事件：公司发布2024 年中报。1）公司2024 年1-6 月实现营业收入116.92 亿元，同比增长34.02%；归属于上市公司股东的净利润8.38 亿元，同比增长38.11%。2）公司24H1 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.09%/1.87%/8.95%，较同期分别下降0.40/0.42/1.21pct，费用率整体收缩2.03%，进一步释放利润增速。
智能座舱：产品力加速客户开拓，新订单获取量增多驱动营收提升。1）财务方面：智能座舱在24H1 实现营业收入79.65 亿元，同比增长27.43%；占收入比68.12%，同比降低3.53pct；毛利率同比微降0.02pct 至19.60%。2）产品及订单方面：第三代智能座舱域控制器在理想、奇瑞、广汽等客户车型上实现规模化量产，并获奇瑞、吉利、广汽丰田等新订单。第四代智能座舱域控制器已在理想车型上配套量产，持续获得理想、广汽、吉利等新订单。并且，信息娱乐系统、显示系统、液晶仪表、车身域控制器、HUD 产品以及电子后视镜产品均获得多个海内外客户新项目定点。更多差异化及集成AI 能力的项目也在加速落地，积极与主机厂达成合作。
智能驾驶：多样化布局各算力智驾域控，支撑智能驾驶加速增长。1）财务方面：智能驾驶在24H1 实现营业收入26.67 亿元，同比增长45.05%；占收入比22.81%，同比提升1.74pct；毛利率同比提升1.93pct 至18.94%。2）产品及订单方面：关于高算力智能驾驶域控制器，已实现在理想、极氪等客户车型上规模化量产，并获丰田、长城、广汽埃安、上汽通用、东风日产等多家主流客户新项目订单；关于轻量级智能驾驶域控，目前获得奇瑞、一汽红旗等新定点。远期来看，为适配L4 软硬件需求，公司已与长线智能以及昊铂签订战略合作协议，共研新一代舱驾一体和中央计算平台。
国际化：推动出海进度，多区域构筑生产制造力。德赛西威西班牙智能工厂举行奠基仪式，发挥本地化生产与服务优势，保证客户需求响应积极，助推出海订单落地量产。
投资建议：根据财报数据，我们调整盈利预期，2024-2026 年归母净利润分别为21.07/28.17/36.17 亿元（调整前2024-2026 年为20.54/26.69/36.36 亿元），同比增长36%/34%/28%。考虑到汽车智能化趋势明确，成长空间快速落地，且公司智能座舱和智能驾驶产品力提升，在手订单量充足，合作车厂扩大，中长期布局有序开展，维持“买入”评级。
风险提示事件：汽车智能化渗透速度不及预期；供应链管理风险；乘用车价格战趋势超预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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