事件：
公司公布了2024年中报。2024H1实现营收153亿元同比+21%，归母净利润10.7亿元同比+33%。
点评：
产销稳步扩张。公司专注主业，稳健发展，产销规模稳步扩大，现有200多种规格型号的产品，4000余家客户，产品畅销国内外50多个国家和地区，2024年H1销售铝板带箔70.8万吨同比+19%，铝型材0.8万吨同比+14%。2024年1~7月销售铝板带箔83.2万吨同比+17%，铝型材0.9万吨同比+12%。
提前布局再生资源产业链，中期产能规划至200万吨产能，140万吨再生铝应用。公司坚持专业深化，公司铝板带箔业务方面现有产能140万吨，并拥有年处理废铝规模100余万吨、12万吨铝灰渣综合利用产能，达到国际先进水平。
受益再生铝应用趋势。根据《原材料工业数字化转型工作方案（2024―2026年）》、《河南省有色金属行业碳达峰行动方案》等政策指引，再生金属冶炼等绿色高效环保装备更新改造为行业趋势，《2024―2025年节能降碳行动方案》要求大力发展再生金属产业，到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。
2024H1吨净利较2023年显著提升。2024年上半年，海外市场方面，欧美地区制造业PMI复苏，英美对俄铝制裁限制交仓，Q2以来国内外铝锭价差得到改善，基本维持内外铝锭价格平衡，公司外贸业务加工利润恢复到正常水平。国内方面，供需表现超预期，基本面格局向好，铝锭库存持续偏低。我们测算公司2024H1吨净利1495元/吨，较2023年全年提升约40%。
维持“买入”评级。考虑公司2024H1单吨盈利恢复超预期，上调盈利预测，预计2024年~2026年营收为317/365/409亿元，同比+20%/15%/12%，归母净利润为20/23/26亿元（预测前值为17/19/22亿元），同比+49%/14%/13%，对应PE为7/6/5倍。
风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动，公司业绩不及预期
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
