光伏行业淘汰赛加速业绩存变脸风险美科股份IPO注册陷入停滞|光伏行业_新浪财经

　　过会超一年半，江苏美科太阳能科技股份有限公司（以下简称“美科股份”）始终未能注册生效。

　　在光伏行业面临阶段性产能过剩和市场竞争加剧的双重挑战下,光伏产业新一轮淘汰赛正在打响。IPO方面，今年以来已有多家企业因各种原因终止上市申请。上市公司中，已披露半年度业绩预告的光伏企业有超过三分之二的净利润为负增长。

　　行业寒冬下，创新能力欠缺、收入高度依赖单晶硅片的美科股份上市之路或许将变得更为难行。

　　光伏行业上市遇冷

　　美科股份是光伏产业链上游硅棒/硅锭及硅片环节专业化制造商，目前主要从事单晶硅片、单晶硅棒的研发、生产和销售以及单晶硅片受托加工服务。

　　双碳目标下，光伏产业迎来发展良机，掀起了一阵IPO热潮，造就了新一轮资本市场神话。但产业过热过快扩张下，产能过剩、无序竞争等问题日益凸显，监管对光伏企业IPO审核开始日益趋紧。

　　2023年,光伏企业成功上市的案例就已屈指可数。2024年以来，光伏行业进入新一轮调整期。产业链各环节供需失衡加剧，行业减产、停产与裁员频现,多个光伏项目延期投产或终止投建。在此大背景下，光伏行业上市热潮开始降温。

　　身处光伏产业链上游，美科股份也难以独善其身，审核进度大幅落后于同批审核公司。深交所显示，美科股份自2022年12月12日创业板IPO成功过会后，历时11个月方才得以提交注册申请，至今仍未能获批注册生效。

　　与美科股份同批过会的华阳智能已经上市、佳力奇发行程序已经接近尾声，即将正式上市。

　　美科股份审核推进迟缓，只是行业寒冬下，光伏企业IPO降温的一个缩影。8月16日晚，另一家光伏产业链企业一道新能已主动撤回了申报材料。

　　一道新能主营光伏电池片和组件。在招股书中，公司坦承上下游价格和需求波动、行业产能过剩、技术迭代等方面的风险。

　　在一道新能之前，今年已有大族封测、海陆新能、盛普股份、美晶新材、公元新能十多家光伏产业链知名企业IPO终止，甚至连位居2023年光伏电池出货量全球前五的中润光能和润扬股份也未能得以上市。其中，润阳股份甚至已获注册批文，但苦等无果下最终因批文失效而折戟。

　　竞争力弱业绩增长受限

　　审核趋严只是影响美科股份IPO推进的一方面，其本身成长性薄弱才是影响公司审核的重要因素。

　　美科股份的核心产品是单晶硅片，招股书显示，2021年至2023年，美科股份营业收入分别为36.12亿元、129.00亿元、125.52亿元，其中，单晶硅片销售收入占公司主营业务收入比例分别为95.92%、92.55%、83.89%。

　　高度依赖单一产品，在行业寒冬下，美科股份业绩稳定性已难以保障。

　　美科股份在招股说明书中选取了隆基绿能、TCL中环、弘元绿能、晶科能源、京运通、双良节能作为同行业可比公司。但从这些公司披露的半年度业绩情况来看，光伏产业链笼罩的阴霾仍旧浓重。

　　隆基绿能半年度业绩预告显示，公司预计上半年净亏损为48亿至55亿元；弘元绿能则预计亏损8亿元到11亿元，同比下降208.14%至178.65%；京运通则预计亏损7.56亿元到11.3亿元，同比下降1461%-2135%；双良节能则预计亏损12.80亿至10.30亿，同比下降307.14%至266.68%；TCL中环已发布财报，其上半年实现营业总收入162.13亿元，同比下降53.54%；归母净利润亏损30.64亿元，公司硅片业务毛利率大幅下滑34.13个百分点，目前仅为-9.25%。

　　美科股份单晶硅片业务规模与同行业可比公司相比仍较小，且报告期内产品毛利率本身就低于可比公司。同行公司亏损严重，美科股份2024年业绩或将承受更大压力。

　　在竞争力上，美科股份也不占据优势。招股书显示，2021年至2023年上半年，美科股份研发费用分别为4190.46 万元、11203.23 万元、5506.84 万元，对应的研发费用率分别为1.16%、0.87%、0.85%，持续下滑。

　　同期，同行业可比公司研发费用率均值分别为2.71%、2.55%、2.58%。较低的研发费率使美科股份在专利上也较为薄弱，截至 2023 年末，美科股份持有的74项发明专利中，仅有5项为原始取得，其余69项均为继受取得。

　　研发能力较弱、依赖单一的单晶硅片产品、业务规模不占优势，在光伏行业扩张时公司依靠行业红利能维持业绩增长，一旦外部环境出现变化，公司业绩成长性就难以为继。

　　对于美科股份IPO能否顺利推进，市鉴将保持持续关注。