【华创交运*业绩点评】厦门国贸:1H24归母净利润8.4亿,主业短期承压,持续看好大宗供应链龙头转型广阔空间

【华创交运*业绩点评】厦门国贸:1H24归母净利润8.4亿,主业短期承压,持续看好大宗供应链龙头转型广阔空间
2024年09月01日 23:36 华创交运与供应链研究

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。公司公告2024年半年报业绩:1H24归母净利润8.4亿,同比-47%。1)营业收入:1H24实现1952亿元,同比-28%。其中24Q2实现983亿元,同比-34%;环比+1%。2)毛利:1H24实现35.4亿元,同比+13%,毛利率1.8%,同比+0.7pct。其中24Q2实现19.0亿元,同比+61%,毛利率1.9%,同比+1.1pct。3)归母净利润:1H24实现8.4亿元,同比-47%,归母净利率0.4%,同比-0.2pct;其中24Q2实现4.3亿元,同比-49%,归母净利率0.4%,同比-0.1pct。根据公司公告,公司归母净利承压主要由于上年同期公司转让国贸期货和启润资本的部分股权以及主营类金融业务的子公司股权增加了归属于上市公司股东的净利润约2.81亿元;以及报告期国际外部环境复杂严峻、国内有效需求相对疲弱,公司供应链管理业务中部分品种因市场行情因素出现经营业绩下滑。分业务看,1H24供应链业务、健康科技业务、房地产与金融服务业务营业收入分别为1946、5.6、0.6亿元,其中供应链业务海外收入为342亿元。1)供应链业务:1H24占比99.7%。营业收入同比-27.8%。毛利率为1.7%,同比+0.6pct,主要由于1H24公司在铁矿石、煤炭、原油、木材等多个品种新增拓展长协资源,有效增厚毛利;新能源板块加强产业链布局,合作客户超过200家,其中产业客户占比超过90%;并合资成立湖北国贸新材料有限公司拓展光伏铝型材加工业务。分品类看,金属及金属矿产、能源化工、农林牧渔1H24营业收入分别为997、505、423亿元,同比-27.5%、-36.0%、-11.3%;经营货量同比-32.9%、-35.3%、-8.8%;期现结合毛利率分别为1.66%、2.18%、2.11%,同比分别+0.17pts、+0.99pts、+0.92pct。2)健康科技业务1H24公司健康科技业务实现营业收入5.6亿元,同比增长91.4%,毛利率39.8%,同比+33.89pct。公司医疗器械供应链板块已在上海、河南、湖北、北京、内蒙古设立SPD公司,基本形成全国核心区域SPD业务布局。旗下的微创外科手术整体解决方案提供商派尔特医疗上半年强化新产品研发,新增取得5个新产品的首次注册证书;积极开拓海外市场,已在80多个国家及地区建立了销售网络。1H24派尔特医疗实现营收3.1亿元,同比+33.7%,境外收入占比超45%,归母净利6684万元,同比+108.3%。3)金融与地产:1H24金融与地产业务营收0.6亿元,占全部营业收入 0.03%,同比下降97.5%,毛利率同比+22pct。主要由于公司地产结算收入大幅下降所致。自2021年公司转让厦门国贸(6.440, -0.04, -0.62%)房地产有限公司和厦门国贸发展有限公司股权之后,公司逐步退出了房地产行业。毛利率提升主要由于1H23金融服务业务中子公司启润资本毛利率较低。公司持续推动产业化、国际化、数字化战略。1)延伸产业链布局,打造新增长曲线。延伸产业链布局,持续开发新兴业务品类及成熟业务板块中的高附加值品类,积极布局天然气、石英砂/石等新品种资源,打造新增长曲线。2)深化国际化发展,推动关键物流节点布局。公司已在东南亚、中亚、中东、南美等地设立20余家主要子公司,海外团队建设逐步完善。1H24公司新设立越南平台公司,主要拓展钢铁业务;新设立德国办事处,积极拓展新能源业务。截至1H24公司在意大利、赞比亚、坦桑尼亚等国家签约16个海外仓;海外物流项目稳步发展,西非海上转运项目完成过驳转运总量近500万吨,印尼ARK浮吊和驳船作业量总计超600万吨。3)迭代数字化应用,持续提升经营管理效能。1H24公司多个供应链业务品种数字化系统实现迭代升级,新增上线煤炭业务数字化系统,持续提升经营管理效能,不断强化中后台管理能力;截至1H24公司“国贸云链”累计订单超8万笔,成交金额超260亿元;“金贸通”平台客户累计用信约25亿元,与金融机构合作开发的“未来提货权”供应链金融产品实现首笔成功放款。我们持续看好公司作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现与公司战略聚焦带来的价值提升。我们此前提出了“纵向流量+横向变现”的投资研究框架:1)收入端,纵向流量稳定增长:格局红利、龙头份额集中+新品类扩张。2)利润率端,提质增效,横向变现能力持续增强:高利润率品类拓展+物流布局带来高周转降本增效+高利润率一体化项目运营丰富收益。投资建议:1)盈利预测:基于大宗商品需求恢复弱于预期,我们预计2024-2026年盈利预测分别为18.6、20.4、22.8亿元,对应EPS分别为0.84、0.92、1.03元,对应PE分别为7、6、6倍。2)高股息品种。公司在23年提升分红比例至57.6%,作为低估值、高股息标的,我们认为一旦市场对经济预期转暖,公司将具备进可攻、退可守的强配置价值。维持“强推”评级。风险提示:大宗商品需求大幅下降,经济出现下滑。

