每周观察：差异化的新一代大储产品将帮助阳光电源继续巩固全球龙头地位

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核心观点

阳光电源发布的Power Titan系列储能系统产品采用“built-in PCS”交直流一体技术，具备高安装调试效率、高能量密度、高安全性、高循环寿命和可维护性、电网友好、运行能耗低等多种优点。传统储能集成方案多采用PCS外置设计，直流电缆长，风险隐患大。公司PowerTitan系列产品全球已获得大量订单，全新的2.0版本更是签下全球最大沙特订单，验证了公司产品优秀的性能。产品力驱动公司竞争力，建议予以关注。

摘要

阳光电源先后发布PowerTitan 1.0、2.0系列储能产品。

PowerTitan是阳光电源发布的面向表前公用事业级应用的大储系统产品，凭借其高安全性和先进效率，已在全球得到广泛应用。2022年公司推出PowerTitan 1.0版本，该版本采用3.45MW功率交流侧PCS、280Ah磷酸铁锂电池。2023年10月阳光电源在北京发布新一代大型储能系统PowerTitan2.0，行业首创“交直流一体化”极简结构，让电池单元与PCS融于一柜。

PowerTitan 2.0 “交直流一体”性能优势明显。

“交直流一体”设计具备多种优势，（1）大大简化现场安装调试，提高工程安全性和效率；（2）能量密度高；（3）安全性强；（4）循环寿命长，可维护性高；（5）实现构网型技术，电网友好；（6）采用液冷多种模式自动调节，运行能耗低

PowerTitan系列产品已获得大量订单和并网业绩。

据公司官网，截至2023年8月PowerTitan 1.0系统已获得超过9GWh订单。PowerTitan 2.0发布以来，据公开报道，已获得欧洲、中东、国内多地订单，尤其是获得了沙特7.8GWh全球最大储能项目。

投资建议

详见正式报告。

每周观察：差异化的新一代大储产品将帮助阳光电源继续巩固全球龙头地位

PowerTitan 1.0、2.0产品先后发布

PowerTitan是阳光电源发布的面向表前公用事业级应用的大储系统产品，凭借其高安全性和先进效率，已在全球得到广泛应用。

2022年公司推出PowerTitan 1.0版本，该版本采用3.45MW功率交流侧PCS，拥有干变/美变，2h/4h等不同版本，容量从6.88MWh（2h版本）到13.76MWh（4h）版本，采用280Ah磷酸铁锂电池，384S10P×2电池簇配置方案。后期推出采用5.175MW功率交流侧PCS产品，仍采用280Ah磷酸铁锂电池，配置增加到384S10P×3即3个电池簇，容量提升到10.32MWh（2h）、20.64MWh（4h）。

安全性方面，第一代PowerTitan集成了温度、烟雾、可燃气体探测器、气体灭火系统和水基灭火系统。实时 AI 监控可以检测到变化并在电量耗尽之前发出预警。电池模块和电力电子设备被分隔开来，提供两小时的防火保护。通过四层保护可防止过大电流和危险电弧，电气危险显著降低。

电网兼容性方面，利用业界领先的并网性能，通过极弱电网支撑、VSG技术、出厂前预安装及系统调试等方式保证并网安全，缩短并网周期，确保可再生能源电网的稳定性。

第一代PowerTitan还具备优秀的可维护性能，可轻松定位故障、快速响应并提供安全的操作和维护。此外，PowerTitan 可提高放电容量，增强精细化管理，有效延长使用寿命。它还支持混合电池使用，并根据电网调度提高效率。

自推出后，截至2023年8月，PowerTitan 1.0系统全球已获得超过9GWh订单。

2023年10月阳光电源在北京发布新一代大型储能系统PowerTitan2.0，该系统秉持“三电融合智储一体”理念，是全球首个10MWh全液冷储能系统，行业首创“交直流一体化”极简结构，让电池单元与PCS融于一柜，实现系统的效率、性能、安全、智慧水平均得到大幅度提升，为大型地面电站开启AC存储时代。

系统结构方面，PowerTitan 2.0新一代产品最重要的特点是采用了“交直流一体”、“一簇一PCS”设计方案，即PCS全内置（built-in PCS），比起传统的DCDC+集中式PCS两级转化，PowerTitan2.0“交直一体”减少了转化层级，提高转换效率，循环效率可提升2%。

PowerTitan 2.0电芯升级为314Ah磷酸铁锂电芯，采用416S12P配置，直流侧电压达到1500V；交流侧PCS采用1250kW（集中式方案）或210kW（模块化交直流一体方案），后者采用24台built-in PCS，内置在电池舱内部。温控也升级为电池、PCS全液冷方案。

