至企业出货仍一定时滞,华帝三季度经营仍有压力。后续考虑到政策对终端需求的大幅提振,同期较为充分的坏账计提,后续四季度公司收入增长且盈利弹性值得期待;我们预计公司2024-2026 年业绩分别同比+33%/+16%/+8%,对应当前估值11X/10X/9X,维持公司“买入”评级。
风险提示:1、新房装修需求下滑超预期;2、行业竞争压力加剧;3、原材料价格大幅波动。
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股市直播
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数字江恩今天 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩今天 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:40:54
板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。 -
数字江恩今天 09:40:48
A股两市今日成交4807 + 7413 = 12220 亿人民币,相对昨日缩量约1300亿。本周大盘略微缩量在3203-3273的70个点间震荡,向上攻击了5周均线,最后收盘在5周均线附近。目前5周线3254,10周线3303也是节前最后一个交易日的压力。 -
数字江恩今天 09:40:41
春节前后行情预判 -
波段擒龙今天 07:14:02
A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.70%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%,北证50指数涨0.60%。全市场成交额12337亿元,较上日缩量1357亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上,AI智能体、机器人(sz300024)、铜缆高速连接板块涨幅居前,白酒、房地产板块跌幅居前。 -
宋谈股经今天 07:10:38
1月24日收评:沪指缩量反弹涨0.7%,AI智能体概念集体爆发1、市场全天缩量反弹,创业板指领涨。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、新炬网络(sh605398)、南兴股份(sz002757)等多股封板。机器人(sz300024)概念股反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、祥鑫科技(sz002965)等多股涨停。下跌方面,房地产板块走低,中交地产(sz000736)、荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市近4000股飘红,今日成交1.23万亿。截止收盘沪指涨0.7%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块涨幅居前,房地产、多元金融、中药、油气等板块逆势下跌。3、两市共3783只个股上涨,73只个股涨停,1147只个股下跌,30只个股跌停,9只股票炸板,炸板率12%。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:08:15
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)除北交所外其余指数全部低开高走收光脚阳线,护盘+看好节后行情,且沪指收盘点位3256点下方,收一根周线假阴线,因节前只剩一个交易日,一天定周线,收涨概率较高,反包中阳概率较高,标准的反包修复组合K线;2)量能,沪深两市今日成交额12337亿元,较上个交易日13695亿元减少1358亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业50家红盘,软件服务、互联网、通用机械等板块涨幅居前;供气供热、房地产、酿酒等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~