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公司是全球领先的半导体封测厂商,布局先进封装实现业务稳步扩张。公司自其前身1972 年成立以来,专注于半导体封装测试行业,目前是中国大陆第一、全球第三大封测厂商。公司内生外延持续进行国际化布局,目前在全球拥有八大集成电路成品生产基地,分别位于江阴滨江、江阴城东、滁州、宿迁、新加坡和韩国,实现主流封测技术全覆盖。公司着力先进封装业务,目前已覆盖WLP、2.5D/3D、SiP、高性能Flip Chip 等市场主流封装工艺,并加速从消费类向市场需求快速增长的汽车电子、5G通信、高性能计算、存储等高附加值市场的战略布局。未来公司持续拓展先进封装业务,有望为营收提供增长动力,规模效应下公司利润弹性有望加速释放。
行业周期回暖驱动封测需求复苏,高带宽推动先进封装市场加速增长。目前全球下游终端智能手机销售情况已同比回正,上游IC 设计公司库存调整接近尾声,参考历史周期规律,我们认为半导体行业景气度已开始逐步回暖。集成电路封测属于重资产行业,具有资本密集与人员密集特点,产能利用率提升为盈利关键,景气度上行趋势下公司利润弹性大。封装行业技术持续进步,受益于HPC、AI 快速发展催生高带宽需求,先进封装市场规模加速增长。竞争格局方面,全球先进封装市场集中度较高,OSAT 模式仍为主导,其中日月光、安靠、长电科技(40.830, 0.17, 0.42%)等中国大陆及台湾厂商占据全球主要份额。先进封装市场马太效应明显,行业壁垒随技术发展而逐渐提高,长电科技加速布局2.5D/3D 高端先进封装技术,未来成长空间广阔。
公司技术平台完善+客户资源优质,有望充分受益于新一轮AI 手机换机潮。
公司传统封装与先进封装技术覆盖全面,并积极布局2.5D/3D 封装,持续推进Chiplet 多样化方案的研发及生产,作为全球第三/中国大陆第一的封装大厂卡位优势明显,且紧跟产业技术路线以强化竞争壁垒。公司与通信、消费等领域全球头部大客户开展合作,目前已覆盖西部数据、高通、海力士、TI 等厂商,客户资源优质。Apple Intelligence 驱动新一轮AI 手机换机潮,上游产业链公司有望充分受益。2024 年9 月30 日,公司宣布收购晟碟半导体80%股权已完成交割,本次收购有助于加强与西部数据的战略联系,进一步强化公司在存储领域的OSAT 龙头厂商地位。
投资建议:下游需求持续回暖,公司聚焦关键应用领域积极布局先进封装,业绩稳定增长。考虑到晟碟业务并表叠加公司稼动率修复超预期,我们将公司2024-2026 年收入预测由330.07/371.15/414.48 亿元上调至354.13/438.74/482.53亿元,2024-2026 年归母净利润预测为20.53/31.06/38.81 亿元,对应EPS 为1.15/1.74/2.17 元。结合公司历史估值及可比公司估值,给予公司2025 年28 倍PE,目标价48.6 元,维持“强推”评级。
风险提示:外部贸易环境变化;行业景气不及预期;市场竞争加剧。
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趋势领涨今天 12:10:55
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趋势领涨今天 12:10:39
三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
数字江恩今天 09:24:27
A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
数字江恩今天 09:24:18
短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。