相比传统方案，PowerTitan 2.0“交直流一体”性能优势明显

PowerTitan 2.0系统具备多种优势，具体为：

（1）“built-in PCS”大大简化现场安装调试，提高工程安全性和效率

此前集中式储能系统，多在电池簇出口增加DC/DC变换器将电池簇进行隔离，汇集后接入集中式PCS直流侧，电池单元与PCS一般为独立集成，分开放置，直流电缆长，裸露在外，风险隐患大。“交直一体”实现了直流不出柜，标准化短线缆内置于全液冷散热“空调房”，从而减少风险源。PowerTitan 2.0，出厂前即可完成预安装和预调试，免去现场PCS安装、直流接线、通讯测试、充放电测试四大环节，避免各类安全隐患，实现“到站即并网”。

（2）能量密度高

交直一体意味着省去PCS、直流汇流柜等设备占地及维护空间，占地节省29%，百MWh占地仅2000㎡。

（3）安全性强

PowerTitan2.0首次应用电芯AI全息管理技术，通过电压、电流、温度、气体、压力、颗粒“6D传感监测”，提前24小时智能预警，源头管理热失控。消防方面PowerTitan2.0延续“预、泄、消”三层满配设计。此外搭载大电流AI灭弧技术，秒级关断电弧，保护整柜安全。

（4）循环寿命长，可维护性高

PowerTitan2.0采用Block级智能化管理，一柜控制，保障系统充放电量最大化、系统响应时间减少25%、设备维修工作量减少75%；GWh级场站能源管理，一屏掌控。

相比传统“一柜一PCS”，PowerTitan 2.0首次实现了“一簇一PCS”，使系统全生命周期放电量提升8%。

此外，一簇一PCS，各自独立运行，故障互不影响，单机故障维修仅半小时，大幅提升系统在线率。与“一PCS坏、整柜坏”的传统储能相比，故障损失减少92%。

（5）实现构网型技术，电网友好

PowerTitan2.0，搭载了阳光电源最新的“干细胞电网”技术，可以实现0毫秒跟网/构网自切换。能实现0ms跟网/构网自切换，谐波主动吸收，已在广西涠洲、泰国Super、中东Dalia等全球多个构网型项目中广泛应用，助力新型电力系统平稳运行。

（6）采用液冷多种模式自动调节，运行能耗低

PowerTitan2.0采用液冷PACK+液冷PCS“全液冷”散热，并搭载AI仿生热平衡技术，具备速冷、微冷、加热三种控温模式，可根据电芯、环境温度、运行工况智能切换，辅电能耗降低45%。

PowerTitan 系列产品已获得大量订单和并网业绩，受到业主认可

据公司官网，截至2023年8月PowerTitan 1.0系统已获得超过9GWh订单。PowerTitan 2.0发布以来，据公开报道：

（1）欧洲

阳光电源与Nofar Energy签署了116.5MW/230MWh电池储能系统（BESS）项目供应协议，该项目将使用阳光电源的PowerTitan2.0液冷储能系统，这也是PowerTitan2.0在德国首次使用。

阳光电源与英国可再生能源和储能公司 Penso Power 及投资公司 BW BW ESS签署了储能供应协议。据协议，阳光电源将提供1.4GWh的PowerTitan 2.0 液冷储能系统，用于英格兰中部Hams Hall 储能项目的建设。

（2）中东

公司与沙特Algihaz签订7.8GWh项目，该项目将部署1500余套PowerTitan2.0液冷储能系统，可实现15年长寿命周期运营。

（3）中国

龙腾特钢厂区内，总容量20MW/40MWh的储能项目已于近期全容量并网发电，8套2.5MW/5MWh阳光电源PowerTitan2.0储能系统是该项目最核心的装置。

青海海西州托格若格共享储能电站全容量并网，规模270MW/1080MWh。本项目共投运51套阳光电源PowerTitan液冷储能系统，从安装、施工、调试到并网仅用25天，PowerTitan储能系统出厂前即已完成预安装和联调，设备到站即并网。现场作业时间从90天降至25天，比业内平均水平提速70%+。

投资建议详见报告

风险分析

1、需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期等。

2、供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。

3、政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期等。

4、国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深。

5、市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。

6、技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升。

证券研究报告名称：《每周观察：差异化的新一代大储产品将帮助阳光电源继续巩固全球龙头地位》

对外发布时间：2024年9月8日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：朱玥、雷云泽