乳酸菌第一股“均瑶健康”上半年业绩下降 总经理换人

　　近日，“乳酸菌第一股”均瑶健康发布半年报显示，上半年营收、净利润下降。

　　上半年供应链收入下降

　　此前经历总经理变动

　　据均瑶健康半年报，今年上半年实现营收7.56亿元，同比下降14%，净利润3476.27万元，同比下降27.09%，扣非净利润2988.5万元，同比下降17.08%。

　　目前，均瑶健康营收来源于四部分：益生菌饮品、益生菌食品、其他饮品和商品供应链。对于上半年营收下滑原因，均瑶健康称，主要因供应链收入较上年同期减少所致。从过往财报看，2022年均瑶健康新增的供应链业务，在过去两年超过其他业务，成为营收最大贡献者。

　　2023年上半年，均瑶健康饮品供应链收入4.22亿元，其他商品供应链收入233.14万元，合计约4.24亿元，占当时主营收入的48.36%。

　　2024年上半年，均瑶健康商品供应链收入3.05亿元，占主营收入比重约40.5%。

　　均瑶健康表示，当前国际形势仍存在较多不确定因素，地缘政治、通胀等问题有待解决，国内经济发展也面临需求收缩、预期转弱等下行压力，供应链业务可能面临宏观经济波动、客户合作稳定性和供应、技术升级迭代等多方面不确定因素带来的风险。

　　值得注意的是，今年上半年结束之际，均瑶健康经历总经理变动。据7月1日公告，朱航明因工作调整原因不再担任均瑶健康总经理职务，公司董事会聘任俞巍为总经理。俞巍曾在上海家化、相宜本草任职，在日化行业有丰富工作经验。

　　发力第二曲线乳酸菌

　　该赛道竞争越发激烈

　　2011年起，均瑶健康进入常温乳酸菌市场，并以此为主业，是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一。2020年上市，均瑶健康也被成为资本市场“乳酸菌第一股”。

　　不过，“乳酸菌第一股”的乳酸菌业务，在上市后营收却呈下滑态势。2020-2023年，其乳酸菌饮品收入分别为7.7亿元、7.54亿元、6.51亿、5.8亿元。

　　面对业绩下滑，均瑶健康2021年提出第二增长曲线，“成为全球益生菌领跑者”。随后，均瑶健康业务结构逐渐发生变化。在2024年半年报中，均瑶健康称，因公司对乳酸菌饮品进行产品升级，添加益生菌专利菌株，故将乳酸菌饮品合并披露至益生菌饮品列示。

　　事实上，这也是乳制品行业近年风潮。在益生菌赛道，众多乳企纷纷发力。除了均瑶健康，伊利、蒙牛两大龙头先后在此布局，新乳业、光明乳业、健合集团也加入益生菌大战。

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，益生菌是功能性食品中成长最快品种之一，但市场竞争正越发激烈且在技术研发方面有较高要求。目前来看，均瑶健康既要面对人口红利消失等市场环境变化对原有业务冲击，还包括产品体系老化对销售业绩的挑战。

　　乳制品行业

　　面临产能过剩和去库存双重压力

　　在今年乳协会议上，中国奶业协会副会长李胜利称，由于牛奶原奶收购价持续下跌，导致奶价和成本出现了国家奶牛体系有记录以来的首次倒挂。“到今年5月份，国家奶牛体系监测到奶价下跌到3.34元每公斤，公斤奶利润首次为负，行业亏损面扩大到超过80%。”

　　产能过剩和去库存双重压力下，乳制品企业业绩加速分化。

　　数据显示，截至8月25日，乳制品企业共有阳光乳业、熊猫乳品、天润乳业、三元股份、妙可蓝多、均瑶健康、皇氏集团、麦趣尔、庄园牧场等9家企业披露半年报或业绩预告。其中，净利润增长或预计增长的只有妙可蓝多和熊猫乳品，其余7家均下降或亏损。

　　东兴证券的研报称，原奶过剩局面将在今年逐步缓解，未来乳制品价格以低位震荡为主，是否能回暖主要取决于需求侧改善程度。在需求不足导致行业竞争加剧的情况下，产品力强，具备更大渠道拓展空间的乳企更能够穿越周期，待需求恢复后弹性更大。

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