具体内容详见华创证券研究所2024年9月1日发布的报告厦门国贸:1H24归母净利润8.4亿,主业短期承压,持续看好大宗供应链龙头转型广阔空间》

法律声明:华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 2-18 20:30
百度2024年第四季度业绩说明会
开播时间 | 2-18 20:36
2025蛇年投资大趋势 把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 20:00
博时基金 陈奥:金价再破新高!关税隐忧下的资产新态?
开播时间 | 2-18 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话景顺长城基金农冰立:把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 19:00
创金合信基金 小仙女、刘扬:唠唠科吧丨科技大爆炸,谁是真成长?
开播时间 | 2-18 19:00
《智客星球》大辩论:马斯克的Grok和OpenAI、DeepSeek哪家强?
开播时间 | 2-18 16:00
永赢基金:医疗持续火热!机会来了?
开播时间 | 2-18 16:00
嘉实基金:【基金经理展开说】投资进阶,如何让固收+从容?
开播时间 | 2-18 16:00
光大证券李泉:锂电池行业打造第二增长极,新型储能迎来政策利好
开播时间 | 2-18 15:30
国投瑞银:追上白银热点 | 美联储暂缓降息?白银几何?
开播时间 | 2-18 20:30
百度2024年第四季度业绩说明会
开播时间 | 2-18 20:36
2025蛇年投资大趋势 把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 20:00
博时基金 陈奥:金价再破新高!关税隐忧下的资产新态?
开播时间 | 2-18 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话景顺长城基金农冰立:把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 19:00
创金合信基金 小仙女、刘扬:唠唠科吧丨科技大爆炸,谁是真成长?
开播时间 | 2-18 19:00
《智客星球》大辩论:马斯克的Grok和OpenAI、DeepSeek哪家强?
开播时间 | 2-18 16:00
永赢基金:医疗持续火热!机会来了?
开播时间 | 2-18 16:00
嘉实基金:【基金经理展开说】投资进阶,如何让固收+从容?
开播时间 | 2-18 16:00
光大证券李泉:锂电池行业打造第二增长极,新型储能迎来政策利好
开播时间 | 2-18 15:30
国投瑞银:追上白银热点 | 美联储暂缓降息?白银几何?
上一页下一页
1/10

热门推荐

台媒:艺人王大陆因涉嫌逃兵役被逮捕,目前正接受侦讯 收起
台媒:艺人王大陆因涉嫌逃兵役被逮捕,目前正接受侦讯

台媒:艺人王大陆因涉嫌逃兵役被逮捕,目前正接受侦讯

  • 2025年02月18日
  • 03:44
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 154,750
APP专享
美媒:拒绝向马斯克交出数据,美社保局长被撤职

美媒:拒绝向马斯克交出数据,美社保局长被撤职

  • 2025年02月18日
  • 05:36
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 4,595
APP专享
载近80人,加拿大一客机着陆时突发事故,机身翻覆现场升起浓烟!

载近80人,加拿大一客机着陆时突发事故,机身翻覆现场升起浓烟!

  • 2025年02月17日
  • 22:08
  • APP专享
  • 北京时间
  • 3,605
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.26 -1.16%
京东方A 4.53 -1.31%
TCL科技 4.88 -2.20%
中远海控 14.63 -1.22%
格力电器 43.03 -1.47%

7X24小时

  • 09-06 众鑫股份 603091 --
  • 09-03 中草香料 920016 7.5
  • 09-02 慧翰股份 301600 39.84
  • 08-26 富特科技 301607 14
  • 08-23 速达股份 001277 32
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部
    关闭
    关闭