数字成本业务韧性足，期待全年整体业绩逐步回暖。2024年H1公司各主要业务进展：1)数字成本业务2024年H1实现营收24.59亿元，同比增长4.23%；收入增长主要来源于前期云合同的结转增加以及清标等产品的增长。2024年上半年，公司产品应用率持续提升，提质增效效果显著，其中成本测算AI版较手工提效7倍，材料库、指标库建库提效1倍以上，数据审核提质1倍、提效3倍以上。2)数字施工业务H1收入2.88亿元，同比下降37.46%。3)数字设计业务H1收入0.35亿元，同比下降22.03%。数维房建设计累计进场项目399个，数维道路设计累计进场项目617个；上半年，公司通过自主研发的AI算法，提升软件的智能化水平，并完成数维道路的管线和桥梁施工图深度设计产品的研究开发，预计到2024年底，可实现从综合方案到道路、桥梁、管线的一体化协同解决方案的升级。4)海外业务H1收入1.06亿元，同比增长11.29%。
加强费用管控，持续优化经营。2024年上半年，公司重点加强成本费用管控，严格控制各项支出：销售费用同比下降14.3%，销售费用率下降3.0个百分点；研发费用同比下降4.6%，研发费用率下降0.3个百分点。二季度，公司业务调整和成本费用控制效果已逐步显现，归母净利润同比增长44.66%。2024上半年，公司毛利率为86.68%，同比增长1.16个百分点，收入质量持续改善。
打造建筑全生命周期软件产品的AI重构，赋能建筑行业数字化发展。公司发布的AI大模型AecGPT并公司打造AI应用一站式开发平台，实现AI应用开发的全流程工具及MaaS(模型即服务)服务模式，为建筑行业软件产品AI化提供多种行业AI模型服务。AecGPT是基于原生应用开发平台开发，具有320亿参数量、亿级Tokens行业知识增强。在2024全球数字经济大会人工智能专题论坛中，公司凭借“建筑行业AI大模型赋能建筑行业数字化发展”入选2024人工智能大模型场景应用典型案例。
盈利预测：考虑房建行业景气度低迷影响，下调2024-2025年归母净利润预测值至5.85/8.26亿元(调整幅度-64.6%/-60.27%)，新增26年归母净利润预测值10.06亿元。2024-2026年EPS分别为0.35/0.50/0.61元，对应PE为27x/19x/16x，维持“增持”评级。
风险提示：业务拓展不及预期；建筑行业数字化转型不及预期；房地产景气度持
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