友发集团再度募资 业绩变脸难挽救

10月17日晚，友发集团（601686）发布2024年度向特定对象发行A股股票预案，计划发行股票数量不超过2.2亿股，发行价格定为4.64元/股，募集资金总额不超过10亿元，主要用于补充流动资金及偿还银行贷款。

本次向特定对象发行股票的发行对象为李茂津、徐广友、陈克春、陈广岭、刘振东、朱美华，上述发行对象为公司控股股东和实际控制人，发行对象以现金方式认购。本次发行的定价基准日为公司董事会决议公告日，发行数量未超过本次发行前总股本的30%。

定增预案出来次日，友发集团10月18日股价开盘即跳空低开，全天最大跌幅4.69%，盘中受大盘回暖提振，公司收盘下跌0.36%至5.52元/股。公司总市值78.9亿元，本次定增金额占市值的12.7%

IPO后业绩大“变脸”

《财中社》发现，二级市场似乎不认可此次定增，为什么？四年前，友发集团IPO时招股书向市场描绘了一幅美好前景，但这完全没有兑现，上市后业绩立即发生大变脸。据统计，公司IPO至今股价已经下跌45%左右（已考虑到累计分红），投资人损失惨重。

2020年12月4日，友发集团成功完成首次公开发行股票，并顺利在上海证券交易所主板挂牌上市。友发集团此次发行价为12.86元/股，首发募集资金总计18.26亿元。上市当年，公司实现营业总收入484.19亿元，比上年同期增长 8.20%；实现归属于上市公司股东净利润11.43亿元，比上年同期增长 32.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.6亿元，比上年同期增长 46.91%。无论收入还是利润，公司业绩可谓一片大好。

而在上市之后，友发集团的业绩就开始出现了“大变脸”，2021-2023年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅分别为6.26亿元、2.18亿元、5.03亿元。

2024年上半年，友发集团业绩再次大幅下降。半年报数据显示，公司营业收入为264.2亿元，同比下降13.95%；归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比下降67.14%；扣除非经常性损益后的净利润为8487万元，同比下降68%。

2024年7月11日，友发集团发布公告称，公司股票已经出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于可转债转股价格的85%，满足转股价格向下修正的条件。公司董事会决定将“友发转债”的转股价格由6.29元/股向下修正为5.07元/股。

对于连年不断的业绩下滑，友发集团表示，主要受下游行业需求下降、基础设施投资增速放缓以及钢材价格大幅下跌等因素影响。

IPO后立即业绩大变脸，股价处于低位，控股股东和实际控制人借机收集筹码。

管材巨头难以恢复元气

作为钢铁管材行业的巨头，友发集团建立二十多年，曾创造了许多“奇迹”。

资料显示，友发集团是集直缝焊管、热镀锌钢管、方矩形钢管、热镀锌方矩形钢管、内衬塑复合钢管等多种产品生产销售于一体的大型企业集团，产品广泛使用于供水、排水、供气、供热、消防工程等领域。为了赢得市场，创始人李茂津接连发起四次“质量革命”，一举打开了市场。时至今日，公司已连续18年焊接钢管产销量稳居全国首位，连续18年入围中国企业500强。

但在经历几年的业绩衰退后，友发集团试图通过本次再融资来“力挽狂澜”，以缓解资金紧张问题。

2021-2023年年末和2024年6月末，友发集团银行贷款（包含票据授信融资和应付债券）余额分别为49.31亿元、62.80亿元、60.22亿元和70.56亿元，对应各期利息支出分别为2.02亿元、2.73亿元、2.61亿元、1.48亿元，各期末银行贷款余额较大，且各期利息支出金额较大。期末，公司资产负债率分别为54.37%、56.01%、56.36%和64.62%。

相比同行，友发集团银行贷款水平和资产负债率高出不少。在同行业可比上市公司中，金洲管道、常宝股份、新兴铸管平均资产负债率分别为38.06%、38.75%、34.07%和32.41%。由此可见，公司资产负债率远高于同行均值。

友发集团表示，本次补充流动资金及偿还银行贷款，使得公司营运资金将得到有效补充，资本规模和抗风险能力将得到进一步增强，有力支持公司主营业务开拓，巩固公司领先的市场地位，促进公司的长期可持续发展。友发集团董事长李茂津也表达了较为乐观的看法，认为钢管未来依然具有更广泛且丰富的应用场景，整个行业在建设更新、结构优化、创新增量等方面还有可观的发展空间。

然而，友发集团还需深入分析业绩下滑的原因，考虑如何通过技术创新、产品升级或市场拓展等方式，来提升盈利能力和市场竞争力。只有这样，友发集团才能重新赢得投资者的信任，实现可持续发展。

（文章来源：财中社）

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